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香港特别行政区
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
内江市(东兴区、隆昌市、威远县、资中县、市中区)
海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)
连云港市(海州区、赣榆区、连云区、灌南县、灌云县、东海县)
滁州市(定远县、南谯区、全椒县、琅琊区、凤阳县、来安县、明光市、天长市)
宜昌市(枝江市、五峰土家族自治县、秭归县、远安县、点军区、西陵区、宜都市、伍家岗区、夷陵区、兴山县、长阳土家族自治县、猇亭区、当阳市)
汉中市(城固县、留坝县、勉县、南郑区、汉台区、西乡县、宁强县、佛坪县、略阳县、洋县、镇巴县)
来宾市(兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县、忻城县)
牡丹江市(绥芬河市、林口县、西安区、阳明区、穆棱市、海林市、爱民区、东安区、宁安市、东宁市)
云浮市(罗定市、新兴县、郁南县、云城区、云安区)
茂名市(茂南区、高州市、信宜市、电白区、化州市)
宜春市(靖安县、奉新县、铜鼓县、宜丰县、丰城市、高安市、万载县、上高县、樟树市、袁州区)
铁岭市(清河区、调兵山市、开原市、西丰县、昌图县、银州区、铁岭县)
宜宾市(长宁县、屏山县、江安县、高县、翠屏区、叙州区、珙县、南溪区、筠连县、兴文县)
阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)
丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、新市区、达坂城区、米东区、天山区、头屯河区、水磨沟区、乌鲁木齐县)
武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)
阿里地区(日土县、札达县、革吉县、措勤县、普兰县、噶尔县、改则县)
四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁西区)
六安市(金安区、霍邱县、金寨县、叶集区、霍山县、裕安区、舒城县)
红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、开远市、屏边苗族自治县、蒙自市、泸西县、石屏县、绿春县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、个旧市、弥勒市、元阳县)
南宁市(邕宁区、西乡塘区、江南区、良庆区、马山县、上林县、武鸣区、宾阳县、兴宁区、青秀区、隆安县、横州市)
阜阳市(颍东区、临泉县、阜南县、界首市、颍泉区、太和县、颍上县、颍州区)
白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、江源区、抚松县、靖宇县)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
昭通市(水富市、巧家县、鲁甸县、镇雄县、永善县、昭阳区、大关县、彝良县、威信县、绥江县、盐津县)
忻州市(保德县、繁峙县、静乐县、原平市、河曲县、偏关县、五台县、神池县、忻府区、代县、定襄县、五寨县、宁武县、岢岚县)
阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、金川县、黑水县、汶川县、壤塘县、茂县、阿坝县、红原县、小金县、马尔康市、若尔盖县、松潘县、理县)
昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、奇台县、呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市)
深圳市(南山区、盐田区、龙岗区、坪山区、光明区、罗湖区、龙华区、宝安区、福田区)
吕梁市(柳林县、兴县、中阳县、岚县、汾阳市、孝义市、离石区、临县、交口县、方山县、交城县、石楼县、文水县)
铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)
厦门市(思明区、同安区、海沧区、湖里区、集美区、翔安区)
黔东南苗族侗族自治州(施秉县、镇远县、台江县、凯里市、三穗县、从江县、锦屏县、雷山县、麻江县、黎平县、榕江县、岑巩县、黄平县、剑河县、天柱县、丹寨县)
郑州市(上街区、惠济区、二七区、新郑市、新密市、巩义市、中牟县、金水区、管城回族区、登封市、中原区、荥阳市)
上饶市(横峰县、婺源县、广信区、玉山县、铅山县、弋阳县、信州区、鄱阳县、余干县、广丰区、德兴市、万年县)
衡水市(冀州区、枣强县、桃城区、武邑县、深州市、景县、故城县、阜城县、安平县、武强县、饶阳县)
曲靖市(宣威市、马龙区、陆良县、会泽县、师宗县、富源县、沾益区、罗平县、麒麟区)
保山市(施甸县、腾冲市、隆阳区、龙陵县、昌宁县)
儋州市
河源市(龙川县、连平县、紫金县、东源县、和平县、源城区)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
临沧市(云县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、镇康县、沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)
六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)
梅州市(平远县、蕉岭县、梅江区、大埔县、丰顺县、梅县区、五华县、兴宁市)
南阳市(宛城区、卧龙区、社旗县、南召县、邓州市、新野县、桐柏县、淅川县、方城县、唐河县、镇平县、内乡县、西峡县)
防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)
江门市(开平市、台山市、新会区、鹤山市、恩平市、江海区、蓬江区)
新乡市(长垣市、卫辉市、原阳县、凤泉区、延津县、新乡县、红旗区、牧野区、获嘉县、卫滨区、辉县市、封丘县)
商丘市(睢阳区、宁陵县、柘城县、梁园区、睢县、夏邑县、虞城县、民权县、永城市)
海南藏族自治州(同德县、贵德县、贵南县、共和县、兴海县)
沈阳市(苏家屯区、浑南区、皇姑区、法库县、辽中区、大东区、沈北新区、和平区、新民市、于洪区、铁西区、沈河区、康平县)
