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广元市(剑阁县、旺苍县、朝天区、青川县、利州区、苍溪县、昭化区)

镇江市(句容市、扬中市、丹阳市、丹徒区、京口区、润州区)

武汉市(洪山区、武昌区、江夏区、东西湖区、汉南区、汉阳区、江汉区、新洲区、硚口区、江岸区、黄陂区、蔡甸区、青山区)

阿里地区(措勤县、革吉县、札达县、普兰县、日土县、改则县、噶尔县)  苏州市(太仓市、吴中区、姑苏区、张家港市、相城区、常熟市、昆山市、吴江区、虎丘区)

韶关市(南雄市、翁源县、始兴县、仁化县、浈江区、乐昌市、曲江区、武江区、乳源瑶族自治县、新丰县)

赤峰市(元宝山区、红山区、克什克腾旗、敖汉旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、宁城县、林西县、巴林右旗、喀喇沁旗、松山区)

石家庄市(无极县、赵县、平山县、藁城区、辛集市、井陉县、行唐县、深泽县、新乐市、赞皇县、新华区、长安区、鹿泉区、栾城区、裕华区、正定县、桥西区、晋州市、灵寿县、井陉矿区、高邑县、元氏县)

上海市(嘉定区、宝山区、杨浦区、浦东新区、长宁区、奉贤区、青浦区、闵行区、虹口区、松江区、黄浦区、崇明区、静安区、徐汇区、普陀区、金山区)  岳阳市(临湘市、平江县、汨罗市、华容县、岳阳县、君山区、云溪区、岳阳楼区、湘阴县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、普安县、兴仁市、册亨县、晴隆县、安龙县、望谟县、贞丰县)

上饶市(广信区、玉山县、弋阳县、余干县、铅山县、婺源县、万年县、信州区、横峰县、鄱阳县、德兴市、广丰区)

朔州市(应县、山阴县、右玉县、平鲁区、怀仁市、朔城区)

宣城市(旌德县、宣州区、宁国市、广德市、郎溪县、绩溪县、泾县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、乌兰县、德令哈市、茫崖市、格尔木市)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

玉树藏族自治州(杂多县、称多县、治多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、都匀市、贵定县、瓮安县、独山县、长顺县、罗甸县、龙里县、福泉市、荔波县、惠水县、三都水族自治县)

郑州市(惠济区、金水区、荥阳市、中原区、二七区、管城回族区、新郑市、巩义市、中牟县、新密市、上街区、登封市)

淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、广河县、和政县、永靖县、临夏县、临夏市、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

绥化市(安达市、北林区、海伦市、青冈县、兰西县、明水县、绥棱县、庆安县、肇东市、望奎县)

汕头市(澄海区、潮阳区、濠江区、龙湖区、潮南区、南澳县、金平区)

襄阳市(谷城县、老河口市、樊城区、襄州区、南漳县、宜城市、保康县、枣阳市、襄城区)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县)

昌都市(察雅县、左贡县、丁青县、边坝县、贡觉县、卡若区、江达县、类乌齐县、芒康县、八宿县、洛隆县)

长治市(潞州区、襄垣县、壶关县、黎城县、屯留区、上党区、平顺县、沁县、长子县、潞城区、武乡县、沁源县)

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马鞍山市(博望区、雨山区、当涂县、含山县、和县、花山区)

沈阳市(沈河区、浑南区、和平区、新民市、苏家屯区、铁西区、皇姑区、于洪区、法库县、沈北新区、辽中区、康平县、大东区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)  珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

榆林市(清涧县、榆阳区、神木市、府谷县、吴堡县、靖边县、佳县、定边县、米脂县、绥德县、子洲县、横山区)

许昌市(长葛市、鄢陵县、魏都区、禹州市、襄城县、建安区)

崇左市(扶绥县、大新县、江州区、凭祥市、宁明县、天等县、龙州县)锦州市(凌海市、北镇市、黑山县、凌河区、太和区、义县、古塔区)

鞍山市(千山区、铁东区、台安县、岫岩满族自治县、立山区、铁西区、海城市)  淮南市(大通区、潘集区、凤台县、寿县、谢家集区、田家庵区、八公山区)

宜春市(靖安县、万载县、上高县、奉新县、樟树市、袁州区、铜鼓县、丰城市、宜丰县、高安市)

临汾市(尧都区、洪洞县、乡宁县、侯马市、汾西县、大宁县、吉县、安泽县、霍州市、浮山县、永和县、古县、翼城县、曲沃县、隰县、蒲县、襄汾县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)毕节市(七星关区、金沙县、织金县、大方县、黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县)

