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滨州市(惠民县、邹平市、沾化区、博兴县、滨城区、阳信县、无棣县)

宁夏回族自治区

德阳市(绵竹市、旌阳区、广汉市、什邡市、罗江区、中江县)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)  海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

信阳市(潢川县、罗山县、新县、浉河区、息县、商城县、平桥区、固始县、淮滨县、光山县)

黄冈市(蕲春县、浠水县、罗田县、武穴市、黄梅县、英山县、黄州区、团风县、红安县、麻城市)

安阳市(龙安区、北关区、内黄县、汤阴县、林州市、文峰区、滑县、安阳县、殷都区)

新乡市(辉县市、长垣市、凤泉区、新乡县、获嘉县、卫滨区、封丘县、红旗区、原阳县、牧野区、延津县、卫辉市)  黔东南苗族侗族自治州(黎平县、锦屏县、施秉县、岑巩县、三穗县、天柱县、麻江县、榕江县、从江县、雷山县、镇远县、凯里市、台江县、剑河县、丹寨县、黄平县)

吉林市(桦甸市、永吉县、磐石市、蛟河市、船营区、舒兰市、丰满区、昌邑区、龙潭区)

嘉峪关市

晋中市(太谷区、祁县、平遥县、昔阳县、榆社县、介休市、榆次区、和顺县、左权县、灵石县、寿阳县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

安顺市(西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

和田地区(洛浦县、策勒县、和田市、墨玉县、民丰县、和田县、皮山县、于田县)

南充市(高坪区、营山县、南部县、嘉陵区、仪陇县、西充县、蓬安县、顺庆区、阆中市)

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、临夏县、广河县、东乡族自治县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)

黄石市(大冶市、黄石港区、下陆区、阳新县、西塞山区、铁山区)

毕节市(金沙县、七星关区、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、纳雍县、大方县、黔西市)

云浮市(云城区、新兴县、罗定市、郁南县、云安区)

攀枝花市(仁和区、盐边县、米易县、东区、西区)

新余市(分宜县、渝水区)

三明市(将乐县、泰宁县、尤溪县、清流县、宁化县、建宁县、三元区、明溪县、永安市、大田县、沙县区)

常德市(汉寿县、桃源县、武陵区、津市市、临澧县、鼎城区、石门县、安乡县、澧县)

河源市(龙川县、和平县、连平县、东源县、源城区、紫金县)

秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、山海关区、昌黎县)

林芝市(墨脱县、米林市、巴宜区、察隅县、工布江达县、波密县、朗县)

肇庆市(四会市、德庆县、怀集县、鼎湖区、广宁县、封开县、高要区、端州区)

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四平市(铁东区、梨树县、双辽市、铁西区、伊通满族自治县)

崇左市(天等县、江州区、扶绥县、宁明县、大新县、凭祥市、龙州县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)  襄阳市(谷城县、保康县、襄州区、老河口市、南漳县、宜城市、枣阳市、樊城区、襄城区)

西安市(鄠邑区、碑林区、临潼区、长安区、蓝田县、莲湖区、灞桥区、未央区、新城区、周至县、阎良区、高陵区、雁塔区)

十堰市(竹溪县、竹山县、郧西县、张湾区、茅箭区、房县、丹江口市、郧阳区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)沈阳市(皇姑区、苏家屯区、铁西区、沈河区、沈北新区、于洪区、康平县、新民市、辽中区、浑南区、法库县、和平区、大东区)

龙岩市(武平县、长汀县、连城县、漳平市、上杭县、永定区、新罗区)  塔城地区(乌苏市、塔城市、额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县)

大同市(阳高县、灵丘县、平城区、浑源县、新荣区、云州区、云冈区、左云县、天镇县、广灵县)

岳阳市(汨罗市、云溪区、湘阴县、平江县、岳阳楼区、华容县、临湘市、岳阳县、君山区)

荆门市(沙洋县、京山市、钟祥市、掇刀区、东宝区)佳木斯市(东风区、桦南县、桦川县、同江市、汤原县、郊区、向阳区、抚远市、前进区、富锦市)

驻马店市(上蔡县、西平县、平舆县、新蔡县、驿城区、泌阳县、汝南县、确山县、正阳县、遂平县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、文山市、西畴县、丘北县、麻栗坡县、马关县、富宁县)

烟台市(牟平区、莱山区、芝罘区、栖霞市、莱州市、海阳市、蓬莱区、招远市、福山区、龙口市、莱阳市)

银川市(西夏区、永宁县、金凤区、贺兰县、灵武市、兴庆区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县)

萍乡市(安源区、上栗县、芦溪县、莲花县、湘东区)

安康市(白河县、石泉县、汉滨区、岚皋县、汉阴县、镇坪县、宁陕县、平利县、旬阳市、紫阳县)

深圳市(坪山区、福田区、盐田区、龙岗区、光明区、宝安区、罗湖区、龙华区、南山区)

常州市(金坛区、新北区、钟楼区、天宁区、溧阳市、武进区)

泰安市(肥城市、岱岳区、新泰市、宁阳县、泰山区、东平县)

昌都市(丁青县、八宿县、类乌齐县、贡觉县、察雅县、左贡县、卡若区、江达县、洛隆县、边坝县、芒康县)

大理白族自治州(鹤庆县、弥渡县、宾川县、云龙县、剑川县、永平县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、大理市、祥云县、洱源县)

喀什地区(叶城县、英吉沙县、麦盖提县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、岳普湖县、伽师县、喀什市、疏附县、莎车县、疏勒县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、玉树市、囊谦县、称多县、杂多县)

清远市(英德市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清新区、连州市、阳山县、连南瑶族自治县、清城区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。