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固原市(彭阳县、隆德县、原州区、西吉县、泾源县)

蚌埠市(淮上区、怀远县、蚌山区、龙子湖区、禹会区、五河县、固镇县)

上海市(崇明区、普陀区、杨浦区、虹口区、黄浦区、静安区、宝山区、奉贤区、闵行区、浦东新区、金山区、青浦区、长宁区、徐汇区、松江区、嘉定区)

通化市(柳河县、东昌区、二道江区、集安市、辉南县、梅河口市、通化县)  西安市(阎良区、莲湖区、周至县、蓝田县、鄠邑区、高陵区、碑林区、雁塔区、新城区、长安区、未央区、灞桥区、临潼区)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

临汾市(曲沃县、大宁县、蒲县、襄汾县、安泽县、永和县、尧都区、乡宁县、隰县、侯马市、洪洞县、霍州市、浮山县、吉县、古县、汾西县、翼城县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)  自贡市(荣县、富顺县、贡井区、大安区、自流井区、沿滩区)

香港特别行政区

新余市(渝水区、分宜县)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、雷山县、丹寨县、台江县、镇远县、凯里市、从江县、麻江县、岑巩县、三穗县、施秉县、榕江县、黄平县、锦屏县、黎平县、剑河县)

商丘市(睢县、夏邑县、睢阳区、柘城县、宁陵县、永城市、虞城县、民权县、梁园区)

邵阳市(绥宁县、新邵县、武冈市、城步苗族自治县、邵阳县、双清区、大祥区、隆回县、邵东市、北塔区、洞口县、新宁县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

泰安市(肥城市、泰山区、岱岳区、新泰市、宁阳县、东平县)

澳门特别行政区

贵阳市(乌当区、花溪区、开阳县、清镇市、白云区、观山湖区、息烽县、南明区、云岩区、修文县)

湖州市(吴兴区、长兴县、安吉县、南浔区、德清县)

徐州市(铜山区、泉山区、丰县、贾汪区、邳州市、沛县、新沂市、鼓楼区、睢宁县、云龙区)

漳州市(诏安县、南靖县、芗城区、龙文区、云霄县、平和县、龙海区、长泰区、东山县、华安县、漳浦县)

梧州市(长洲区、苍梧县、万秀区、藤县、岑溪市、龙圩区、蒙山县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、奎屯市、特克斯县、伊宁县、巩留县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、尼勒克县、新源县、昭苏县)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

三明市(大田县、泰宁县、清流县、建宁县、将乐县、明溪县、尤溪县、宁化县、三元区、沙县区、永安市)

清远市(英德市、清新区、连山壮族瑶族自治县、连州市、佛冈县、阳山县、连南瑶族自治县、清城区)

驻马店市(正阳县、驿城区、确山县、遂平县、上蔡县、新蔡县、泌阳县、汝南县、平舆县、西平县)

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深圳市(光明区、宝安区、坪山区、福田区、龙华区、南山区、罗湖区、盐田区、龙岗区)

株洲市(炎陵县、天元区、荷塘区、攸县、醴陵市、渌口区、芦淞区、茶陵县、石峰区)

呼和浩特市(新城区、土默特左旗、清水河县、玉泉区、和林格尔县、武川县、赛罕区、托克托县、回民区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)  兰州市(西固区、红古区、城关区、安宁区、永登县、皋兰县、七里河区、榆中县)

孝感市(汉川市、孝南区、安陆市、孝昌县、大悟县、云梦县、应城市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

吉安市(青原区、吉州区、永新县、遂川县、永丰县、安福县、吉水县、万安县、吉安县、新干县、泰和县、井冈山市、峡江县)黄山市(祁门县、徽州区、休宁县、歙县、黟县、黄山区、屯溪区)

临夏回族自治州(和政县、临夏县、东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、永靖县、广河县)  七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

来宾市(合山市、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、武宣县)

日喀则市(桑珠孜区、吉隆县、萨嘎县、定日县、岗巴县、白朗县、南木林县、亚东县、聂拉木县、昂仁县、定结县、仁布县、江孜县、仲巴县、康马县、萨迦县、拉孜县、谢通门县)

商洛市(镇安县、洛南县、商南县、山阳县、丹凤县、商州区、柞水县)普洱市(江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县)

保定市(涞水县、涞源县、涿州市、定兴县、容城县、曲阳县、定州市、阜平县、唐县、安国市、清苑区、易县、博野县、竞秀区、高碑店市、望都县、徐水区、雄县、莲池区、蠡县、安新县、满城区、顺平县、高阳县)

佛山市(三水区、顺德区、禅城区、南海区、高明区)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县)

楚雄彝族自治州(姚安县、牟定县、禄丰市、楚雄市、永仁县、双柏县、元谋县、南华县、大姚县、武定县)

榆林市(佳县、定边县、吴堡县、绥德县、清涧县、榆阳区、神木市、靖边县、府谷县、米脂县、横山区、子洲县)

青岛市(城阳区、胶州市、黄岛区、市南区、即墨区、市北区、平度市、崂山区、莱西市、李沧区)

果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、达日县、久治县、班玛县、玛多县)

大庆市(萨尔图区、红岗区、肇州县、大同区、林甸县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、让胡路区)

梅州市(平远县、丰顺县、蕉岭县、大埔县、兴宁市、梅江区、五华县、梅县区)

忻州市(河曲县、五寨县、繁峙县、定襄县、忻府区、宁武县、静乐县、岢岚县、代县、保德县、五台县、原平市、神池县、偏关县)

贵港市(港南区、港北区、平南县、覃塘区、桂平市)

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县)

嘉兴市(南湖区、嘉善县、秀洲区、桐乡市、海宁市、海盐县、平湖市)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

双鸭山市(集贤县、友谊县、四方台区、宝清县、岭东区、宝山区、尖山区、饶河县)

成都市(新津区、成华区、武侯区、锦江区、崇州市、温江区、大邑县、简阳市、蒲江县、青羊区、都江堰市、金牛区、郫都区、邛崃市、双流区、金堂县、青白江区、龙泉驿区、新都区、彭州市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。