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山南市(洛扎县、曲松县、贡嘎县、加查县、桑日县、隆子县、措美县、浪卡子县、错那市、扎囊县、乃东区、琼结县)

呼和浩特市(新城区、清水河县、玉泉区、托克托县、赛罕区、回民区、和林格尔县、武川县、土默特左旗)

晋中市(和顺县、榆次区、灵石县、平遥县、寿阳县、榆社县、太谷区、祁县、左权县、介休市、昔阳县)

天水市(秦州区、甘谷县、武山县、张家川回族自治县、麦积区、秦安县、清水县)  潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

福州市(台江区、福清市、闽清县、闽侯县、连江县、永泰县、长乐区、平潭县、鼓楼区、马尾区、仓山区、晋安区、罗源县)

雅安市(天全县、名山区、宝兴县、荥经县、汉源县、石棉县、芦山县、雨城区)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)周口市(西华县、项城市、鹿邑县、沈丘县、郸城县、太康县、淮阳区、川汇区、商水县、扶沟县)

西宁市(湟源县、湟中区、城东区、大通回族土族自治县、城西区、城北区、城中区)  武汉市(新洲区、汉阳区、黄陂区、江岸区、汉南区、洪山区、青山区、硚口区、武昌区、江夏区、蔡甸区、江汉区、东西湖区)

天津市(河北区、滨海新区、南开区、红桥区、宁河区、河西区、宝坻区、蓟州区、武清区、东丽区、津南区、河东区、和平区、北辰区、静海区、西青区)

焦作市(孟州市、沁阳市、温县、中站区、解放区、修武县、武陟县、山阳区、马村区、博爱县)

邵阳市(双清区、隆回县、洞口县、新邵县、大祥区、邵东市、新宁县、北塔区、邵阳县、绥宁县、城步苗族自治县、武冈市)

德州市(德城区、平原县、庆云县、夏津县、临邑县、禹城市、陵城区、武城县、乐陵市、齐河县、宁津县)

铁岭市(银州区、昌图县、开原市、清河区、铁岭县、调兵山市、西丰县)

朔州市(应县、平鲁区、山阴县、右玉县、朔城区、怀仁市)

临沧市(永德县、镇康县、云县、临翔区、凤庆县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、富裕县、泰来县、龙沙区、富拉尔基区、讷河市、龙江县、铁锋区、克山县、甘南县、梅里斯达斡尔族区、依安县、碾子山区、拜泉县、建华区、克东县)

濮阳市(范县、清丰县、南乐县、华龙区、濮阳县、台前县)

塔城地区(塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市、沙湾市、裕民县、额敏县)

延安市(黄陵县、甘泉县、吴起县、子长市、延川县、宝塔区、富县、志丹县、延长县、黄龙县、洛川县、安塞区、宜川县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

楚雄彝族自治州(双柏县、南华县、武定县、大姚县、牟定县、楚雄市、元谋县、永仁县、姚安县、禄丰市)

汉中市(略阳县、洋县、城固县、镇巴县、宁强县、汉台区、留坝县、佛坪县、勉县、西乡县、南郑区)

岳阳市(平江县、岳阳县、云溪区、华容县、湘阴县、岳阳楼区、君山区、汨罗市、临湘市)

衡阳市(衡阳县、衡南县、南岳区、石鼓区、常宁市、耒阳市、祁东县、衡东县、衡山县、珠晖区、雁峰区、蒸湘区)

连云港市(连云区、灌南县、海州区、灌云县、东海县、赣榆区)

抚州市(东乡区、临川区、宜黄县、乐安县、金溪县、黎川县、广昌县、南城县、南丰县、资溪县、崇仁县)

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海南藏族自治州(共和县、贵德县、同德县、兴海县、贵南县)

杭州市(富阳区、建德市、淳安县、钱塘区、拱墅区、西湖区、萧山区、桐庐县、上城区、临安区、余杭区、临平区、滨江区)

广安市(前锋区、广安区、武胜县、岳池县、邻水县、华蓥市)

佛山市(高明区、三水区、南海区、顺德区、禅城区)  咸阳市(礼泉县、淳化县、乾县、杨陵区、渭城区、武功县、泾阳县、彬州市、永寿县、旬邑县、秦都区、兴平市、长武县、三原县)

西安市(碑林区、雁塔区、鄠邑区、阎良区、莲湖区、高陵区、未央区、临潼区、长安区、灞桥区、蓝田县、新城区、周至县)

黄石市(下陆区、黄石港区、大冶市、阳新县、铁山区、西塞山区)

宣城市(宁国市、郎溪县、旌德县、绩溪县、宣州区、广德市、泾县)吉安市(永丰县、遂川县、安福县、新干县、泰和县、吉安县、峡江县、万安县、井冈山市、永新县、青原区、吉水县、吉州区)

秦皇岛市(抚宁区、山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、昌黎县)  绥化市(北林区、海伦市、绥棱县、兰西县、安达市、肇东市、青冈县、庆安县、明水县、望奎县)

拉萨市(达孜区、墨竹工卡县、城关区、曲水县、林周县、尼木县、堆龙德庆区、当雄县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、久治县、班玛县、达日县、玛多县)合肥市(庐江县、长丰县、包河区、瑶海区、肥东县、庐阳区、蜀山区、巢湖市、肥西县)

那曲市(尼玛县、索县、嘉黎县、聂荣县、比如县、申扎县、双湖县、巴青县、班戈县、色尼区、安多县)

常德市(石门县、鼎城区、安乡县、澧县、汉寿县、桃源县、临澧县、武陵区、津市市)

呼伦贝尔市(满洲里市、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、阿荣旗)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、弥勒市、屏边苗族自治县、个旧市、红河县、泸西县、绿春县、开远市、建水县、石屏县、河口瑶族自治县、蒙自市)

绵阳市(涪城区、三台县、安州区、北川羌族自治县、盐亭县、平武县、游仙区、梓潼县、江油市)

揭阳市(揭西县、榕城区、揭东区、惠来县、普宁市)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

泸州市(泸县、龙马潭区、叙永县、合江县、古蔺县、纳溪区、江阳区)

内江市(威远县、隆昌市、东兴区、资中县、市中区)

淮安市(淮安区、淮阴区、金湖县、涟水县、清江浦区、洪泽区、盱眙县)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、陕州区、义马市、渑池县、卢氏县)

枣庄市(山亭区、薛城区、滕州市、市中区、峄城区、台儿庄区)

保定市(高碑店市、唐县、阜平县、定州市、易县、望都县、涿州市、蠡县、竞秀区、清苑区、博野县、满城区、雄县、曲阳县、安新县、高阳县、莲池区、徐水区、安国市、定兴县、容城县、涞水县、顺平县、涞源县)

清远市(英德市、连南瑶族自治县、阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清城区、连州市、清新区)

阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、富蕴县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县)

常州市(新北区、武进区、天宁区、金坛区、钟楼区、溧阳市)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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