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普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

临夏回族自治州(和政县、临夏县、东乡族自治县、广河县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、永靖县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)  吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

天津市(西青区、红桥区、北辰区、东丽区、宁河区、宝坻区、河北区、河西区、蓟州区、河东区、武清区、滨海新区、和平区、津南区、南开区、静海区)

马鞍山市(含山县、当涂县、和县、雨山区、花山区、博望区)

阿里地区(普兰县、革吉县、日土县、改则县、札达县、措勤县、噶尔县)白城市(洮北区、镇赉县、大安市、洮南市、通榆县)

大连市(长海县、金州区、中山区、西岗区、庄河市、普兰店区、旅顺口区、瓦房店市、甘井子区、沙河口区)  淮南市(谢家集区、凤台县、寿县、潘集区、八公山区、大通区、田家庵区)

曲靖市(师宗县、麒麟区、陆良县、会泽县、马龙区、富源县、沾益区、宣威市、罗平县)

锦州市(北镇市、义县、古塔区、凌河区、太和区、黑山县、凌海市)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

长沙市(雨花区、长沙县、天心区、望城区、浏阳市、开福区、芙蓉区、岳麓区、宁乡市)

大庆市(林甸县、肇州县、让胡路区、萨尔图区、肇源县、大同区、龙凤区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

嘉兴市(平湖市、桐乡市、海宁市、嘉善县、海盐县、秀洲区、南湖区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、宣恩县、巴东县、建始县、鹤峰县、咸丰县、恩施市)

咸宁市(咸安区、赤壁市、通城县、通山县、嘉鱼县、崇阳县)

固原市(隆德县、彭阳县、西吉县、泾源县、原州区)

双鸭山市(宝清县、友谊县、尖山区、宝山区、岭东区、饶河县、集贤县、四方台区)

常州市(钟楼区、溧阳市、新北区、武进区、天宁区、金坛区)

自贡市(沿滩区、大安区、荣县、自流井区、富顺县、贡井区)

苏州市(太仓市、昆山市、吴中区、虎丘区、相城区、姑苏区、吴江区、张家港市、常熟市)

黑河市(孙吴县、北安市、逊克县、爱辉区、五大连池市、嫩江市)

邢台市(信都区、清河县、临西县、新河县、平乡县、内丘县、南宫市、宁晋县、柏乡县、南和区、沙河市、临城县、威县、任泽区、襄都区、广宗县、巨鹿县、隆尧县)

盐城市(建湖县、亭湖区、滨海县、阜宁县、盐都区、射阳县、响水县、大丰区、东台市)

张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、甘州区、高台县、山丹县)

蚌埠市(禹会区、蚌山区、淮上区、怀远县、龙子湖区、五河县、固镇县)

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江门市(江海区、恩平市、蓬江区、新会区、开平市、台山市、鹤山市)

十堰市(张湾区、竹溪县、茅箭区、丹江口市、郧阳区、郧西县、房县、竹山县)

吉安市(青原区、永丰县、吉安县、万安县、井冈山市、吉水县、峡江县、新干县、安福县、泰和县、遂川县、永新县、吉州区)

阜阳市(颍东区、颍上县、阜南县、临泉县、太和县、界首市、颍泉区、颍州区)  宜昌市(远安县、猇亭区、伍家岗区、长阳土家族自治县、西陵区、枝江市、点军区、兴山县、当阳市、秭归县、夷陵区、宜都市、五峰土家族自治县)

三沙市(西沙区、南沙区)

临沧市(沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县、凤庆县)

忻州市(静乐县、河曲县、宁武县、定襄县、偏关县、代县、繁峙县、神池县、岢岚县、五寨县、忻府区、保德县、五台县、原平市)六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、贞丰县、册亨县、望谟县、安龙县、兴义市、晴隆县、兴仁市)  北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

宿迁市(宿城区、泗阳县、宿豫区、泗洪县、沭阳县)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)济南市(钢城区、历下区、历城区、平阴县、商河县、槐荫区、济阳区、市中区、长清区、天桥区、章丘区、莱芜区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

益阳市(沅江市、南县、安化县、赫山区、资阳区、桃江县)

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永州市(东安县、江永县、江华瑶族自治县、新田县、祁阳市、零陵区、蓝山县、冷水滩区、宁远县、双牌县、道县)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？

　　据了解特朗普政府一份文件草案的人士透露，美国将争取让英国将其对美国进口汽车征收的关税从10%降至2.5%。

　　英国财政大臣雷切尔·里夫斯将于本周会见美国财长斯科特·贝森特，推动英国与美国达成一项贸易协议，该协议可能会降低或取消特朗普对英国出口征收的关税。

　　据报道，特斯拉政府方面正在准备贸易谈判的条款，目的是让英国减少对各种美国商品的关税和其他非关税壁垒。特朗普政府还打算推动英国方面对包括牛肉在内的美国农产品进口实行更宽松的规定。

　　特朗普此前宣布对大多数从英国进口的商品征收10%的关税，对汽车和钢铁等关键行业征收25%的关税。

　　目前尚不清楚，如果英国同意其所有贸易要求，美国是否会考虑降低对英国10%的关税。

　　白宫发言人库什·德赛在被问及这份文件时表示：“政府的贸易和经济团队正在以极快的速度与我们的主要贸易伙伴谈判量身定制的协议。然而，任何最终决定和协议都将来自特朗普总统，而且只能来自特朗普总统。”