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林芝市(波密县、米林市、工布江达县、朗县、巴宜区、察隅县、墨脱县)

中山市

温州市(平阳县、洞头区、瓯海区、永嘉县、苍南县、乐清市、龙港市、泰顺县、文成县、龙湾区、鹿城区、瑞安市)

大理白族自治州(剑川县、南涧彝族自治县、永平县、祥云县、巍山彝族回族自治县、云龙县、洱源县、大理市、鹤庆县、宾川县、漾濞彝族自治县、弥渡县)  咸阳市(武功县、彬州市、长武县、淳化县、旬邑县、永寿县、泾阳县、渭城区、乾县、三原县、礼泉县、秦都区、杨陵区、兴平市)

汕头市(潮阳区、濠江区、龙湖区、潮南区、南澳县、澄海区、金平区)

湛江市(雷州市、霞山区、徐闻县、赤坎区、麻章区、坡头区、廉江市、吴川市、遂溪县)

普洱市(景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、合作市、玛曲县、舟曲县、迭部县、临潭县、夏河县)  沧州市(河间市、东光县、肃宁县、海兴县、新华区、献县、吴桥县、青县、南皮县、黄骅市、孟村回族自治县、泊头市、运河区、任丘市、盐山县、沧县)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

内蒙古自治区

鹤壁市(淇滨区、山城区、浚县、淇县、鹤山区)

黑河市(孙吴县、嫩江市、爱辉区、北安市、逊克县、五大连池市)

绍兴市(新昌县、上虞区、越城区、诸暨市、柯桥区、嵊州市)

成都市(大邑县、彭州市、崇州市、温江区、新都区、锦江区、武侯区、简阳市、双流区、青白江区、蒲江县、金堂县、青羊区、郫都区、龙泉驿区、都江堰市、金牛区、新津区、邛崃市、成华区)

毕节市(大方县、赫章县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、黔西市、纳雍县、七星关区)

德州市(陵城区、夏津县、德城区、禹城市、乐陵市、庆云县、临邑县、平原县、武城县、齐河县、宁津县)

鸡西市(恒山区、鸡冠区、麻山区、城子河区、鸡东县、梨树区、虎林市、滴道区、密山市)

泰安市(岱岳区、东平县、新泰市、肥城市、宁阳县、泰山区)

焦作市(博爱县、温县、修武县、马村区、山阳区、沁阳市、中站区、武陟县、解放区、孟州市)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

日喀则市(南木林县、谢通门县、昂仁县、亚东县、仁布县、萨迦县、吉隆县、仲巴县、定日县、定结县、康马县、江孜县、聂拉木县、萨嘎县、白朗县、拉孜县、岗巴县、桑珠孜区)

遂宁市(大英县、安居区、蓬溪县、射洪市、船山区)

合肥市(肥东县、包河区、瑶海区、庐阳区、庐江县、巢湖市、肥西县、蜀山区、长丰县)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

襄阳市(襄城区、谷城县、保康县、樊城区、枣阳市、宜城市、老河口市、南漳县、襄州区)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、明山区、平山区、南芬区、桓仁满族自治县)

玉溪市(澄江市、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县、通海县、江川区、华宁县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

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娄底市(涟源市、新化县、双峰县、娄星区、冷水江市)

铁岭市(铁岭县、西丰县、清河区、银州区、昌图县、调兵山市、开原市)

聊城市(茌平区、高唐县、阳谷县、临清市、莘县、东阿县、冠县、东昌府区)

西宁市(大通回族土族自治县、城东区、城中区、城北区、湟中区、湟源县、城西区)  张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

通化市(集安市、二道江区、通化县、梅河口市、东昌区、辉南县、柳河县)

白银市(平川区、景泰县、白银区、靖远县、会宁县)

潍坊市(坊子区、青州市、安丘市、潍城区、昌邑市、高密市、临朐县、寿光市、寒亭区、昌乐县、诸城市、奎文区)济南市(平阴县、天桥区、槐荫区、商河县、章丘区、历城区、济阳区、市中区、历下区、长清区、莱芜区、钢城区)

平顶山市(宝丰县、湛河区、鲁山县、郏县、叶县、汝州市、卫东区、舞钢市、新华区、石龙区)  大庆市(萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇州县、龙凤区、红岗区、让胡路区、林甸县、肇源县)

五指山市(定安县、临高县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、文昌市、乐东黎族自治县、屯昌县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、东方市、万宁市)

常州市(新北区、钟楼区、溧阳市、天宁区、武进区、金坛区)

牡丹江市(东宁市、爱民区、林口县、穆棱市、东安区、西安区、海林市、阳明区、绥芬河市、宁安市)承德市(围场满族蒙古族自治县、承德县、鹰手营子矿区、双桥区、丰宁满族自治县、双滦区、滦平县、兴隆县、宽城满族自治县、隆化县、平泉市)

兰州市(永登县、皋兰县、七里河区、榆中县、安宁区、城关区、红古区、西固区)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、正镶白旗、正蓝旗、镶黄旗、太仆寺旗、二连浩特市、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、锡林浩特市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

陇南市(康县、西和县、武都区、成县、两当县、徽县、宕昌县、礼县、文县)

萍乡市(湘东区、莲花县、上栗县、安源区、芦溪县)

榆林市(神木市、定边县、绥德县、靖边县、子洲县、佳县、横山区、清涧县、榆阳区、吴堡县、米脂县、府谷县)

和田地区(和田县、于田县、洛浦县、和田市、策勒县、皮山县、民丰县、墨玉县)

天津市(河西区、宝坻区、南开区、北辰区、津南区、蓟州区、河北区、河东区、西青区、和平区、滨海新区、武清区、宁河区、静海区、红桥区、东丽区)

贵港市(覃塘区、平南县、港南区、桂平市、港北区)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

乌鲁木齐市(头屯河区、达坂城区、沙依巴克区、水磨沟区、天山区、新市区、乌鲁木齐县、米东区)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、元阳县、个旧市、蒙自市、绿春县、泸西县、河口瑶族自治县、建水县、弥勒市、石屏县)

来宾市(武宣县、兴宾区、忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、合山市)

朔州市(山阴县、应县、怀仁市、平鲁区、朔城区、右玉县)

韶关市(曲江区、南雄市、乐昌市、仁化县、始兴县、翁源县、新丰县、武江区、乳源瑶族自治县、浈江区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。