一晚破三个女高中生的处|你绝对不能错过的精彩瞬间！》
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内蒙古自治区
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澳门特别行政区
广元市(朝天区、剑阁县、昭化区、青川县、旺苍县、苍溪县、利州区)
三沙市(西沙区、南沙区)
丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区)
连云港市(连云区、海州区、灌云县、灌南县、赣榆区、东海县)
盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)
达州市(大竹县、渠县、通川区、开江县、万源市、宣汉县、达川区)
保山市(昌宁县、隆阳区、龙陵县、施甸县、腾冲市)
镇江市(润州区、句容市、丹徒区、扬中市、京口区、丹阳市)
雅安市(芦山县、石棉县、宝兴县、天全县、汉源县、雨城区、名山区、荥经县)
本溪市(溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、平山区、南芬区、本溪满族自治县)
红河哈尼族彝族自治州(元阳县、绿春县、泸西县、石屏县、建水县、开远市、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、蒙自市、弥勒市、个旧市、红河县)
昌吉回族自治州(吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县、阜康市、玛纳斯县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)
阿里地区(措勤县、普兰县、札达县、改则县、日土县、革吉县、噶尔县)
五指山市(万宁市、临高县、琼中黎族苗族自治县、定安县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、屯昌县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、东方市、乐东黎族自治县、文昌市)
广西壮族自治区
潍坊市(诸城市、寒亭区、高密市、青州市、昌邑市、安丘市、临朐县、潍城区、昌乐县、奎文区、寿光市、坊子区)
包头市(白云鄂博矿区、青山区、九原区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、固阳县、昆都仑区、土默特右旗)
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重庆市(大足区、黔江区、沙坪坝区、大渡口区、渝北区、垫江县、永川区、城口县、梁平区、秀山土家族苗族自治县、巫溪县、武隆区、荣昌区、璧山区、奉节县、忠县、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、江北区、彭水苗族土家族自治县、江津区、涪陵区、渝中区、开州区、丰都县、合川区、北碚区、长寿区、南川区、九龙坡区、铜梁区、石柱土家族自治县、南岸区、巴南区、云阳县、潼南区、万州区、巫山县)
枣庄市(市中区、峄城区、山亭区、滕州市、台儿庄区、薛城区)
钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)
哈尔滨市(通河县、木兰县、香坊区、南岗区、平房区、呼兰区、宾县、阿城区、延寿县、巴彦县、道里区、双城区、五常市、方正县、尚志市、依兰县、松北区、道外区)
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台州市(温岭市、仙居县、天台县、椒江区、玉环市、黄岩区、路桥区、三门县、临海市)
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宿州市(泗县、埇桥区、萧县、灵璧县、砀山县)
乐山市(沐川县、犍为县、沙湾区、峨眉山市、市中区、五通桥区、马边彝族自治县、井研县、峨边彝族自治县、夹江县、金口河区)
威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)
南充市(营山县、嘉陵区、阆中市、蓬安县、高坪区、仪陇县、南部县、西充县、顺庆区)
凉山彝族自治州(金阳县、昭觉县、宁南县、美姑县、会理市、甘洛县、会东县、冕宁县、喜德县、盐源县、布拖县、普格县、木里藏族自治县、西昌市、德昌县、越西县、雷波县)
邯郸市(武安市、邱县、邯山区、永年区、鸡泽县、复兴区、临漳县、广平县、大名县、涉县、峰峰矿区、馆陶县、曲周县、魏县、成安县、丛台区、磁县、肥乡区)
林芝市(朗县、工布江达县、巴宜区、墨脱县、米林市、察隅县、波密县)
芜湖市(鸠江区、无为市、繁昌区、南陵县、镜湖区、湾沚区、弋江区)
平顶山市(汝州市、石龙区、鲁山县、舞钢市、叶县、宝丰县、卫东区、湛河区、新华区、郏县)
阿克苏地区(沙雅县、阿克苏市、柯坪县、温宿县、乌什县、拜城县、新和县、库车市、阿瓦提县)
阿勒泰地区(青河县、富蕴县、布尔津县、福海县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市)
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西藏自治区
辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)
吕梁市(石楼县、离石区、兴县、孝义市、交口县、柳林县、交城县、汾阳市、中阳县、文水县、岚县、临县、方山县)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县)
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丹东市(凤城市、振安区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区)
淮安市(涟水县、洪泽区、金湖县、淮安区、清江浦区、淮阴区、盱眙县)
阳泉市(矿区、平定县、郊区、盂县、城区)
江门市(开平市、台山市、恩平市、蓬江区、新会区、江海区、鹤山市)
池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)
苏州市(吴江区、相城区、昆山市、虎丘区、张家港市、姑苏区、太仓市、常熟市、吴中区)
漯河市(郾城区、召陵区、源汇区、临颍县、舞阳县)
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核心提要
公司是国产CPU和GPU双赛道领军，将受益于AI算力产业加快发展，看好国产服务器等市场的发展机遇。
核心观点
一、公司概览：“国资背景+国产使命”，高端处理器领军
公司为国内高端处理器领域的头部公司，提供应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器及相关技术服务。2024年，公司营收91.62亿元，同比+52.40%。公司持续在关键技术领域加大研发投入，2024年研发费用29.10亿元，同比增长31.76%，研发团队在高端处理器设计、验证等关键技术领域实现突破，形成大量自主知识产权。公司兼具高端CPU+GPU双核心，在异构计算趋势下，公司优势有望持续显现。
二、高端处理器行业：AI驱动算力革命，加速卡迎国产化新机遇
1）需求端：海内外大模型迭代，互联网AI及云计算资本开支加大。2024年，OpenAIo1、Claude、Gemini等多模态模型相继诞生。微软、谷歌、腾讯、字节跳动等国内外互联网大厂2024年资本开支大幅增加，预计未来将加大在AI和云计算方面投入。
2）供给端：全球AI芯片出货量提升，国产化进程提速。据Precedence，预期2026年全球AI芯片市场规模477亿美元，2024-2026年CAGR为29.72%，推理芯片占比61%。据IDC，2024上半年，中国加速芯片的市场规模达超过90万张，GPU卡占据80%的市场份额。
三、海光CPU与DCU：对标全球先进水平，持续推动技术创新
1）CPU：CPU细分为海光7000、5000、3000系列产品，兼容国际主流x86处理器架构和技术路线，具有先进的工艺制程、优异的系统架构、丰富的软硬件生态等优势，目前在售产品主要为海光三号。
2）DCU：DCU规划为海光8000系列，GPGPU优势明显，具备大规模并行计算能力，同时兼容“类CUDA”环境。目前深算三号研发进展顺利，性能实现翻倍增长，预计将迅速实现大规模应用。
盈利预测和投资评级
公司是国产CPU和GPU双赛道领军，将受益于AI算力产业加快发展。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为155.89/228.43/313.22亿，归母净利润分别为36.6/54.89/74.56亿元，EPS分别为1.57/2.36/3.21元/股，当前股价对应PE分别为90/60/44X，维持“买入”评级。
风险提示：中美博弈加剧、宏观经济影响下游需求、AI算力产业发展不及预期、市场竞争加剧、新品研发不及预期。
主要内容
证券研究报告《海光信息(688041.SH)公司深度报告：高端“CPU+GPU”双卡位，迎自主可控核心驱动》
对外发布时间：2025年4月13日
发布机构：国海证券股份有限公司
本报告分析师：刘熹
SAC编号：S0350523040001
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