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黑河市(孙吴县、逊克县、五大连池市、爱辉区、嫩江市、北安市)

开封市(禹王台区、祥符区、顺河回族区、龙亭区、兰考县、尉氏县、鼓楼区、通许县、杞县)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、满洲里市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、牙克石市、根河市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、个旧市、泸西县、河口瑶族自治县、石屏县、蒙自市、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、元阳县、弥勒市、屏边苗族自治县、红河县)  兰州市(城关区、七里河区、皋兰县、西固区、榆中县、永登县、安宁区、红古区)

山南市(桑日县、浪卡子县、加查县、扎囊县、隆子县、措美县、洛扎县、错那市、乃东区、曲松县、贡嘎县、琼结县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

福州市(闽侯县、长乐区、鼓楼区、晋安区、连江县、福清市、平潭县、永泰县、仓山区、马尾区、台江区、罗源县、闽清县)

凉山彝族自治州(会理市、盐源县、布拖县、宁南县、会东县、木里藏族自治县、喜德县、西昌市、冕宁县、昭觉县、金阳县、普格县、美姑县、越西县、德昌县、雷波县、甘洛县)  张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、射洪市、船山区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

长沙市(长沙县、浏阳市、宁乡市、岳麓区、天心区、芙蓉区、望城区、开福区、雨花区)

石河子市(北屯市、可克达拉市、阿拉尔市、双河市、铁门关市、昆玉市、五家渠市、胡杨河市、白杨市、图木舒克市、新星市)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县、沙湾市、乌苏市、塔城市)

呼和浩特市(新城区、武川县、回民区、托克托县、和林格尔县、赛罕区、清水河县、土默特左旗、玉泉区)

眉山市(洪雅县、东坡区、青神县、彭山区、仁寿县、丹棱县)

牡丹江市(穆棱市、阳明区、宁安市、东安区、爱民区、绥芬河市、海林市、林口县、东宁市、西安区)

苏州市(常熟市、张家港市、吴江区、相城区、虎丘区、太仓市、姑苏区、吴中区、昆山市)

肇庆市(德庆县、鼎湖区、广宁县、怀集县、端州区、高要区、四会市、封开县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)

渭南市(白水县、富平县、合阳县、蒲城县、华州区、临渭区、华阴市、潼关县、韩城市、澄城县、大荔县)

商洛市(丹凤县、商南县、商州区、柞水县、镇安县、山阳县、洛南县)

漯河市(郾城区、临颍县、召陵区、舞阳县、源汇区)

衡阳市(祁东县、雁峰区、耒阳市、衡阳县、常宁市、衡东县、南岳区、蒸湘区、衡山县、珠晖区、石鼓区、衡南县)

赣州市(崇义县、赣县区、瑞金市、宁都县、安远县、于都县、龙南市、南康区、会昌县、上犹县、全南县、定南县、信丰县、兴国县、石城县、大余县、章贡区、寻乌县)

鹤壁市(山城区、鹤山区、浚县、淇滨区、淇县)

东莞市

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嘉兴市(海宁市、嘉善县、南湖区、桐乡市、秀洲区、平湖市、海盐县)

昌都市(江达县、芒康县、边坝县、察雅县、左贡县、八宿县、贡觉县、类乌齐县、丁青县、洛隆县、卡若区)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

铁岭市(昌图县、调兵山市、清河区、铁岭县、西丰县、开原市、银州区)  云浮市(云安区、云城区、郁南县、罗定市、新兴县)

秦皇岛市(昌黎县、海港区、抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县、卢龙县、山海关区)

郴州市(桂阳县、临武县、汝城县、永兴县、安仁县、宜章县、苏仙区、桂东县、嘉禾县、北湖区、资兴市)

厦门市(海沧区、翔安区、湖里区、集美区、同安区、思明区)和田地区(墨玉县、和田市、策勒县、于田县、和田县、洛浦县、皮山县、民丰县)

镇江市(丹阳市、扬中市、丹徒区、京口区、润州区、句容市)  曲靖市(陆良县、罗平县、麒麟区、宣威市、沾益区、马龙区、会泽县、师宗县、富源县)

大同市(灵丘县、阳高县、天镇县、平城区、广灵县、云州区、左云县、浑源县、云冈区、新荣区)

娄底市(新化县、冷水江市、双峰县、娄星区、涟源市)

成都市(龙泉驿区、新都区、金堂县、蒲江县、温江区、彭州市、郫都区、大邑县、武侯区、青白江区、都江堰市、锦江区、双流区、简阳市、新津区、金牛区、邛崃市、青羊区、成华区、崇州市)金华市(婺城区、东阳市、金东区、磐安县、义乌市、浦江县、兰溪市、武义县、永康市)

滁州市(天长市、凤阳县、琅琊区、南谯区、明光市、定远县、全椒县、来安县)

绵阳市(平武县、梓潼县、三台县、游仙区、江油市、安州区、涪城区、北川羌族自治县、盐亭县)

廊坊市(安次区、三河市、永清县、文安县、固安县、广阳区、香河县、霸州市、大厂回族自治县、大城县)

日喀则市(定日县、吉隆县、萨迦县、仁布县、南木林县、亚东县、拉孜县、江孜县、桑珠孜区、萨嘎县、岗巴县、定结县、谢通门县、昂仁县、仲巴县、白朗县、康马县、聂拉木县)

张掖市(民乐县、山丹县、高台县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区)

宁夏回族自治区

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

岳阳市(临湘市、岳阳县、岳阳楼区、云溪区、平江县、湘阴县、汨罗市、君山区、华容县)

广州市(白云区、海珠区、黄埔区、从化区、越秀区、南沙区、番禺区、荔湾区、增城区、花都区、天河区)

哈尔滨市(道外区、五常市、巴彦县、呼兰区、宾县、阿城区、延寿县、尚志市、南岗区、木兰县、通河县、依兰县、平房区、方正县、道里区、双城区、香坊区、松北区)

洛阳市(汝阳县、洛龙区、孟津区、西工区、老城区、涧西区、偃师区、瀍河回族区、嵩县、新安县、栾川县、伊川县、洛宁县、宜阳县)

宣城市(泾县、广德市、宣州区、绩溪县、旌德县、郎溪县、宁国市)

宝鸡市(千阳县、渭滨区、陇县、凤翔区、金台区、岐山县、眉县、太白县、凤县、扶风县、麟游县、陈仓区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、昭苏县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、特克斯县、霍城县、巩留县、霍尔果斯市、奎屯市、新源县)

天津市(滨海新区、河东区、河西区、河北区、宁河区、津南区、西青区、南开区、东丽区、和平区、静海区、宝坻区、北辰区、武清区、红桥区、蓟州区)

许昌市(襄城县、鄢陵县、魏都区、建安区、禹州市、长葛市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。