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淄博市(博山区、桓台县、淄川区、周村区、高青县、沂源县、张店区、临淄区)

扬州市(高邮市、江都区、邗江区、宝应县、仪征市、广陵区)  晋城市(高平市、阳城县、城区、沁水县、泽州县、陵川县)

福州市(闽侯县、仓山区、晋安区、马尾区、鼓楼区、台江区、永泰县、长乐区、平潭县、罗源县、福清市、连江县、闽清县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

赣州市(安远县、上犹县、石城县、章贡区、龙南市、兴国县、定南县、南康区、信丰县、大余县、会昌县、寻乌县、崇义县、瑞金市、于都县、赣县区、全南县、宁都县)

杭州市(拱墅区、富阳区、余杭区、钱塘区、西湖区、上城区、淳安县、桐庐县、临平区、建德市、临安区、滨江区、萧山区)  毕节市(七星关区、大方县、黔西市、纳雍县、织金县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县)

贵阳市(修文县、白云区、开阳县、息烽县、清镇市、南明区、乌当区、花溪区、观山湖区、云岩区)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、淇县、浚县、山城区)

辽阳市(白塔区、灯塔市、辽阳县、文圣区、太子河区、弓长岭区、宏伟区)

泰州市(泰兴市、姜堰区、高港区、海陵区、靖江市、兴化市)

汉中市(勉县、城固县、汉台区、洋县、镇巴县、略阳县、留坝县、宁强县、佛坪县、西乡县、南郑区)

渭南市(蒲城县、潼关县、大荔县、澄城县、韩城市、华阴市、白水县、临渭区、合阳县、富平县、华州区)

临夏回族自治州(临夏市、康乐县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县、临夏县、和政县)

运城市(芮城县、绛县、万荣县、永济市、河津市、闻喜县、盐湖区、稷山县、垣曲县、新绛县、临猗县、平陆县、夏县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、长顺县、贵定县、三都水族自治县、惠水县、龙里县、都匀市、独山县、福泉市、瓮安县、荔波县、平塘县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

临沂市(罗庄区、费县、郯城县、临沭县、沂南县、兰山区、蒙阴县、沂水县、河东区、平邑县、兰陵县、莒南县)

玉溪市(澄江市、华宁县、峨山彝族自治县、通海县、红塔区、新平彝族傣族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区)

蚌埠市(淮上区、蚌山区、怀远县、固镇县、禹会区、龙子湖区、五河县)

怀化市(会同县、靖州苗族侗族自治县、中方县、洪江市、麻阳苗族自治县、沅陵县、辰溪县、溆浦县、新晃侗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、芷江侗族自治县)

眉山市(丹棱县、仁寿县、东坡区、洪雅县、青神县、彭山区)

泸州市(古蔺县、龙马潭区、江阳区、叙永县、合江县、纳溪区、泸县)

佳木斯市(前进区、汤原县、富锦市、同江市、郊区、抚远市、向阳区、桦南县、桦川县、东风区)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、陕州区、义马市、渑池县、灵宝市)

西宁市(湟源县、城西区、城东区、湟中区、城北区、大通回族土族自治县、城中区)

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宿迁市(宿城区、泗阳县、沭阳县、宿豫区、泗洪县)

盐城市(阜宁县、东台市、射阳县、建湖县、盐都区、响水县、滨海县、亭湖区、大丰区)

江门市(江海区、蓬江区、鹤山市、台山市、恩平市、新会区、开平市)

柳州市(鹿寨县、融安县、柳城县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳江区、柳北区、城中区、三江侗族自治县、柳南区)  温州市(文成县、泰顺县、龙湾区、鹿城区、洞头区、永嘉县、龙港市、乐清市、瑞安市、瓯海区、苍南县、平阳县)

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绵阳市(三台县、平武县、北川羌族自治县、梓潼县、江油市、涪城区、游仙区、盐亭县、安州区)许昌市(建安区、襄城县、鄢陵县、长葛市、禹州市、魏都区)

葫芦岛市(连山区、建昌县、绥中县、兴城市、龙港区、南票区)  芜湖市(弋江区、无为市、繁昌区、湾沚区、镜湖区、鸠江区、南陵县)

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淮安市(清江浦区、淮安区、盱眙县、洪泽区、金湖县、涟水县、淮阴区)榆林市(清涧县、横山区、绥德县、吴堡县、子洲县、佳县、榆阳区、靖边县、神木市、定边县、米脂县、府谷县)

漳州市(漳浦县、芗城区、东山县、云霄县、诏安县、平和县、华安县、龙海区、龙文区、长泰区、南靖县)

中山市

鹤岗市(兴安区、萝北县、向阳区、东山区、南山区、兴山区、工农区、绥滨县)

哈尔滨市(平房区、宾县、木兰县、通河县、尚志市、道里区、道外区、阿城区、方正县、双城区、五常市、南岗区、香坊区、松北区、呼兰区、依兰县、巴彦县、延寿县)

三明市(尤溪县、大田县、永安市、清流县、明溪县、沙县区、泰宁县、三元区、建宁县、宁化县、将乐县)

昌都市(左贡县、类乌齐县、察雅县、洛隆县、贡觉县、边坝县、江达县、八宿县、丁青县、芒康县、卡若区)

连云港市(海州区、东海县、连云区、灌云县、赣榆区、灌南县)

赤峰市(林西县、克什克腾旗、元宝山区、敖汉旗、松山区、翁牛特旗、巴林左旗、巴林右旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、红山区、喀喇沁旗)

荆门市(京山市、沙洋县、掇刀区、钟祥市、东宝区)

邵阳市(绥宁县、邵东市、武冈市、北塔区、邵阳县、洞口县、大祥区、隆回县、城步苗族自治县、双清区、新邵县、新宁县)

阿勒泰地区(青河县、布尔津县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、福海县)

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巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、博湖县、轮台县、库尔勒市、且末县、尉犁县、和静县、若羌县、和硕县)

新乡市(封丘县、延津县、长垣市、牧野区、凤泉区、新乡县、获嘉县、红旗区、原阳县、辉县市、卫辉市、卫滨区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。