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香港特别行政区
西宁市(城北区、城东区、城西区、湟源县、城中区、大通回族土族自治县、湟中区)
福州市(马尾区、闽侯县、仓山区、长乐区、福清市、晋安区、闽清县、永泰县、罗源县、连江县、平潭县、台江区、鼓楼区)
南昌市(安义县、南昌县、西湖区、青山湖区、进贤县、新建区、红谷滩区、青云谱区、东湖区) 乌兰察布市(丰镇市、卓资县、化德县、兴和县、商都县、凉城县、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗)
张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、临泽县、甘州区、高台县)
岳阳市(云溪区、平江县、湘阴县、汨罗市、岳阳楼区、临湘市、华容县、岳阳县、君山区)
滁州市(凤阳县、天长市、南谯区、琅琊区、全椒县、定远县、来安县、明光市)三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)
甘南藏族自治州(临潭县、卓尼县、迭部县、合作市、夏河县、玛曲县、舟曲县、碌曲县) 温州市(洞头区、平阳县、鹿城区、瑞安市、文成县、泰顺县、乐清市、瓯海区、龙港市、永嘉县、苍南县、龙湾区)
平凉市(静宁县、庄浪县、泾川县、华亭市、崆峒区、崇信县、灵台县)
锡林郭勒盟(正镶白旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、镶黄旗、锡林浩特市、正蓝旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特左旗)
泰州市(兴化市、姜堰区、高港区、海陵区、靖江市、泰兴市)
德阳市(中江县、广汉市、什邡市、旌阳区、绵竹市、罗江区)
阜阳市(临泉县、颍上县、太和县、阜南县、颍东区、界首市、颍泉区、颍州区)
海东市(乐都区、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)
潍坊市(高密市、寒亭区、临朐县、昌邑市、昌乐县、安丘市、奎文区、坊子区、诸城市、潍城区、寿光市、青州市)
新余市(分宜县、渝水区)
济宁市(汶上县、邹城市、金乡县、兖州区、泗水县、嘉祥县、曲阜市、梁山县、微山县、任城区、鱼台县)
重庆市(长寿区、石柱土家族自治县、合川区、巴南区、渝北区、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、永川区、巫溪县、云阳县、江津区、垫江县、璧山区、荣昌区、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、大渡口区、梁平区、巫山县、綦江区、丰都县、北碚区、涪陵区、开州区、武隆区、大足区、南川区、江北区、黔江区、南岸区、铜梁区、沙坪坝区、奉节县、忠县、秀山土家族苗族自治县、潼南区、城口县、万州区)
伊春市(铁力市、汤旺县、友好区、嘉荫县、大箐山县、丰林县、金林区、乌翠区、南岔县、伊美区)
六安市(叶集区、裕安区、金安区、舒城县、霍山县、霍邱县、金寨县)
周口市(鹿邑县、项城市、川汇区、商水县、沈丘县、太康县、郸城县、西华县、淮阳区、扶沟县)
佳木斯市(富锦市、桦川县、抚远市、汤原县、前进区、东风区、郊区、桦南县、同江市、向阳区)
石河子市(铁门关市、双河市、图木舒克市、新星市、北屯市、五家渠市、胡杨河市、可克达拉市、白杨市、昆玉市、阿拉尔市)
玉溪市(澄江市、江川区、峨山彝族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、华宁县、通海县)
和田地区(策勒县、民丰县、墨玉县、皮山县、和田市、和田县、于田县、洛浦县)
成都市(青羊区、崇州市、武侯区、金牛区、成华区、青白江区、双流区、温江区、新津区、邛崃市、金堂县、大邑县、简阳市、锦江区、新都区、都江堰市、彭州市、蒲江县、郫都区、龙泉驿区)