抚州市(临川区、崇仁县、东乡区、宜黄县、广昌县、资溪县、乐安县、金溪县、黎川县、南丰县、南城县)

德阳市(广汉市、什邡市、旌阳区、绵竹市、罗江区、中江县)

铜仁市(碧江区、德江县、沿河土家族自治县、思南县、松桃苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、江口县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、林甸县、让胡路区、红岗区、肇州县、大同区、肇源县、龙凤区)

驻马店市(西平县、汝南县、平舆县、泌阳县、确山县、新蔡县、遂平县、驿城区、正阳县、上蔡县)

吉林市(桦甸市、永吉县、丰满区、船营区、昌邑区、蛟河市、舒兰市、磐石市、龙潭区)

丹东市(元宝区、振安区、东港市、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市)

太原市(娄烦县、迎泽区、尖草坪区、古交市、阳曲县、万柏林区、清徐县、杏花岭区、晋源区、小店区)

来宾市(忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、武宣县)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、南票区、连山区、建昌县、龙港区)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

贵阳市(息烽县、云岩区、清镇市、花溪区、观山湖区、白云区、乌当区、开阳县、修文县、南明区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、广南县、富宁县、砚山县、西畴县、文山市、麻栗坡县、马关县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

呼伦贝尔市(海拉尔区、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、根河市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、阿荣旗)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

　　北京时间4月17日晚，霸王茶姬正式敲钟纳斯达克，成为新茶饮行业第5家上市公司，也是首家在美股上市的新茶饮公司。

　　作为快速成长的新茶饮新贵，霸王茶姬受到美股投资者的热情追捧。上市当天，公司股价高开20.54%至33.75美元，盘中最高涨超48%。截至当日收盘，霸王茶姬涨15.86%，报32.44美元，总市值近60亿美元。

　　与同行业其他上市公司相比，霸王茶姬此次上市进程推进颇快。从3月26日公开递交招股书到4月17日上市，历时不足1个月。

　　赚钱能力最强的新茶饮企业

　　2017年，霸王茶姬第一家门店在云南开设。此后数年，这家主打原叶鲜奶茶、走国风路线的新茶饮品牌在西南地区深耕不辍，但在全国范围内，影响力尚未打开。

　　转折发生于2021年。当年，霸王茶姬接受了复星、XVC和琮碧秋实等投资方超3亿元的融资，在明确了战略和打法后，开启了全国化新征程。

　　在2022年、2023年和2024年底，霸王茶姬门店总数分别为1087家、3511家、6440家，呈倍增之势。作为后发者，其终以“黑马”之姿闯进新茶饮头部阵营。

　　伴随着门店规模的快速扩大和品牌势能的强势崛起，霸王茶姬的业绩也迎来爆发。2022年至2024年，霸王茶姬营收分别为4.92亿元、46.40亿元、124.06亿元；净利润分别为-9070万元、8.03亿元、25.15亿元。

　　横向对比来看，2024年霸王茶姬的净利润仅次于蜜雪冰城，显著高于古茗、茶百道，而后二者的门店数量远高于霸王茶姬。

　　取得这样的成绩，离不开其高超的赚钱能力。2024年，霸王茶姬的毛利率为51.5%，净利率达20.3%，领跑整个新茶饮行业，这也使其成为加盟商眼中的“香饽饽”。招股书显示，截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。2023年和2024年，霸王茶姬闭店率仅为0.5%和1.5%，低于其他上市茶饮企业。

　　事实上，霸王茶姬的赚钱奥秘并不复杂，可简单概括为在产品和供应链上做“减法”，在数字化技术和自动化设备上做“加法”。

　　通过实施大单品策略，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬在中国产生的订单金额中，分别有约79%、87%和91%来自招牌茶拿铁产品（即原叶鲜奶茶），其中约44%、57%和61%来自前三款最畅销的茶拿铁产品。以明星单品“伯牙绝弦”为例，其过去3年累计售出超6亿杯。

　　霸王茶姬表示，专注于简单的核心菜单使其能够通过更集中、简化和高效的供应链管理以及高度自动化生产设备，来确保产品质量、一致性和便利性。这最终导致其庞大的门店网络运营效率和服务质量的提高。

　　将现代东方茶推向世界

　　“中国是茶叶的发源地，但至今未诞生一个世界级的茶品牌，这是一个非常令人心痛和值得深思的现象。”在2024年5月举行的“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”上，霸王茶姬创始人、董事会主席、首席执行官张俊杰这样感慨。