辽阳市(文圣区、弓长岭区、灯塔市、太子河区、辽阳县、白塔区、宏伟区)
吉林市(永吉县、船营区、蛟河市、丰满区、磐石市、龙潭区、桦甸市、昌邑区、舒兰市)
金华市(兰溪市、义乌市、武义县、婺城区、磐安县、永康市、东阳市、金东区、浦江县)
宁德市(寿宁县、周宁县、霞浦县、屏南县、古田县、蕉城区、福鼎市、柘荣县、福安市)
邢台市(威县、任泽区、沙河市、平乡县、宁晋县、新河县、南宫市、广宗县、内丘县、南和区、隆尧县、临西县、柏乡县、襄都区、临城县、信都区、巨鹿县、清河县)
随州市(曾都区、随县、广水市)
绥化市(肇东市、兰西县、青冈县、绥棱县、望奎县、安达市、海伦市、明水县、庆安县、北林区)
阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、新和县、柯坪县、阿克苏市、乌什县、拜城县、库车市、沙雅县)
定西市(安定区、通渭县、岷县、渭源县、陇西县、漳县、临洮县)
商洛市(洛南县、丹凤县、商南县、商州区、柞水县、山阳县、镇安县)
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保定市(唐县、涿州市、安国市、定州市、曲阳县、易县、蠡县、阜平县、徐水区、竞秀区、望都县、涞水县、莲池区、雄县、高阳县、顺平县、满城区、涞源县、安新县、高碑店市、容城县、博野县、清苑区、定兴县)
玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、曲麻莱县、称多县、玉树市、杂多县)
昌都市(洛隆县、边坝县、丁青县、卡若区、江达县、芒康县、察雅县、左贡县、八宿县、贡觉县、类乌齐县)
鹤壁市(浚县、鹤山区、淇滨区、淇县、山城区)
清远市(连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清新区、连州市、佛冈县、清城区、阳山县、英德市)
亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)
白城市(大安市、洮南市、洮北区、通榆县、镇赉县)
广安市(广安区、前锋区、邻水县、武胜县、岳池县、华蓥市)
大庆市(让胡路区、林甸县、红岗区、肇源县、萨尔图区、龙凤区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区)
滨州市(阳信县、无棣县、邹平市、惠民县、博兴县、沾化区、滨城区)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)
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甘孜藏族自治州(康定市、九龙县、泸定县、稻城县、丹巴县、色达县、理塘县、乡城县、甘孜县、新龙县、得荣县、炉霍县、巴塘县、德格县、白玉县、雅江县、道孚县、石渠县)
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青岛市(城阳区、莱西市、胶州市、崂山区、李沧区、黄岛区、市南区、即墨区、平度市、市北区)
攀枝花市(西区、盐边县、东区、米易县、仁和区)
崇左市(宁明县、龙州县、扶绥县、凭祥市、江州区、天等县、大新县)
海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、乐都区)
周口市(川汇区、商水县、项城市、淮阳区、太康县、沈丘县、鹿邑县、扶沟县、西华县、郸城县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
4月以来,零售板块资本市场表现活跃,区间涨幅明显,个股涨停频现。其中,国芳集团13天12板。
4月22日早盘,百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高(维权)涨停。21世纪经济报道记者观察到,今年年初以来,在复杂的宏观经济环境中,资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温,相关板块反复活跃。同花顺数据显示,自4月1日至4月22日收盘,零售板块累计涨幅达12.89%。
政策红利上,提振消费明确成为政策重点,各地纷纷出台相关政策文件,目前正陆续落地;行业经营预期方面,数据显示,4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。
对于零售概念,机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示,零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看,以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力;中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。
多维度驱动
近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。
长期来看,提振消费的政策导向明确。2024年以来,相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激,并于近日出台《提振消费专项行动方案》,从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见,进一步助力消费增长,推动居民消费意愿持续提升。
消费刺激政策落地,居民消费景气度明显回升。
近日,国家统计局发布数据:2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元,同比增长4.6%,较去年全年加快1.1个百分点。其中,3月社会消费品零售总额40940亿元,同比增长5.9%,高于Wind同比增长4.4%的一致预期,增速为14个月来最高。
从地区来看,城镇消费跑赢农村,预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时,家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中,家电及音像器材分别同比增长35.1%,通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快,同比增长28.6%。
