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丹东市(振兴区、东港市、振安区、宽甸满族自治县、凤城市、元宝区)

云浮市(罗定市、新兴县、云城区、郁南县、云安区)

攀枝花市(米易县、仁和区、盐边县、东区、西区)

宿州市(萧县、砀山县、埇桥区、泗县、灵璧县)  武汉市(新洲区、东西湖区、江岸区、汉阳区、蔡甸区、青山区、江夏区、江汉区、武昌区、硚口区、洪山区、汉南区、黄陂区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、东乡族自治县、临夏市、广河县、康乐县、临夏县、永靖县)

延边朝鲜族自治州(图们市、延吉市、和龙市、敦化市、安图县、汪清县、龙井市、珲春市)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、天柱县、岑巩县、镇远县、凯里市、雷山县、榕江县、剑河县、麻江县、三穗县、黎平县、从江县、施秉县、锦屏县、丹寨县、黄平县)莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、秀屿区、城厢区)

日喀则市(仲巴县、仁布县、聂拉木县、定日县、南木林县、萨嘎县、昂仁县、萨迦县、江孜县、白朗县、谢通门县、拉孜县、桑珠孜区、亚东县、吉隆县、康马县、岗巴县、定结县)  西宁市(城东区、湟中区、大通回族土族自治县、城中区、城西区、城北区、湟源县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、建始县、宣恩县、鹤峰县、恩施市、巴东县、咸丰县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

宜宾市(江安县、兴文县、长宁县、南溪区、翠屏区、屏山县、叙州区、珙县、筠连县、高县)

定西市(岷县、渭源县、通渭县、陇西县、临洮县、安定区、漳县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

济源市

自贡市(自流井区、荣县、大安区、富顺县、沿滩区、贡井区)

凉山彝族自治州(冕宁县、宁南县、普格县、德昌县、喜德县、越西县、会东县、木里藏族自治县、雷波县、布拖县、西昌市、会理市、美姑县、金阳县、甘洛县、昭觉县、盐源县)

衡水市(武邑县、桃城区、安平县、景县、阜城县、枣强县、武强县、冀州区、深州市、饶阳县、故城县)

沧州市(运河区、泊头市、盐山县、海兴县、献县、青县、任丘市、沧县、南皮县、河间市、东光县、肃宁县、孟村回族自治县、吴桥县、新华区、黄骅市)

哈尔滨市(香坊区、延寿县、呼兰区、道外区、通河县、方正县、木兰县、五常市、南岗区、平房区、宾县、巴彦县、尚志市、依兰县、道里区、松北区、双城区、阿城区)

邢台市(平乡县、沙河市、广宗县、临西县、威县、内丘县、信都区、柏乡县、南宫市、清河县、宁晋县、隆尧县、南和区、新河县、任泽区、临城县、巨鹿县、襄都区)

甘孜藏族自治州(理塘县、丹巴县、乡城县、道孚县、巴塘县、色达县、德格县、新龙县、白玉县、康定市、九龙县、雅江县、得荣县、泸定县、炉霍县、稻城县、甘孜县、石渠县)

酒泉市(瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市、金塔县)

宁波市(鄞州区、奉化区、象山县、北仑区、江北区、慈溪市、海曙区、镇海区、余姚市、宁海县)

娄底市(双峰县、涟源市、新化县、娄星区、冷水江市)

鹤岗市(工农区、萝北县、绥滨县、东山区、南山区、向阳区、兴安区、兴山区)

双鸭山市(宝山区、尖山区、岭东区、四方台区、集贤县、饶河县、宝清县、友谊县)

达州市(宣汉县、大竹县、万源市、开江县、达川区、通川区、渠县)

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扬州市(江都区、邗江区、高邮市、仪征市、广陵区、宝应县)

内蒙古自治区

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特中旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗)

太原市(阳曲县、小店区、杏花岭区、晋源区、万柏林区、迎泽区、古交市、尖草坪区、娄烦县、清徐县)  三明市(将乐县、清流县、三元区、永安市、尤溪县、沙县区、大田县、明溪县、建宁县、宁化县、泰宁县)

黄山市(黟县、歙县、休宁县、屯溪区、黄山区、祁门县、徽州区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

乐山市(峨边彝族自治县、沙湾区、市中区、沐川县、马边彝族自治县、五通桥区、峨眉山市、夹江县、井研县、金口河区、犍为县)德阳市(绵竹市、广汉市、什邡市、旌阳区、中江县、罗江区)

周口市(太康县、淮阳区、商水县、鹿邑县、郸城县、扶沟县、沈丘县、项城市、川汇区、西华县)  贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、八步区)

遵义市(余庆县、正安县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、湄潭县、绥阳县、红花岗区、桐梓县、仁怀市、赤水市、习水县、凤冈县)

福州市(永泰县、马尾区、仓山区、闽侯县、鼓楼区、台江区、福清市、晋安区、闽清县、平潭县、连江县、罗源县、长乐区)

澳门特别行政区南京市(雨花台区、建邺区、高淳区、江宁区、六合区、秦淮区、鼓楼区、玄武区、浦口区、栖霞区、溧水区)

林芝市(察隅县、波密县、朗县、墨脱县、米林市、工布江达县、巴宜区)

白城市(通榆县、洮南市、洮北区、镇赉县、大安市)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、荔波县、惠水县、福泉市、三都水族自治县、龙里县、罗甸县、平塘县、独山县、都匀市、瓮安县、贵定县)

平凉市(灵台县、崆峒区、华亭市、庄浪县、泾川县、崇信县、静宁县)

桂林市(平乐县、象山区、恭城瑶族自治县、资源县、永福县、临桂区、叠彩区、阳朔县、秀峰区、龙胜各族自治县、雁山区、兴安县、灵川县、灌阳县、荔浦市、全州县、七星区)

重庆市(南岸区、大足区、铜梁区、九龙坡区、永川区、沙坪坝区、梁平区、云阳县、垫江县、江津区、荣昌区、万州区、涪陵区、北碚区、城口县、石柱土家族自治县、潼南区、秀山土家族苗族自治县、忠县、彭水苗族土家族自治县、南川区、綦江区、巴南区、巫山县、江北区、丰都县、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、合川区、大渡口区、渝中区、长寿区、巫溪县、开州区、渝北区、璧山区、武隆区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、芒市、梁河县、陇川县)

萍乡市(安源区、莲花县、上栗县、湘东区、芦溪县)

合肥市(蜀山区、肥东县、肥西县、瑶海区、长丰县、巢湖市、庐江县、庐阳区、包河区)

舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)

南阳市(方城县、新野县、镇平县、西峡县、邓州市、卧龙区、唐河县、淅川县、南召县、桐柏县、内乡县、宛城区、社旗县)

南充市(阆中市、营山县、顺庆区、嘉陵区、蓬安县、高坪区、仪陇县、南部县、西充县)

张家口市(桥东区、蔚县、尚义县、怀安县、崇礼区、赤城县、张北县、下花园区、怀来县、康保县、涿鹿县、宣化区、万全区、阳原县、桥西区、沽源县)

临汾市(霍州市、大宁县、蒲县、吉县、安泽县、浮山县、尧都区、翼城县、乡宁县、永和县、隰县、曲沃县、汾西县、洪洞县、古县、侯马市、襄汾县)

肇庆市(封开县、怀集县、高要区、鼎湖区、四会市、德庆县、广宁县、端州区)

乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、达坂城区、水磨沟区、新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、米东区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。