　　也正是在这场活动上，张俊杰透露了霸王茶姬的雄心和未来愿景：未来在100个国家有霸王茶姬的身影、一年为茶友提供150亿杯茶，有30万个伙伴遍布全球，通过一杯茶链接消费者的每一天。

　　如何达成这一愿景？霸王茶姬的答案是，把喝茶这件事做成现代咖啡那样，通过“三杯茶”场景，重建喝茶的共识。

　　所谓“三杯茶”场景，第一个是指对标星巴克，让喝茶这件事变得生活化。“霸王茶姬要像素级对标星巴克。”张俊杰曾说。第二个是指对标雀巢，即未来在家庭和办公室等场景出现一台小小的自动化萃茶机。第三个是指对标可口可乐，希望通过打造一款兼具美味健康，同时又带有能量性和功能性的预制茶饮料，将东方茶推向全球每个角落。

　　显然，对于成立尚不足8年的霸王茶姬来说，对标星巴克，仍是当下的重点任务。

　　据了解，霸王茶姬自研萃茶工艺和设备，将其用于新产品线的开拓。2025年，霸王茶姬推出称为“CHAGEENOW”的现萃系列产品，已率先在上海地区测试。整体来看，霸王茶姬的Tealatte、Teaspresso、Teapuccino产品线分别对应咖啡领域的拿铁、美式和卡布奇诺。

　　除了开拓新产品线，霸王茶姬也在加速海外扩张。招股书显示，截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚、新加坡、泰国。近期，霸王茶姬将在美国洛杉矶落地北美市场的第一家门店。

　　一个有趣的细节是，此次上市，霸王茶姬的股票代码定为“CHA”，即“茶”的拼音，这显示了其全球化布局的战略定力。在业内人士看来，通过将“茶”这一极具中国特色的元素融入股票代码，霸王茶姬不仅向全球投资者传递了其核心业务和文化底蕴，且有助于提升品牌的辨识度和影响力。

　　从规模扩张到内功修炼

　　尽管多家调研机构的研究报告显示，新茶饮行业在未来仍会保持低速增长，但不可否认的是随着供给快速扩大及产品同质化，行业竞争已进入红海。

　　从行业上市公司的2024年年报来看，同店GMV等核心经营指标均有所下滑。霸王茶姬也未能幸免。招股书显示，从2024年第三季度开始，霸王茶姬的同店GMV增速已经趋缓，到了第四季度，同店GMV相较上一年同比出现了18.4%的负增长。

　　面向未来，霸王茶姬如何继续高质量、可持续发展？答案或许藏在内功修炼和组织效率的提升上。

　　招股书显示，2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。较为克制的计划开店数量意味着公司在2025年不再过度追求门店规模扩张，而是转向门店精细化运营。

　　从此次上市的募资用途看，增强核心竞争力成为关键。霸王茶姬表示，此次预计募资净额约为3.96亿美元，主要用于科技投入、新品研发、品牌建设、构建海外供应链网络等。

　　在近期的一次分享中，张俊杰还特别提到了组织构建问题。他表示，霸王茶姬的组织有两个特点，第一是具有多元性，第二是具有一元性。所谓多元性是指在招聘的时候，没有任何偏好性，不设各种限制，员工的行业跨度、年龄跨度、地域跨度、背景差异都很大，不戴帽子不设限。所谓一元性，是指员工“都是具有同一种味道的人，不装不端，只做正确的事，不做别人想看到的事”。

　　“我用50%以上的时间找人，发现好的人，再充分地激发信任和授权。最终整个组织逐渐变成了一个‘人人都是founder（创始人）’的状态。”张俊杰表示，霸王茶姬坚定走的一条路（做一品牌、多品类、全渠道的全球化）是一群人共同选择的路，跪着也要把它走完。

　　作者：郑俊婷

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　来源：独角兽早知道

　　据港交所近日披露，集换式卡牌龙头卡游有限公司向港交所主板提交上市申请书，摩根士丹利、中金公司、摩根大通为联席保荐人。

　　综合|招股书 编辑|Arti

　　本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

　　据招股书，卡游是中国领先的泛娱乐产品公司之一，致力于提供高质量、富有趣味性和互动性的产品。

　　根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在中国的行业排名如下：泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%；泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%；及泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　泛娱乐产品是基于IP开发的实体产品，如玩具、文具及其他消费品等。玩具，尤其是集换式卡牌，是卡游的核心产品。

