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阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

通化市(梅河口市、通化县、二道江区、集安市、柳河县、辉南县、东昌区)

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、化德县、凉城县、集宁区、兴和县、商都县、丰镇市)

鸡西市(鸡东县、恒山区、城子河区、梨树区、滴道区、虎林市、麻山区、鸡冠区、密山市)  邢台市(内丘县、临城县、南和区、任泽区、隆尧县、襄都区、广宗县、威县、清河县、信都区、柏乡县、宁晋县、平乡县、沙河市、南宫市、临西县、巨鹿县、新河县)

喀什地区(英吉沙县、岳普湖县、喀什市、泽普县、麦盖提县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、莎车县、疏附县、伽师县、疏勒县)

宁夏回族自治区

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

泸州市(泸县、龙马潭区、合江县、江阳区、叙永县、纳溪区、古蔺县)  六安市(舒城县、裕安区、叶集区、霍邱县、金安区、霍山县、金寨县)

昭通市(水富市、彝良县、大关县、昭阳区、永善县、镇雄县、巧家县、盐津县、鲁甸县、绥江县、威信县)

洛阳市(伊川县、新安县、汝阳县、涧西区、偃师区、洛宁县、西工区、老城区、瀍河回族区、宜阳县、嵩县、栾川县、洛龙区、孟津区)

杭州市(拱墅区、临安区、临平区、淳安县、建德市、上城区、滨江区、桐庐县、萧山区、余杭区、西湖区、富阳区、钱塘区)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、福泉市、独山县、都匀市、荔波县、瓮安县、平塘县、三都水族自治县、长顺县、龙里县、罗甸县、贵定县)

佛山市(三水区、高明区、顺德区、南海区、禅城区)

聊城市(莘县、冠县、茌平区、阳谷县、东阿县、东昌府区、临清市、高唐县)

阿里地区(日土县、普兰县、革吉县、噶尔县、札达县、改则县、措勤县)

盐城市(建湖县、亭湖区、大丰区、滨海县、阜宁县、射阳县、盐都区、响水县、东台市)

临汾市(安泽县、蒲县、浮山县、吉县、隰县、曲沃县、大宁县、乡宁县、汾西县、永和县、襄汾县、洪洞县、古县、尧都区、霍州市、侯马市、翼城县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、多伦县、锡林浩特市、正镶白旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、正蓝旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市)

益阳市(安化县、沅江市、资阳区、桃江县、赫山区、南县)

安庆市(宿松县、宜秀区、太湖县、大观区、潜山市、怀宁县、岳西县、望江县、迎江区、桐城市)

鞍山市(立山区、台安县、铁东区、海城市、铁西区、岫岩满族自治县、千山区)

石家庄市(晋州市、井陉矿区、高邑县、桥西区、赞皇县、正定县、灵寿县、深泽县、平山县、栾城区、新乐市、无极县、赵县、藁城区、长安区、鹿泉区、元氏县、井陉县、新华区、裕华区、行唐县、辛集市)

滨州市(博兴县、阳信县、惠民县、沾化区、无棣县、滨城区、邹平市)

林芝市(工布江达县、察隅县、巴宜区、墨脱县、朗县、波密县、米林市)

日喀则市(仲巴县、定日县、仁布县、桑珠孜区、昂仁县、谢通门县、拉孜县、吉隆县、康马县、萨嘎县、南木林县、白朗县、萨迦县、江孜县、岗巴县、聂拉木县、亚东县、定结县)

佳木斯市(东风区、向阳区、郊区、同江市、桦南县、抚远市、汤原县、桦川县、富锦市、前进区)

泰州市(泰兴市、靖江市、海陵区、姜堰区、兴化市、高港区)

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保山市(隆阳区、施甸县、腾冲市、昌宁县、龙陵县)

宜宾市(高县、江安县、屏山县、长宁县、南溪区、筠连县、兴文县、翠屏区、叙州区、珙县)

凉山彝族自治州(西昌市、越西县、木里藏族自治县、昭觉县、雷波县、德昌县、会理市、普格县、美姑县、盐源县、甘洛县、喜德县、宁南县、会东县、冕宁县、布拖县、金阳县)

嘉兴市(秀洲区、嘉善县、平湖市、海宁市、桐乡市、海盐县、南湖区)  随州市(随县、广水市、曾都区)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、额尔古纳市、牙克石市、根河市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、阿荣旗)

渭南市(澄城县、合阳县、富平县、蒲城县、临渭区、华州区、白水县、大荔县、华阴市、韩城市、潼关县)

双鸭山市(饶河县、集贤县、四方台区、尖山区、宝清县、宝山区、友谊县、岭东区)西安市(新城区、周至县、雁塔区、未央区、临潼区、蓝田县、灞桥区、鄠邑区、碑林区、莲湖区、阎良区、高陵区、长安区)

宜春市(袁州区、万载县、上高县、铜鼓县、宜丰县、樟树市、高安市、丰城市、靖安县、奉新县)  仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

云浮市(云安区、新兴县、云城区、郁南县、罗定市)

新疆维吾尔自治区

汕头市(澄海区、龙湖区、金平区、潮南区、潮阳区、南澳县、濠江区)防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

台州市(黄岩区、椒江区、温岭市、天台县、路桥区、仙居县、临海市、玉环市、三门县)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、治多县、杂多县、玉树市、称多县)

东莞市

滁州市(定远县、来安县、明光市、南谯区、琅琊区、天长市、全椒县、凤阳县)

承德市(双滦区、丰宁满族自治县、隆化县、鹰手营子矿区、兴隆县、平泉市、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、承德县、滦平县)

自贡市(荣县、富顺县、沿滩区、大安区、贡井区、自流井区)

宁德市(柘荣县、屏南县、福安市、古田县、寿宁县、周宁县、蕉城区、福鼎市、霞浦县)

延边朝鲜族自治州(图们市、和龙市、龙井市、延吉市、敦化市、汪清县、珲春市、安图县)

达州市(宣汉县、万源市、达川区、开江县、通川区、渠县、大竹县)

牡丹江市(绥芬河市、东宁市、东安区、穆棱市、阳明区、海林市、宁安市、西安区、爱民区、林口县)

龙岩市(长汀县、武平县、新罗区、永定区、漳平市、上杭县、连城县)

温州市(龙港市、泰顺县、鹿城区、瑞安市、苍南县、文成县、龙湾区、乐清市、洞头区、平阳县、永嘉县、瓯海区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市、昌吉市)

庆阳市(庆城县、宁县、合水县、华池县、西峰区、正宁县、环县、镇原县)

巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、五原县、乌拉特中旗)

海东市(乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。