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泸州市(泸县、江阳区、叙永县、龙马潭区、纳溪区、合江县、古蔺县)

桂林市(龙胜各族自治县、全州县、七星区、秀峰区、雁山区、荔浦市、兴安县、灵川县、临桂区、灌阳县、阳朔县、平乐县、叠彩区、象山区、恭城瑶族自治县、永福县、资源县)

嘉兴市(海盐县、海宁市、嘉善县、南湖区、平湖市、桐乡市、秀洲区)

潍坊市(昌乐县、青州市、高密市、坊子区、潍城区、安丘市、昌邑市、临朐县、诸城市、寿光市、奎文区、寒亭区)  乐山市(井研县、峨边彝族自治县、五通桥区、沐川县、金口河区、夹江县、市中区、犍为县、马边彝族自治县、峨眉山市、沙湾区)

濮阳市(台前县、清丰县、濮阳县、南乐县、华龙区、范县)

长沙市(宁乡市、浏阳市、望城区、天心区、开福区、雨花区、长沙县、岳麓区、芙蓉区)

河源市(源城区、东源县、连平县、和平县、紫金县、龙川县)

三门峡市(湖滨区、陕州区、渑池县、灵宝市、卢氏县、义马市)  汉中市(南郑区、佛坪县、西乡县、洋县、留坝县、汉台区、镇巴县、城固县、略阳县、宁强县、勉县)

东莞市

娄底市(新化县、涟源市、双峰县、娄星区、冷水江市)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

延安市(甘泉县、黄龙县、宜川县、宝塔区、黄陵县、富县、吴起县、子长市、志丹县、安塞区、延长县、洛川县、延川县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

新余市(渝水区、分宜县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

常德市(安乡县、汉寿县、桃源县、石门县、临澧县、津市市、武陵区、鼎城区、澧县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、宣恩县、鹤峰县、利川市、来凤县、恩施市、咸丰县、巴东县)

昆明市(呈贡区、西山区、寻甸回族彝族自治县、东川区、晋宁区、宜良县、富民县、五华区、石林彝族自治县、盘龙区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、安宁市)

邵阳市(城步苗族自治县、邵东市、北塔区、隆回县、洞口县、双清区、绥宁县、武冈市、邵阳县、新邵县、新宁县、大祥区)

清远市(清新区、清城区、连南瑶族自治县、阳山县、连山壮族瑶族自治县、英德市、连州市、佛冈县)

沧州市(献县、沧县、河间市、南皮县、东光县、任丘市、肃宁县、黄骅市、吴桥县、运河区、孟村回族自治县、盐山县、泊头市、新华区、海兴县、青县)

宣城市(广德市、郎溪县、泾县、旌德县、宁国市、宣州区、绩溪县)

平凉市(崇信县、崆峒区、灵台县、华亭市、泾川县、静宁县、庄浪县)

萍乡市(芦溪县、上栗县、莲花县、湘东区、安源区)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

鹤壁市(浚县、鹤山区、淇县、山城区、淇滨区)

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南通市(如皋市、启东市、海门区、通州区、崇川区、如东县、海安市)

鞍山市(千山区、立山区、台安县、铁西区、海城市、铁东区、岫岩满族自治县)

百色市(乐业县、田阳区、那坡县、西林县、靖西市、平果市、田林县、德保县、右江区、隆林各族自治县、田东县、凌云县)

盐城市(滨海县、盐都区、东台市、大丰区、射阳县、亭湖区、响水县、建湖县、阜宁县)  双鸭山市(宝山区、四方台区、友谊县、宝清县、饶河县、岭东区、集贤县、尖山区)

太原市(古交市、晋源区、尖草坪区、万柏林区、小店区、娄烦县、清徐县、阳曲县、迎泽区、杏花岭区)

金昌市(金川区、永昌县)

孝感市(汉川市、孝南区、大悟县、安陆市、云梦县、应城市、孝昌县)淄博市(高青县、周村区、桓台县、临淄区、淄川区、沂源县、张店区、博山区)

丹东市(凤城市、振兴区、振安区、元宝区、宽甸满族自治县、东港市)  吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

张家口市(尚义县、康保县、怀安县、宣化区、赤城县、下花园区、怀来县、张北县、桥西区、万全区、桥东区、涿鹿县、阳原县、蔚县、沽源县、崇礼区)

荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、东宝区、钟祥市)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、尉犁县、轮台县、焉耆回族自治县、若羌县、和静县、且末县、库尔勒市、博湖县)南京市(鼓楼区、雨花台区、建邺区、高淳区、秦淮区、江宁区、浦口区、溧水区、六合区、栖霞区、玄武区)

广元市(苍溪县、剑阁县、青川县、昭化区、利州区、朝天区、旺苍县)

徐州市(新沂市、睢宁县、鼓楼区、丰县、泉山区、云龙区、邳州市、沛县、贾汪区、铜山区)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

深圳市(福田区、龙华区、南山区、坪山区、宝安区、光明区、龙岗区、盐田区、罗湖区)

安阳市(北关区、汤阴县、林州市、内黄县、龙安区、安阳县、滑县、殷都区、文峰区)

安康市(镇坪县、石泉县、汉滨区、岚皋县、白河县、宁陕县、紫阳县、汉阴县、平利县、旬阳市)

随州市(曾都区、广水市、随县)

蚌埠市(龙子湖区、禹会区、怀远县、固镇县、淮上区、蚌山区、五河县)

晋中市(太谷区、榆次区、寿阳县、灵石县、平遥县、和顺县、介休市、昔阳县、祁县、左权县、榆社县)

东营市(垦利区、河口区、东营区、利津县、广饶县)

宁夏回族自治区

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

杭州市(临安区、萧山区、上城区、拱墅区、临平区、西湖区、富阳区、滨江区、余杭区、淳安县、钱塘区、建德市、桐庐县)

怀化市(溆浦县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、会同县、中方县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、辰溪县、沅陵县、鹤城区、麻阳苗族自治县)

银川市(金凤区、兴庆区、灵武市、贺兰县、西夏区、永宁县)

丽水市(松阳县、龙泉市、莲都区、景宁畲族自治县、缙云县、遂昌县、云和县、庆元县、青田县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。