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丹东市(凤城市、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、东港市)

阿里地区(札达县、革吉县、日土县、措勤县、噶尔县、改则县、普兰县)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)  柳州市(融安县、柳江区、柳北区、鹿寨县、柳城县、城中区、融水苗族自治县、鱼峰区、柳南区、三江侗族自治县)

昆明市(宜良县、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、富民县、五华区、安宁市、嵩明县、晋宁区、盘龙区、石林彝族自治县、官渡区、东川区)

郑州市(二七区、新郑市、金水区、新密市、中原区、荥阳市、登封市、管城回族区、巩义市、上街区、惠济区、中牟县)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、渑池县、义马市、湖滨区、陕州区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、东河区、土默特右旗、固阳县、青山区、石拐区、九原区、昆都仑区)  衡阳市(常宁市、衡东县、蒸湘区、衡山县、祁东县、衡南县、石鼓区、南岳区、衡阳县、耒阳市、雁峰区、珠晖区)

沧州市(任丘市、青县、泊头市、新华区、孟村回族自治县、献县、肃宁县、运河区、吴桥县、海兴县、东光县、黄骅市、河间市、沧县、南皮县、盐山县)

鹤壁市(浚县、山城区、淇滨区、鹤山区、淇县)

六安市(金安区、霍山县、叶集区、金寨县、舒城县、裕安区、霍邱县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

岳阳市(平江县、岳阳楼区、云溪区、华容县、君山区、临湘市、岳阳县、汨罗市、湘阴县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、丘北县、西畴县、广南县、麻栗坡县、富宁县、马关县、文山市)

鞍山市(岫岩满族自治县、台安县、海城市、千山区、铁东区、铁西区、立山区)

宁德市(霞浦县、屏南县、福安市、周宁县、柘荣县、寿宁县、福鼎市、古田县、蕉城区)

石河子市(可克达拉市、新星市、图木舒克市、铁门关市、白杨市、双河市、昆玉市、胡杨河市、北屯市、五家渠市、阿拉尔市)

朔州市(山阴县、朔城区、应县、右玉县、平鲁区、怀仁市)

铜仁市(万山区、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、德江县、松桃苗族自治县、石阡县、思南县、江口县、玉屏侗族自治县)

天津市(南开区、西青区、蓟州区、河北区、东丽区、津南区、宝坻区、北辰区、河东区、静海区、和平区、河西区、武清区、滨海新区、宁河区、红桥区)

湛江市(雷州市、麻章区、吴川市、霞山区、遂溪县、赤坎区、徐闻县、坡头区、廉江市)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、贵德县、兴海县、同德县)

武汉市(武昌区、汉阳区、东西湖区、蔡甸区、汉南区、洪山区、黄陂区、新洲区、江汉区、江岸区、硚口区、青山区、江夏区)

宜宾市(叙州区、筠连县、高县、翠屏区、南溪区、长宁县、兴文县、屏山县、珙县、江安县)

济宁市(曲阜市、微山县、金乡县、汶上县、任城区、泗水县、嘉祥县、兖州区、梁山县、鱼台县、邹城市)

云浮市(云城区、罗定市、云安区、新兴县、郁南县)

德阳市(绵竹市、什邡市、罗江区、中江县、旌阳区、广汉市)

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合肥市(庐江县、庐阳区、蜀山区、肥东县、巢湖市、肥西县、包河区、瑶海区、长丰县)

呼和浩特市(新城区、土默特左旗、托克托县、赛罕区、回民区、清水河县、武川县、和林格尔县、玉泉区)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

大同市(云州区、天镇县、左云县、平城区、浑源县、云冈区、广灵县、灵丘县、新荣区、阳高县)  茂名市(电白区、茂南区、高州市、信宜市、化州市)

赤峰市(林西县、翁牛特旗、敖汉旗、喀喇沁旗、巴林左旗、红山区、巴林右旗、元宝山区、克什克腾旗、松山区、宁城县、阿鲁科尔沁旗)

聊城市(茌平区、莘县、东阿县、阳谷县、临清市、东昌府区、高唐县、冠县)

廊坊市(广阳区、文安县、大厂回族自治县、霸州市、安次区、三河市、永清县、固安县、香河县、大城县)珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

常州市(溧阳市、钟楼区、武进区、新北区、金坛区、天宁区)  陇南市(两当县、康县、武都区、礼县、宕昌县、成县、文县、西和县、徽县)

甘孜藏族自治州(康定市、新龙县、色达县、理塘县、九龙县、得荣县、炉霍县、道孚县、巴塘县、乡城县、丹巴县、稻城县、泸定县、德格县、雅江县、石渠县、甘孜县、白玉县)

新乡市(延津县、封丘县、长垣市、凤泉区、辉县市、新乡县、卫辉市、卫滨区、红旗区、原阳县、获嘉县、牧野区)

德州市(宁津县、临邑县、齐河县、庆云县、禹城市、平原县、德城区、武城县、陵城区、夏津县、乐陵市)无锡市(新吴区、滨湖区、锡山区、梁溪区、惠山区、宜兴市、江阴市)

安康市(岚皋县、平利县、石泉县、紫阳县、白河县、汉阴县、汉滨区、宁陕县、镇坪县、旬阳市)

秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、海港区、北戴河区、山海关区、抚宁区)

丽江市(古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

抚州市(乐安县、黎川县、南丰县、宜黄县、广昌县、崇仁县、南城县、资溪县、临川区、东乡区、金溪县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

眉山市(洪雅县、东坡区、彭山区、青神县、丹棱县、仁寿县)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

盐城市(射阳县、滨海县、盐都区、大丰区、东台市、亭湖区、响水县、建湖县、阜宁县)

香港特别行政区

渭南市(合阳县、蒲城县、华阴市、潼关县、富平县、大荔县、华州区、临渭区、韩城市、澄城县、白水县)

连云港市(连云区、灌云县、海州区、东海县、灌南县、赣榆区)

三沙市(西沙区、南沙区)

梅州市(梅江区、梅县区、平远县、大埔县、五华县、兴宁市、蕉岭县、丰顺县)

毕节市(纳雍县、七星关区、金沙县、黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县)

巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、五原县、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

滨州市(无棣县、邹平市、滨城区、阳信县、博兴县、沾化区、惠民县)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。