宜宾市(翠屏区、屏山县、高县、江安县、叙州区、兴文县、南溪区、长宁县、筠连县、珙县)
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镇江市(扬中市、京口区、丹徒区、润州区、句容市、丹阳市)
广元市(旺苍县、朝天区、青川县、苍溪县、利州区、剑阁县、昭化区)
宿迁市(泗洪县、宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区)
十堰市(竹山县、房县、郧阳区、郧西县、竹溪县、茅箭区、张湾区、丹江口市) 泸州市(古蔺县、泸县、江阳区、纳溪区、叙永县、合江县、龙马潭区)
崇左市(扶绥县、大新县、宁明县、龙州县、天等县、凭祥市、江州区)
黑河市(嫩江市、孙吴县、北安市、逊克县、五大连池市、爱辉区)
延安市(甘泉县、子长市、安塞区、黄陵县、延长县、延川县、富县、宜川县、黄龙县、吴起县、志丹县、洛川县、宝塔区)淮南市(谢家集区、凤台县、田家庵区、大通区、潘集区、寿县、八公山区)
濮阳市(台前县、濮阳县、清丰县、范县、南乐县、华龙区) 北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)
湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、花垣县、龙山县、保靖县、凤凰县、古丈县、永顺县)
中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)
韶关市(新丰县、乐昌市、曲江区、浈江区、武江区、仁化县、乳源瑶族自治县、始兴县、南雄市、翁源县)珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
抚州市(崇仁县、宜黄县、资溪县、黎川县、广昌县、东乡区、金溪县、南城县、南丰县、乐安县、临川区)
长春市(南关区、农安县、二道区、绿园区、榆树市、九台区、双阳区、朝阳区、公主岭市、德惠市、宽城区)
咸阳市(武功县、永寿县、礼泉县、长武县、秦都区、淳化县、彬州市、三原县、泾阳县、旬邑县、兴平市、乾县、杨陵区、渭城区)
新疆维吾尔自治区
蚌埠市(五河县、淮上区、固镇县、龙子湖区、蚌山区、禹会区、怀远县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
湖州市(德清县、南浔区、吴兴区、长兴县、安吉县)
三明市(永安市、尤溪县、三元区、泰宁县、宁化县、沙县区、清流县、将乐县、明溪县、大田县、建宁县)
邵阳市(洞口县、北塔区、邵东市、大祥区、隆回县、绥宁县、双清区、新宁县、邵阳县、武冈市、城步苗族自治县、新邵县)
南京市(雨花台区、高淳区、鼓楼区、六合区、玄武区、江宁区、建邺区、秦淮区、溧水区、浦口区、栖霞区)
临汾市(古县、安泽县、永和县、霍州市、吉县、浮山县、侯马市、翼城县、洪洞县、蒲县、曲沃县、尧都区、乡宁县、隰县、襄汾县、大宁县、汾西县)
南充市(西充县、营山县、嘉陵区、仪陇县、阆中市、顺庆区、蓬安县、高坪区、南部县)
天水市(秦安县、甘谷县、清水县、麦积区、秦州区、张家川回族自治县、武山县)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
梅州市(梅县区、平远县、丰顺县、兴宁市、蕉岭县、梅江区、五华县、大埔县)
张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)
“针对全球最新变化,已指示证监会和港交所做好准备,若在海外上市的中概股希望回流,必须让香港成为它们首选的上市地。”针对中美关税大战之下,在美中概股面临被“除牌”的潜在风险,香港特区政府财政司司长陈茂波日前公开撰文作出如此表态。
Wind统计数据显示,截至4月18日,目前在美上市的中概股总计有390家,合计总市值超过9200亿美元。陈茂波的表态引发了市场的遐想:香港在迎接中概股回流上做了怎样的准备?胜算如何?将给香港国际金融中心的地位带来怎样深远的影响?