中国商业联合会发布,4月,中国零售业景气指数(CRPI)为50.5%,环比微升0.3个百分点,维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为,4月零售业整体表现向好,租赁经营类指数景气度持续高企,电商经营类指数持平,商品经营类指数略有回升,体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。
政策红利和消费复苏是行业的长期主线,但本轮零售股活跃行情中,还有其他因素在影响交易。
4月以来,包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下,国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。
4月1日至4月22日收盘,国芳集团区间涨幅达204.11%,国光连锁区间涨幅达111.97%,万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中,22日收盘后,国芳集团最新市盈率161.31倍,远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。
前述分析人士对21世纪经济报道记者称,政策利好需长期兑现,目前国芳集团受游资蹭热点炒作,估值已处于历史高位,严重偏离基本面,仅靠资金情绪支撑。年报显示,国芳集团2024年营收同比下滑21.92%,净利润腰斩63.23%。
零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日,国芳集团发布公告,表示近期公司股票交易价格涨幅较高,交易频繁,存在非理性炒作风险,交易风险较大,公司主营业务未发生重大变化,基本面亦未发生重大变化。
另一位曾在机构任职的私募投研人员表示,通常来说,概念股也没有明确的界定范围,大多是部分投资者的共识,且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分,但从市场预期看,概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值,谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。
活跃度能否持续?
零售行业整体有望继续保持活跃。
当下政策端消费刺激方向明确,企业端也在积极探索转型调整,整个消费产业在经历了两年多的承压后,或有望迎来困境反转。
传统零售方面,中信证券认为,部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强,各地方零售企业面临的竞争格局差异极大,在考虑到2025年部分新增商业入市后,重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区,青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限,更利于地方百货龙头经营发展。
顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示,部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。
以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改,且调改店店效显著提升,其中,据永辉官网,永辉至1H25调改店将达100家,步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改,重百将在2025年调改至少38家超市,调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额;以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整,增加体验业态、做强公司供应链,一店一策推动百货业务调优。
以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展,当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义,从中长期看,线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值,提升盈利空间和成长确定性,从而有望打破固有估值框架,以获得价值重估。
当下,国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈,重点推动“内外贸一体化”政策,旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划,为外贸企业搭建通道。
市场认为,尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动,但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下,行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示,在贸易摩擦存在不确定性背景下,开年以来内需政策持续加码释放积极信号,顺周期复苏态势明显,期待2025年消费潜力逐步释放。
(实习生孙伟对本文亦有贡献)
当地时间4月22日,美国三大股指收涨。截至收盘,道指涨2.66%,标普500指数涨2.51%,纳指涨2.71%。
纳斯达克中国金龙指数涨超3%,盘中一度涨超4%,万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面,比特小鹿涨逾23%,禾赛科技、和黄医药涨逾12%,阿里巴巴涨逾5%。
大宗商品市场方面,伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司,均再次创下历史新高,随后均转跌,日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6:00,伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司,跌1.3%;COMEX黄金期货报3392美元/盎司,跌0.97%。
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