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新余市(分宜县、渝水区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

晋城市(阳城县、高平市、泽州县、陵川县、城区、沁水县)

萍乡市(安源区、莲花县、湘东区、上栗县、芦溪县)  阿里地区(改则县、札达县、革吉县、噶尔县、日土县、措勤县、普兰县)

榆林市(佳县、吴堡县、绥德县、府谷县、靖边县、清涧县、米脂县、定边县、子洲县、神木市、榆阳区、横山区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、磴口县、临河区、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、五原县)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

吉林市(龙潭区、桦甸市、蛟河市、舒兰市、永吉县、昌邑区、磐石市、船营区、丰满区)  湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区)

金华市(磐安县、永康市、东阳市、婺城区、金东区、武义县、兰溪市、浦江县、义乌市)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

嘉峪关市

商丘市(睢阳区、夏邑县、民权县、永城市、梁园区、柘城县、睢县、虞城县、宁陵县)

昌都市(左贡县、八宿县、边坝县、贡觉县、洛隆县、丁青县、类乌齐县、江达县、卡若区、芒康县、察雅县)

济宁市(嘉祥县、鱼台县、梁山县、兖州区、汶上县、金乡县、曲阜市、泗水县、任城区、微山县、邹城市)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、富民县、嵩明县、西山区、宜良县、晋宁区、呈贡区、石林彝族自治县、五华区、东川区、安宁市、盘龙区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县)

平凉市(泾川县、华亭市、庄浪县、崆峒区、崇信县、静宁县、灵台县)

内蒙古自治区

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

安康市(紫阳县、汉阴县、平利县、岚皋县、白河县、镇坪县、石泉县、旬阳市、宁陕县、汉滨区)

大庆市(肇州县、龙凤区、让胡路区、肇源县、红岗区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、林甸县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

中山市

张家口市(怀安县、沽源县、尚义县、万全区、宣化区、蔚县、康保县、阳原县、涿鹿县、张北县、桥东区、下花园区、桥西区、崇礼区、赤城县、怀来县)

崇左市(天等县、大新县、宁明县、龙州县、扶绥县、凭祥市、江州区)

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温州市(永嘉县、瑞安市、龙港市、泰顺县、平阳县、鹿城区、洞头区、龙湾区、瓯海区、苍南县、乐清市、文成县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

巴中市(南江县、恩阳区、平昌县、巴州区、通江县)

安庆市(宿松县、迎江区、宜秀区、潜山市、大观区、桐城市、怀宁县、望江县、太湖县、岳西县)  郑州市(新密市、登封市、二七区、惠济区、管城回族区、金水区、中原区、中牟县、新郑市、巩义市、上街区、荥阳市)

宝鸡市(眉县、渭滨区、陇县、金台区、凤翔区、陈仓区、麟游县、太白县、凤县、岐山县、千阳县、扶风县)

廊坊市(香河县、永清县、广阳区、文安县、安次区、固安县、大城县、大厂回族自治县、三河市、霸州市)

定西市(漳县、临洮县、安定区、通渭县、渭源县、陇西县、岷县)淄博市(桓台县、沂源县、淄川区、博山区、张店区、高青县、周村区、临淄区)

上饶市(横峰县、广信区、广丰区、铅山县、玉山县、万年县、德兴市、信州区、婺源县、弋阳县、余干县、鄱阳县)  甘孜藏族自治州(泸定县、巴塘县、理塘县、德格县、道孚县、石渠县、得荣县、炉霍县、九龙县、甘孜县、色达县、康定市、丹巴县、雅江县、稻城县、乡城县、白玉县、新龙县)

梧州市(蒙山县、苍梧县、长洲区、万秀区、藤县、龙圩区、岑溪市)

通化市(梅河口市、东昌区、通化县、集安市、二道江区、辉南县、柳河县)

百色市(平果市、右江区、凌云县、德保县、田东县、隆林各族自治县、那坡县、靖西市、田林县、乐业县、田阳区、西林县)日喀则市(仲巴县、亚东县、定日县、萨迦县、仁布县、康马县、桑珠孜区、江孜县、萨嘎县、白朗县、南木林县、定结县、拉孜县、聂拉木县、昂仁县、岗巴县、谢通门县、吉隆县)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

嘉兴市(海宁市、嘉善县、海盐县、秀洲区、平湖市、南湖区、桐乡市)

阜新市(太平区、海州区、细河区、清河门区、新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

大连市(庄河市、西岗区、旅顺口区、甘井子区、瓦房店市、金州区、长海县、普兰店区、沙河口区、中山区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、班玛县、达日县、玛多县、久治县)

甘南藏族自治州(临潭县、迭部县、卓尼县、夏河县、碌曲县、舟曲县、玛曲县、合作市)

兰州市(红古区、西固区、皋兰县、榆中县、七里河区、安宁区、城关区、永登县)

信阳市(商城县、固始县、息县、潢川县、平桥区、罗山县、浉河区、淮滨县、光山县、新县)

达州市(万源市、大竹县、达川区、宣汉县、开江县、渠县、通川区)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、盈江县、瑞丽市、芒市)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、满洲里市、海拉尔区、根河市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区)

内江市(资中县、市中区、威远县、隆昌市、东兴区)

东营市(东营区、河口区、广饶县、垦利区、利津县)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。