　　集换式卡牌指具有特定主题的实体卡，可供消费者收藏、交换或畅玩。根据灼识咨询，卡游是中国集换式卡牌业务的先行者。

　　公司在巩固集换式卡牌领域市场地位的同时，亦着力于丰富公司的玩具产品组合，推出人偶、徽章、立牌、集换式卡牌收藏册及贴纸等其他产品类别。公司还将产品矩阵进一步拓展至文具，推出笔和本册等产品。

　　招股书显示，卡游受益于基于三大核心竞争力的一体化商业模式：产品体验、趣味互动运营和生产能力。凭借该等核心竞争力为公司商业模式的主要利益相关方提供了极具吸引力的价值主张。公司的业务模式覆盖全产业价值链核心环节，并使公司能在推广泛娱乐文化和提升行业标准方面发挥重要作用。

　　卡游在玩法设计方面不断创新，持续为消费者带来惊喜、新奇和有趣的体验，以维持公司产品的市场欢迎度。特别是，公司自2020年开始运营英雄对决活动。于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，公司在中国逾100个城市成功举办逾5,100场活动。

　　截至2024年12月31日，卡游构建了一个由70个IP组成的多元化IP矩阵，包括69个授权IP及一个自有IP，其中有奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、咒术回战、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　于2022年、2023年及2024年，按收入贡献计，卡游于往绩记录期间各年度来自五大IP主题产品的收入分别为人民币40.64亿元、人民币23.94亿元及人民币86.53亿元，分别占同期总收入的98.4%、89.9%及86.1%。

　　截至最后实际可行日期，卡游有三个在营生产基地、一个准备投产的生产基地及两个在建生产基地。公司的生产基地位于浙江省及广东省的战略位置，拥有丰富的消费品供应链资源，可有效支持公司的全国销售网络。

　　公司战略性地扩展在线线下多渠道布局，构建了覆盖全国的销售网络，包括经销渠道，主要包括经销商、KA合作伙伴及卡游中心；及直营渠道。

　　就经销渠道而言，公司专注于与经销商维持稳定关系，以确保公司在区域市场的广泛地域覆盖及深度渗透，截至2024年12月31日，公司拥有217个经销商，覆盖中国31个省；通过加盟商经营的卡游中心实现销售渠道多元化，截至2024年12月31日，公司拥有351个卡游中心。

　　就直营渠道而言，公司主要经营线下卡游旗舰店以直接与消费者进行互动并提升公司的品牌知名度，公司亦设有线下自动贩卖机以提供便利的购买体验。此外，公司还通过电商平台的在线自营店及其他在线销售渠道扩大公司的在线布局，从而紧抓新零售机会。

　　截至2024年12月31日，公司拥有覆盖中国19个省的32家线下卡游旗舰店以及13家在线自营店。

　　财务数据方面，公司的收入由2022年的人民币41.31亿元减少35.6%至2023年的人民币26.62亿元，主要是由于集换式卡牌销售额下降，与其销量下跌相对应。公司的收入于2024年大幅增加至人民币100.57亿元，主要是由于集换式卡牌的销售额增加，与其销量增加相对应。

　　公司于2022年录得净亏损人民币2.96亿元，2023年的净利润为人民币4.50亿元及2024年的净亏损为人民币12.42亿元。公司于截至2023年及2024年9月30日止九个月分别录得净利润人民币2.60亿元及人民币2.89亿元。

　　公司的经调整净利润（非国际财务报告准则计量）由2022年的人民币16.20亿元减少至2023年的人民币9.34亿元，后大幅增加至2024年的人民币44.66亿元。

　　行业方面，按商品交易总额计，中国泛娱乐产品行业的规模在2024年达到人民币1,741亿元，2019年至2024年的复合年增长率为13.6%，并预期在2029年达到人民币3,358亿元，2024年至2029年的复合年增长率为14.0%。

　　按商品交易总额计，2024年中国泛娱乐产品行业的五大公司占总市场份额的30.5%。内容上能引起共鸣而且拥有精湛工艺的优质产品可提供愉快的消费者体验，在吸引消费者方面亦有更好的机会。

　　于2022年，卡游获得来自红杉中国及腾讯的IPO前投资。

　　本次卡游香港IPO募资金额约45%预计将用于公司对于生产设施的扩建和升级；约15%预计将用于丰富IP矩阵，加强IP运营；约10%预计将用于产品设计及开发更多产品类别及系列，丰富公司的产品组合；约8%预计将用于优化公司的仓储及物流能力；约7%预计将用于业务运营数字化；约5%预计将用于公司的品牌推广；及约10%或预计将用于运营资金及一般公司用途。