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泰州市(泰兴市、海陵区、姜堰区、高港区、兴化市、靖江市)

荆门市(沙洋县、京山市、东宝区、掇刀区、钟祥市)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、松潘县、黑水县、马尔康市、小金县、九寨沟县、若尔盖县、理县、壤塘县、红原县、汶川县、阿坝县、茂县)  滁州市(凤阳县、来安县、琅琊区、天长市、明光市、定远县、全椒县、南谯区)

东莞市

揭阳市(榕城区、惠来县、揭西县、揭东区、普宁市)

文山壮族苗族自治州(富宁县、丘北县、砚山县、广南县、文山市、马关县、麻栗坡县、西畴县)

甘南藏族自治州(临潭县、玛曲县、迭部县、舟曲县、碌曲县、夏河县、卓尼县、合作市)  绵阳市(江油市、平武县、三台县、游仙区、梓潼县、北川羌族自治县、安州区、盐亭县、涪城区)

毕节市(大方县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、纳雍县、织金县、金沙县、七星关区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县、昌吉市、阜康市)

营口市(大石桥市、西市区、站前区、盖州市、鲅鱼圈区、老边区)

台州市(天台县、温岭市、仙居县、临海市、路桥区、三门县、黄岩区、椒江区、玉环市)

郴州市(资兴市、苏仙区、临武县、嘉禾县、北湖区、汝城县、桂阳县、桂东县、永兴县、安仁县、宜章县)

宜宾市(南溪区、兴文县、高县、翠屏区、长宁县、珙县、叙州区、江安县、屏山县、筠连县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

昭通市(绥江县、大关县、盐津县、威信县、巧家县、鲁甸县、镇雄县、水富市、昭阳区、彝良县、永善县)

达州市(通川区、开江县、渠县、大竹县、达川区、宣汉县、万源市)

遂宁市(蓬溪县、船山区、安居区、大英县、射洪市)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

焦作市(解放区、修武县、温县、孟州市、博爱县、马村区、山阳区、沁阳市、武陟县、中站区)

葫芦岛市(建昌县、兴城市、连山区、绥中县、龙港区、南票区)

金昌市(永昌县、金川区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

新疆维吾尔自治区

铁岭市(调兵山市、银州区、西丰县、昌图县、铁岭县、清河区、开原市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

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广西壮族自治区

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

昌都市(八宿县、贡觉县、左贡县、边坝县、察雅县、洛隆县、类乌齐县、江达县、芒康县、卡若区、丁青县)

湖州市(德清县、南浔区、长兴县、安吉县、吴兴区)  宿迁市(宿豫区、泗阳县、沭阳县、宿城区、泗洪县)

三沙市(西沙区、南沙区)

孝感市(大悟县、云梦县、孝昌县、安陆市、汉川市、孝南区、应城市)

上海市(闵行区、杨浦区、崇明区、黄浦区、普陀区、嘉定区、宝山区、静安区、浦东新区、金山区、虹口区、徐汇区、松江区、长宁区、青浦区、奉贤区)果洛藏族自治州(久治县、玛多县、玛沁县、班玛县、达日县、甘德县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)  南阳市(淅川县、宛城区、西峡县、镇平县、桐柏县、方城县、卧龙区、唐河县、社旗县、内乡县、邓州市、新野县、南召县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、东胜区、乌审旗、达拉特旗、鄂托克前旗、康巴什区)

重庆市(沙坪坝区、合川区、秀山土家族苗族自治县、江北区、长寿区、涪陵区、万州区、武隆区、垫江县、南川区、綦江区、奉节县、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、梁平区、黔江区、大足区、潼南区、渝北区、巫溪县、永川区、荣昌区、城口县、忠县、南岸区、巫山县、渝中区、九龙坡区、北碚区、璧山区、开州区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、铜梁区、石柱土家族自治县、巴南区、大渡口区、江津区)

湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、湘乡市、雨湖区)黄冈市(麻城市、蕲春县、武穴市、黄梅县、团风县、浠水县、黄州区、红安县、英山县、罗田县)

新乡市(获嘉县、卫辉市、长垣市、原阳县、卫滨区、辉县市、封丘县、红旗区、延津县、牧野区、新乡县、凤泉区)

宁波市(象山县、余姚市、慈溪市、江北区、海曙区、鄞州区、镇海区、宁海县、北仑区、奉化区)

济南市(长清区、平阴县、钢城区、槐荫区、济阳区、市中区、天桥区、历下区、章丘区、历城区、商河县、莱芜区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、瑞丽市、芒市、梁河县)

枣庄市(峄城区、市中区、滕州市、台儿庄区、山亭区、薛城区)

嘉兴市(南湖区、秀洲区、海宁市、嘉善县、桐乡市、平湖市、海盐县)

许昌市(魏都区、禹州市、长葛市、鄢陵县、襄城县、建安区)

忻州市(繁峙县、定襄县、原平市、五寨县、忻府区、保德县、神池县、静乐县、偏关县、五台县、宁武县、河曲县、岢岚县、代县)

济源市

巴中市(平昌县、通江县、南江县、恩阳区、巴州区)

安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

塔城地区(托里县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、乌苏市、塔城市)

石家庄市(栾城区、长安区、井陉矿区、鹿泉区、灵寿县、赵县、元氏县、晋州市、新华区、深泽县、井陉县、高邑县、裕华区、藁城区、新乐市、无极县、正定县、辛集市、桥西区、行唐县、赞皇县、平山县)

内江市(市中区、东兴区、资中县、威远县、隆昌市)

辽阳市(弓长岭区、白塔区、文圣区、灯塔市、辽阳县、太子河区、宏伟区)

清远市(连州市、英德市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清新区、清城区、阳山县、佛冈县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