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三门峡市(卢氏县、湖滨区、灵宝市、义马市、陕州区、渑池县)

葫芦岛市(龙港区、绥中县、连山区、兴城市、建昌县、南票区)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

攀枝花市(仁和区、东区、盐边县、西区、米易县)  宜春市(上高县、宜丰县、高安市、万载县、丰城市、袁州区、靖安县、樟树市、奉新县、铜鼓县)

上海市(浦东新区、闵行区、金山区、崇明区、杨浦区、嘉定区、长宁区、虹口区、宝山区、黄浦区、徐汇区、静安区、普陀区、青浦区、松江区、奉贤区)

大理白族自治州(剑川县、巍山彝族回族自治县、云龙县、漾濞彝族自治县、弥渡县、宾川县、洱源县、南涧彝族自治县、大理市、永平县、祥云县、鹤庆县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、朝阳县、龙城区、建平县、双塔区、北票市)

秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、海港区、北戴河区、昌黎县、抚宁区、卢龙县)  咸宁市(通城县、嘉鱼县、通山县、崇阳县、赤壁市、咸安区)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

广元市(青川县、朝天区、昭化区、旺苍县、苍溪县、利州区、剑阁县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

镇江市(丹徒区、润州区、京口区、句容市、丹阳市、扬中市)

牡丹江市(东安区、宁安市、绥芬河市、东宁市、海林市、西安区、穆棱市、阳明区、林口县、爱民区)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

佳木斯市(东风区、富锦市、郊区、同江市、桦川县、抚远市、向阳区、汤原县、前进区、桦南县)

吕梁市(中阳县、交城县、临县、兴县、孝义市、文水县、柳林县、汾阳市、岚县、方山县、交口县、离石区、石楼县)

黄石市(西塞山区、黄石港区、大冶市、阳新县、铁山区、下陆区)

娄底市(涟源市、娄星区、双峰县、新化县、冷水江市)

孝感市(应城市、汉川市、云梦县、孝昌县、孝南区、大悟县、安陆市)

抚州市(广昌县、东乡区、资溪县、宜黄县、崇仁县、临川区、金溪县、乐安县、黎川县、南丰县、南城县)

河池市(环江毛南族自治县、凤山县、南丹县、都安瑶族自治县、东兰县、天峨县、宜州区、罗城仫佬族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县)

连云港市(赣榆区、海州区、连云区、东海县、灌云县、灌南县)

昌都市(卡若区、边坝县、类乌齐县、丁青县、左贡县、江达县、芒康县、八宿县、察雅县、洛隆县、贡觉县)

张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

衡水市(景县、故城县、武强县、阜城县、深州市、桃城区、枣强县、饶阳县、冀州区、武邑县、安平县)

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德州市(夏津县、乐陵市、禹城市、德城区、宁津县、庆云县、临邑县、武城县、陵城区、平原县、齐河县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

韶关市(始兴县、乳源瑶族自治县、武江区、南雄市、乐昌市、曲江区、仁化县、浈江区、翁源县、新丰县)

曲靖市(罗平县、会泽县、师宗县、麒麟区、陆良县、沾益区、马龙区、富源县、宣威市)  通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、库伦旗)

七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)

本溪市(南芬区、明山区、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、本溪满族自治县)

丽水市(青田县、松阳县、景宁畲族自治县、缙云县、莲都区、龙泉市、云和县、庆元县、遂昌县)临沂市(兰陵县、沂水县、郯城县、蒙阴县、沂南县、临沭县、费县、兰山区、罗庄区、莒南县、河东区、平邑县)

九江市(都昌县、修水县、彭泽县、共青城市、湖口县、永修县、庐山市、濂溪区、武宁县、柴桑区、瑞昌市、德安县、浔阳区)  菏泽市(成武县、东明县、曹县、巨野县、定陶区、牡丹区、鄄城县、郓城县、单县)

泰州市(高港区、泰兴市、海陵区、靖江市、兴化市、姜堰区)

银川市(贺兰县、兴庆区、西夏区、永宁县、金凤区、灵武市)

咸阳市(长武县、乾县、永寿县、杨陵区、旬邑县、淳化县、泾阳县、秦都区、兴平市、武功县、礼泉县、彬州市、渭城区、三原县)武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

临沧市(云县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、凤庆县、临翔区)

通化市(辉南县、通化县、二道江区、梅河口市、集安市、东昌区、柳河县)

荆门市(钟祥市、东宝区、掇刀区、沙洋县、京山市)

商丘市(柘城县、睢阳区、睢县、梁园区、宁陵县、夏邑县、永城市、民权县、虞城县)

林芝市(工布江达县、巴宜区、墨脱县、米林市、波密县、察隅县、朗县)

北京市(大兴区、门头沟区、丰台区、怀柔区、朝阳区、延庆区、石景山区、东城区、海淀区、昌平区、通州区、西城区、平谷区、房山区、密云区、顺义区)

成都市(成华区、崇州市、大邑县、简阳市、锦江区、彭州市、青羊区、郫都区、青白江区、新津区、金牛区、邛崃市、新都区、都江堰市、蒲江县、金堂县、温江区、双流区、龙泉驿区、武侯区)

清远市(连州市、连南瑶族自治县、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清新区、佛冈县、清城区、英德市)

包头市(固阳县、石拐区、青山区、土默特右旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、九原区、东河区、达尔罕茂明安联合旗)

平顶山市(鲁山县、郏县、湛河区、卫东区、叶县、舞钢市、石龙区、新华区、汝州市、宝丰县)

合肥市(包河区、长丰县、肥西县、庐阳区、肥东县、巢湖市、庐江县、瑶海区、蜀山区)

东营市(垦利区、东营区、河口区、广饶县、利津县)

盐城市(盐都区、响水县、建湖县、滨海县、亭湖区、阜宁县、射阳县、大丰区、东台市)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

漳州市(漳浦县、龙文区、平和县、华安县、长泰区、南靖县、芗城区、诏安县、东山县、龙海区、云霄县)

和田地区(墨玉县、于田县、洛浦县、和田县、皮山县、策勒县、和田市、民丰县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。