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定西市(安定区、临洮县、陇西县、渭源县、通渭县、漳县、岷县)

焦作市(孟州市、山阳区、中站区、沁阳市、解放区、博爱县、武陟县、修武县、马村区、温县)

天水市(清水县、秦安县、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区、武山县、秦州区)

大理白族自治州(洱源县、云龙县、剑川县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、宾川县、大理市、漾濞彝族自治县、鹤庆县、南涧彝族自治县、永平县、祥云县)  肇庆市(鼎湖区、端州区、怀集县、高要区、封开县、四会市、广宁县、德庆县)

山南市(曲松县、浪卡子县、乃东区、扎囊县、琼结县、洛扎县、桑日县、隆子县、措美县、错那市、加查县、贡嘎县)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

江门市(恩平市、江海区、鹤山市、新会区、蓬江区、开平市、台山市)晋城市(阳城县、高平市、陵川县、沁水县、城区、泽州县)

西藏自治区  拉萨市(达孜区、林周县、尼木县、当雄县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、曲水县、城关区)

赣州市(信丰县、石城县、龙南市、全南县、兴国县、于都县、会昌县、赣县区、南康区、崇义县、安远县、大余县、宁都县、章贡区、上犹县、定南县、寻乌县、瑞金市)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

重庆市(云阳县、涪陵区、永川区、开州区、南岸区、长寿区、沙坪坝区、石柱土家族自治县、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、大渡口区、忠县、巫溪县、丰都县、垫江县、南川区、城口县、大足区、江北区、江津区、铜梁区、璧山区、荣昌区、九龙坡区、梁平区、奉节县、潼南区、渝中区、彭水苗族土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、渝北区、綦江区、北碚区、武隆区、合川区、万州区、巫山县、黔江区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

龙岩市(漳平市、长汀县、上杭县、武平县、连城县、永定区、新罗区)

汕头市(澄海区、潮南区、龙湖区、南澳县、金平区、濠江区、潮阳区)

双鸭山市(集贤县、四方台区、宝山区、宝清县、尖山区、友谊县、岭东区、饶河县)

桂林市(秀峰区、灵川县、阳朔县、象山区、灌阳县、荔浦市、全州县、雁山区、龙胜各族自治县、临桂区、资源县、永福县、叠彩区、恭城瑶族自治县、兴安县、平乐县、七星区)

阿里地区(革吉县、噶尔县、日土县、札达县、改则县、普兰县、措勤县)

齐齐哈尔市(依安县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、克东县、讷河市、龙沙区、昂昂溪区、铁锋区、富裕县、碾子山区、泰来县、富拉尔基区、甘南县、龙江县、建华区、克山县)

昆明市(东川区、官渡区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、西山区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、嵩明县、五华区、石林彝族自治县、安宁市、呈贡区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

和田地区(洛浦县、策勒县、于田县、墨玉县、民丰县、皮山县、和田市、和田县)

商丘市(永城市、虞城县、民权县、睢阳区、睢县、宁陵县、梁园区、柘城县、夏邑县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

佳木斯市(桦南县、富锦市、郊区、同江市、前进区、向阳区、汤原县、抚远市、桦川县、东风区)

甘南藏族自治州(卓尼县、玛曲县、舟曲县、合作市、迭部县、碌曲县、夏河县、临潭县)

安庆市(潜山市、迎江区、宜秀区、岳西县、望江县、宿松县、怀宁县、太湖县、桐城市、大观区)

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宜春市(万载县、奉新县、铜鼓县、袁州区、樟树市、上高县、丰城市、宜丰县、靖安县、高安市)

临沂市(河东区、兰陵县、沂南县、蒙阴县、费县、罗庄区、莒南县、兰山区、沂水县、郯城县、临沭县、平邑县)

济宁市(汶上县、金乡县、泗水县、兖州区、嘉祥县、微山县、鱼台县、梁山县、邹城市、曲阜市、任城区)

漳州市(南靖县、长泰区、平和县、漳浦县、云霄县、诏安县、龙文区、龙海区、东山县、华安县、芗城区)  遂宁市(蓬溪县、射洪市、安居区、大英县、船山区)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

盐城市(射阳县、盐都区、东台市、滨海县、建湖县、响水县、大丰区、阜宁县、亭湖区)

自贡市(贡井区、富顺县、荣县、自流井区、沿滩区、大安区)绥化市(庆安县、安达市、青冈县、海伦市、明水县、肇东市、绥棱县、北林区、兰西县、望奎县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)  西宁市(大通回族土族自治县、城东区、城西区、湟中区、城北区、城中区、湟源县)

攀枝花市(米易县、盐边县、仁和区、东区、西区)

泰州市(泰兴市、海陵区、兴化市、姜堰区、高港区、靖江市)

随州市(曾都区、随县、广水市)巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、焉耆回族自治县、轮台县、库尔勒市、和硕县、和静县、且末县、博湖县、若羌县)

朔州市(应县、右玉县、山阴县、朔城区、怀仁市、平鲁区)

马鞍山市(博望区、雨山区、和县、含山县、花山区、当涂县)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

平凉市(崆峒区、泾川县、庄浪县、灵台县、华亭市、静宁县、崇信县)

益阳市(安化县、赫山区、南县、桃江县、沅江市、资阳区)

邯郸市(馆陶县、永年区、临漳县、复兴区、鸡泽县、邱县、肥乡区、磁县、峰峰矿区、广平县、涉县、丛台区、曲周县、魏县、武安市、成安县、大名县、邯山区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、二连浩特市、镶黄旗)

通化市(东昌区、辉南县、通化县、二道江区、柳河县、梅河口市、集安市)

衡水市(桃城区、故城县、景县、武强县、饶阳县、枣强县、阜城县、冀州区、安平县、深州市、武邑县)

无锡市(新吴区、梁溪区、滨湖区、江阴市、锡山区、宜兴市、惠山区)

文山壮族苗族自治州(马关县、富宁县、西畴县、丘北县、麻栗坡县、砚山县、文山市、广南县)

宣城市(绩溪县、广德市、泾县、宁国市、旌德县、郎溪县、宣州区)

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、临河区、磴口县、乌拉特后旗)

十堰市(竹山县、房县、茅箭区、郧西县、张湾区、郧阳区、竹溪县、丹江口市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。