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十堰市(茅箭区、郧西县、丹江口市、房县、竹山县、郧阳区、张湾区、竹溪县)

信阳市(商城县、新县、潢川县、罗山县、固始县、光山县、平桥区、息县、淮滨县、浉河区)

延安市(安塞区、子长市、延长县、黄龙县、宝塔区、志丹县、洛川县、宜川县、黄陵县、富县、吴起县、延川县、甘泉县)

甘南藏族自治州(碌曲县、夏河县、卓尼县、合作市、舟曲县、临潭县、迭部县、玛曲县)  四平市(梨树县、铁西区、伊通满族自治县、双辽市、铁东区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、永德县、临翔区、镇康县、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县)

绵阳市(三台县、平武县、北川羌族自治县、游仙区、安州区、涪城区、江油市、盐亭县、梓潼县)

常德市(鼎城区、临澧县、汉寿县、武陵区、津市市、澧县、桃源县、安乡县、石门县)新余市(渝水区、分宜县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县、青河县、吉木乃县、布尔津县、福海县)  阿坝藏族羌族自治州(理县、壤塘县、马尔康市、小金县、阿坝县、松潘县、红原县、九寨沟县、若尔盖县、茂县、黑水县、金川县、汶川县)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

滁州市(南谯区、全椒县、来安县、琅琊区、定远县、凤阳县、明光市、天长市)

广州市(海珠区、黄埔区、番禺区、越秀区、南沙区、天河区、荔湾区、花都区、增城区、从化区、白云区)

茂名市(化州市、茂南区、电白区、高州市、信宜市)

上海市(金山区、徐汇区、松江区、浦东新区、黄浦区、青浦区、普陀区、嘉定区、虹口区、奉贤区、闵行区、崇明区、长宁区、静安区、杨浦区、宝山区)

聊城市(莘县、临清市、东昌府区、冠县、阳谷县、茌平区、东阿县、高唐县)

鞍山市(铁东区、海城市、铁西区、千山区、台安县、立山区、岫岩满族自治县)

朝阳市(龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市、建平县、北票市)

金昌市(永昌县、金川区)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、兴海县、同德县、共和县)

忻州市(保德县、五台县、定襄县、神池县、代县、原平市、忻府区、偏关县、五寨县、岢岚县、繁峙县、静乐县、宁武县、河曲县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、马关县、西畴县、文山市、广南县、富宁县、丘北县、麻栗坡县)

自贡市(富顺县、沿滩区、大安区、贡井区、自流井区、荣县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

商洛市(镇安县、洛南县、商南县、柞水县、丹凤县、山阳县、商州区)

河池市(罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、金城江区、大化瑶族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、东兰县、天峨县、南丹县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

南昌市(安义县、青山湖区、进贤县、东湖区、青云谱区、西湖区、新建区、红谷滩区、南昌县)

扬州市(宝应县、高邮市、江都区、仪征市、广陵区、邗江区)

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石河子市(新星市、胡杨河市、图木舒克市、昆玉市、铁门关市、白杨市、双河市、北屯市、五家渠市、阿拉尔市、可克达拉市)

盐城市(射阳县、大丰区、阜宁县、东台市、亭湖区、滨海县、建湖县、响水县、盐都区)

安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

六安市(霍山县、叶集区、金寨县、金安区、舒城县、霍邱县、裕安区)  内江市(威远县、资中县、东兴区、市中区、隆昌市)

宿州市(埇桥区、萧县、砀山县、泗县、灵璧县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、永顺县、龙山县、古丈县、吉首市、花垣县、泸溪县、保靖县)

沧州市(盐山县、泊头市、沧县、肃宁县、东光县、河间市、青县、运河区、献县、新华区、海兴县、孟村回族自治县、黄骅市、吴桥县、南皮县、任丘市)黔南布依族苗族自治州(荔波县、福泉市、龙里县、独山县、长顺县、罗甸县、惠水县、都匀市、贵定县、平塘县、三都水族自治县、瓮安县)

洛阳市(孟津区、洛宁县、涧西区、偃师区、新安县、西工区、洛龙区、栾川县、伊川县、宜阳县、瀍河回族区、汝阳县、老城区、嵩县)  澳门特别行政区

广元市(苍溪县、剑阁县、利州区、旺苍县、朝天区、青川县、昭化区)

玉溪市(澄江市、华宁县、江川区、通海县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、红塔区)

内蒙古自治区景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

阿克苏地区(库车市、乌什县、阿瓦提县、柯坪县、沙雅县、拜城县、温宿县、阿克苏市、新和县)

广西壮族自治区

清远市(清城区、清新区、佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连南瑶族自治县、英德市)

开封市(杞县、祥符区、顺河回族区、通许县、龙亭区、禹王台区、尉氏县、兰考县、鼓楼区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

大同市(广灵县、左云县、平城区、新荣区、浑源县、云州区、阳高县、云冈区、灵丘县、天镇县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

银川市(西夏区、贺兰县、灵武市、永宁县、兴庆区、金凤区)

平顶山市(郏县、石龙区、舞钢市、汝州市、鲁山县、宝丰县、湛河区、新华区、卫东区、叶县)

鸡西市(密山市、虎林市、麻山区、城子河区、恒山区、鸡冠区、鸡东县、梨树区、滴道区)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

日喀则市(定结县、康马县、江孜县、仁布县、萨嘎县、吉隆县、南木林县、桑珠孜区、岗巴县、定日县、仲巴县、谢通门县、白朗县、萨迦县、拉孜县、昂仁县、亚东县、聂拉木县)

兰州市(七里河区、永登县、榆中县、城关区、红古区、皋兰县、西固区、安宁区)

德州市(庆云县、宁津县、夏津县、齐河县、武城县、德城区、陵城区、乐陵市、平原县、禹城市、临邑县)

永州市(蓝山县、江华瑶族自治县、道县、双牌县、零陵区、新田县、宁远县、江永县、东安县、冷水滩区、祁阳市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。