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宁德市(霞浦县、寿宁县、福安市、屏南县、周宁县、福鼎市、柘荣县、古田县、蕉城区)

朝阳市(凌源市、双塔区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县、龙城区)

营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、西市区、盖州市、站前区)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)  揭阳市(惠来县、揭东区、揭西县、榕城区、普宁市)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、榕江县、黎平县、雷山县、丹寨县、天柱县、岑巩县、凯里市、黄平县、剑河县、锦屏县、三穗县、台江县、从江县、施秉县、镇远县)

双鸭山市(集贤县、友谊县、宝清县、宝山区、四方台区、饶河县、尖山区、岭东区)

湖州市(德清县、安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区)张家口市(赤城县、下花园区、桥东区、桥西区、张北县、万全区、康保县、崇礼区、怀安县、怀来县、阳原县、沽源县、宣化区、尚义县、蔚县、涿鹿县)

毕节市(大方县、七星关区、织金县、纳雍县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、黔西市)  吉林市(桦甸市、丰满区、昌邑区、磐石市、船营区、蛟河市、永吉县、舒兰市、龙潭区)

广安市(邻水县、广安区、前锋区、武胜县、华蓥市、岳池县)

襄阳市(宜城市、南漳县、枣阳市、樊城区、保康县、襄城区、老河口市、谷城县、襄州区)

来宾市(忻城县、合山市、金秀瑶族自治县、象州县、武宣县、兴宾区)

台州市(椒江区、三门县、黄岩区、温岭市、天台县、路桥区、仙居县、临海市、玉环市)

吉安市(吉州区、峡江县、井冈山市、吉水县、永丰县、遂川县、青原区、安福县、永新县、新干县、万安县、吉安县、泰和县)

普洱市(西盟佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

齐齐哈尔市(拜泉县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、克山县、碾子山区、龙江县、富裕县、富拉尔基区、甘南县、克东县、泰来县、依安县、昂昂溪区、龙沙区、铁锋区、建华区)

梅州市(梅江区、丰顺县、梅县区、大埔县、平远县、蕉岭县、五华县、兴宁市)

白山市(靖宇县、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区)

娄底市(娄星区、冷水江市、双峰县、新化县、涟源市)

邯郸市(峰峰矿区、武安市、永年区、广平县、大名县、临漳县、成安县、曲周县、邯山区、丛台区、魏县、肥乡区、邱县、涉县、磁县、复兴区、馆陶县、鸡泽县)

赤峰市(宁城县、喀喇沁旗、红山区、翁牛特旗、克什克腾旗、巴林右旗、松山区、巴林左旗、林西县、元宝山区、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗)

新乡市(获嘉县、新乡县、辉县市、卫辉市、红旗区、牧野区、封丘县、凤泉区、长垣市、卫滨区、原阳县、延津县)

济源市

滁州市(南谯区、明光市、定远县、全椒县、凤阳县、来安县、琅琊区、天长市)

鞍山市(铁东区、岫岩满族自治县、台安县、海城市、千山区、铁西区、立山区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

焦作市(中站区、博爱县、修武县、沁阳市、解放区、马村区、孟州市、武陟县、山阳区、温县)

临汾市(襄汾县、汾西县、乡宁县、古县、尧都区、吉县、安泽县、永和县、霍州市、洪洞县、侯马市、蒲县、曲沃县、浮山县、大宁县、翼城县、隰县)

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益阳市(沅江市、安化县、资阳区、赫山区、桃江县、南县)

自贡市(荣县、富顺县、自流井区、大安区、沿滩区、贡井区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、茫崖市、乌兰县、都兰县、德令哈市)

黄石市(阳新县、西塞山区、大冶市、黄石港区、铁山区、下陆区)  铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

济南市(槐荫区、历下区、商河县、平阴县、历城区、长清区、莱芜区、章丘区、钢城区、市中区、济阳区、天桥区)

广西壮族自治区

廊坊市(大厂回族自治县、永清县、大城县、三河市、文安县、广阳区、安次区、霸州市、香河县、固安县)芜湖市(繁昌区、南陵县、湾沚区、鸠江区、镜湖区、弋江区、无为市)

沧州市(孟村回族自治县、新华区、东光县、吴桥县、沧县、肃宁县、泊头市、南皮县、运河区、黄骅市、盐山县、海兴县、河间市、献县、青县、任丘市)  海东市(互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

兰州市(榆中县、七里河区、红古区、永登县、城关区、安宁区、皋兰县、西固区)

澳门特别行政区攀枝花市(仁和区、盐边县、米易县、西区、东区)

张掖市(民乐县、山丹县、高台县、临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、固镇县、龙子湖区、五河县、禹会区、淮上区)

银川市(兴庆区、贺兰县、永宁县、灵武市、西夏区、金凤区)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、巩留县、霍城县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍尔果斯市、新源县、伊宁市、特克斯县、昭苏县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

和田地区(民丰县、和田市、于田县、皮山县、策勒县、墨玉县、洛浦县、和田县)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)

安阳市(内黄县、文峰区、北关区、殷都区、安阳县、滑县、林州市、汤阴县、龙安区)

阜新市(细河区、清河门区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县、海州区、太平区)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

呼和浩特市(托克托县、回民区、和林格尔县、武川县、赛罕区、新城区、玉泉区、土默特左旗、清水河县)

泸州市(古蔺县、江阳区、龙马潭区、叙永县、合江县、纳溪区、泸县)

陇南市(两当县、康县、成县、武都区、文县、徽县、宕昌县、西和县、礼县)

上饶市(铅山县、玉山县、信州区、广丰区、鄱阳县、德兴市、婺源县、弋阳县、横峰县、广信区、万年县、余干县)

太原市(阳曲县、迎泽区、尖草坪区、杏花岭区、娄烦县、万柏林区、晋源区、古交市、小店区、清徐县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。