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濮阳市(台前县、南乐县、清丰县、濮阳县、华龙区、范县)

汉中市(南郑区、勉县、宁强县、洋县、佛坪县、西乡县、镇巴县、汉台区、略阳县、留坝县、城固县)  湛江市(坡头区、麻章区、霞山区、赤坎区、雷州市、遂溪县、廉江市、吴川市、徐闻县)

通化市(柳河县、通化县、二道江区、辉南县、集安市、东昌区、梅河口市)

大连市(西岗区、甘井子区、沙河口区、旅顺口区、庄河市、金州区、长海县、普兰店区、中山区、瓦房店市)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

厦门市(海沧区、集美区、翔安区、同安区、湖里区、思明区)  绥化市(海伦市、庆安县、绥棱县、安达市、明水县、望奎县、青冈县、肇东市、兰西县、北林区)

临夏回族自治州(康乐县、和政县、广河县、临夏县、东乡族自治县、临夏市、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

黑河市(爱辉区、北安市、孙吴县、逊克县、嫩江市、五大连池市)

平顶山市(汝州市、湛河区、卫东区、新华区、叶县、宝丰县、石龙区、鲁山县、郏县、舞钢市)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振兴区、振安区、元宝区、凤城市)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、化德县、丰镇市、兴和县、四子王旗、商都县、凉城县、察哈尔右翼后旗、集宁区、卓资县、察哈尔右翼前旗)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区)

无锡市(江阴市、宜兴市、新吴区、滨湖区、锡山区、惠山区、梁溪区)

吕梁市(柳林县、交城县、石楼县、孝义市、离石区、汾阳市、兴县、交口县、中阳县、文水县、方山县、岚县、临县)

宣城市(泾县、绩溪县、旌德县、郎溪县、宣州区、宁国市、广德市)

济源市

佛山市(高明区、三水区、南海区、禅城区、顺德区)

兴安盟(突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

河源市(龙川县、紫金县、源城区、东源县、和平县、连平县)

铁岭市(西丰县、银州区、昌图县、铁岭县、开原市、调兵山市、清河区)

商丘市(梁园区、虞城县、柘城县、睢阳区、夏邑县、永城市、民权县、宁陵县、睢县)

马鞍山市(当涂县、博望区、和县、花山区、含山县、雨山区)

阿克苏地区(沙雅县、阿瓦提县、乌什县、温宿县、库车市、新和县、拜城县、柯坪县、阿克苏市)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

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池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

莆田市(秀屿区、荔城区、仙游县、涵江区、城厢区)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

阿里地区(改则县、革吉县、普兰县、措勤县、札达县、噶尔县、日土县)  雅安市(天全县、宝兴县、芦山县、名山区、石棉县、汉源县、雨城区、荥经县)

朔州市(平鲁区、朔城区、山阴县、怀仁市、应县、右玉县)

昌都市(类乌齐县、卡若区、丁青县、边坝县、江达县、八宿县、洛隆县、贡觉县、芒康县、左贡县、察雅县)

连云港市(灌云县、东海县、海州区、连云区、灌南县、赣榆区)和田地区(于田县、洛浦县、墨玉县、和田县、策勒县、民丰县、和田市、皮山县)

唐山市(路南区、路北区、迁西县、乐亭县、滦州市、丰南区、玉田县、曹妃甸区、古冶区、丰润区、滦南县、迁安市、遵化市、开平区)  桂林市(秀峰区、叠彩区、阳朔县、雁山区、临桂区、资源县、兴安县、全州县、象山区、七星区、灌阳县、恭城瑶族自治县、永福县、荔浦市、灵川县、平乐县、龙胜各族自治县)

绍兴市(柯桥区、越城区、上虞区、嵊州市、诸暨市、新昌县)

齐齐哈尔市(铁锋区、依安县、富裕县、昂昂溪区、克山县、龙沙区、泰来县、碾子山区、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、建华区、龙江县、甘南县、拜泉县、克东县、讷河市)

鹤岗市(兴安区、东山区、兴山区、向阳区、工农区、绥滨县、萝北县、南山区)营口市(盖州市、站前区、西市区、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市)

宜昌市(西陵区、点军区、秭归县、长阳土家族自治县、宜都市、五峰土家族自治县、伍家岗区、当阳市、远安县、枝江市、猇亭区、夷陵区、兴山县)

甘孜藏族自治州(道孚县、雅江县、乡城县、色达县、丹巴县、石渠县、炉霍县、理塘县、泸定县、稻城县、德格县、九龙县、新龙县、甘孜县、得荣县、康定市、白玉县、巴塘县)

本溪市(本溪满族自治县、明山区、南芬区、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、泗阳县、沭阳县、宿城区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、多伦县、苏尼特右旗、二连浩特市、正镶白旗、正蓝旗、镶黄旗)

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黄冈市(蕲春县、红安县、浠水县、英山县、团风县、黄州区、罗田县、麻城市、黄梅县、武穴市)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）