机构测算:27家中概股符合回港条件
除对中国出口商品持续增加关税,美国政府还可能对在美上市的中国公司“下手”。
此前有消息称,若在美上市的中国公司不允许检查会计底稿等,美国法律将准许其退市。而即将上任的美国证交会主席保罗·阿特金斯(PaulAtkins)可能会在上任后,处理退市问题。这使得在美上市的中概股再次面临不确定性。
记者根据Wind数据统计,截至4月18日,目前在美上市的中概股总计有390家,合计总市值超过9200亿美元,其中包括阿里巴巴、拼多多在内的前20家中概股公司的市值超过7800亿美元,占比约85%。
值得注意的是,阿里巴巴、网易、京东等头部中概股多数已在香港二次上市或双重主要上市,目前仅在美股市场上市的只有拼多多、亚玛芬体育、富途控股、满帮、唯品会等少数公司,且其中一些公司也已筹划在港上市。
瑞银于近日公布的一份分析也指出,由于许多中概股已经实现在中国香港的双重上市,中概股“除牌”风险预计影响较小。据记者统计,近些年赴美上市的企业整体募资总额以及平均单价企业募资规模均呈下滑趋势。按上市日期算,2025年以来,截至4月18日,在美上市的中概股仅有32家,合计募资7.72亿美元。
据高盛测算,当前符合回流香港条件的27家中概股总市值为1.4万亿港元,覆盖电商、金融科技、生物医药等多个领域,其中就有拼多多、满帮、富途等公司。
安永大中华区财务会计咨询服务主管合伙人刘国华接受证券时报记者采访时指出,当前有三个行业的企业适合回到港股上市:互联网与科技行业、新能源与电动车行业,以及零售与消费行业。其中,市值在百亿美元以上的行业龙头企业,以及在细分领域中具备特色和竞争优势,且处于快速成长期的中等市值公司,都或能在港股市场上获得不错的表现。
已做好充足准备香港或加速融入“双循环”格局
事实上,早在2022年的中美科技及贸易摩擦中,中概股也同样面临被“除牌”风险。从那时起,多家中概股就启动了赴港第二上市,以此对冲不确定性风险。而经过数年的上市制度改革和优化后,香港在迎接中概股回归上已没有障碍。
具体来看,香港早在2018年就推行上市制度改革,包括允许尚未有盈利的生物科技公司上市、开放同股不同权限制,以及接受部分企业在当地进行第二上市等。
此外,今年2月,陈茂波也表示,香港将改善审批流程,优化双重主要上市及第二上市门槛,以及检讨市场结构,包括研究设立退市后场外交易机制。据悉,优化后的双重主要上市和第二上市制度将放宽对企业的市值、行业属性(如取消“创新产业公司”要求)及合规年限的限制。
香港迎接中概股“回流”做足了功课、信心满满,这批合资格在港上市的“中概股”将给港股市场带来怎样的影响?
在受访人士看来,最直观显著的利好有两个:一是活跃市场。“虽然短期来看,可能会稀释资金池,但长期来看,这些大企业在港上市有助于吸引全球投资者关注,吸引境内外资金流入香港市场,从而提升市场的流动性。”华辉创富投资总经理袁华明表示。
二是优化市场结构。刘国华指出,中概股中不少是互联网、科技、生物医药等新经济板块的企业,而港股过去以传统行业为主。中概股的回流将使港股市场的新经济比重不断上升,优化港股的行业结构,使港股市场的指数运行更能反映中国经济增长和转型的实际情况,吸引更多关注新经济的投资者。
实际上,近两年港股“向新”发展的趋势相当明显,随着越来越多科技企业在港上市,港股的交易活跃度得到了显著提高。数据显示,2025年以来,港股日均交易额超过2400亿港元,远超此前历史峰值。资金流入方面,截至4月17日,港股通累计净买入4.30万亿港元,年内成交净买入6044.61亿港元,占比已经达2024年全年的74.82%。
从上市公司数量来看,截至目前,港股上市公司超过2600家,总市值接近40万亿港元。尤其今年以来,港股涨幅领先多个市场,截至4月18日,恒生指数年内上涨6.66%,恒生科技指数上涨9.38%。
有市场评论指出,若成功承接中概股回流,香港将加速融入“双循环”格局,一方面为中国企业国际化提供跳板,另一方面吸引更多海外资金配置中国资产。这种“双向开放”的深化,或将重塑全球金融权力结构。
市场仍有顾虑 专家建议港股实施“制度—生态—战略”三位一体改革
记者与业内人士交流后了解到,市场对于中概股“回流”港股信心满满,但也存在一些顾虑。一是,如何衔接好两个市场不同的监管制度?据了解,美国市场采用“披露制”,强调企业自主信息披露,而香港更接近“核准制”,对合规性要求更高。
刘国华指出,中概股企业大多具有独特的业务模式、股权结构和财务特征,部分企业可能与港股现有的上市规则存在差异。港交所需要在保障投资者权益的前提下,进一步完善相关规则,以更好地适应这些企业回港上市的需求。但他也认为,此前多家中概股在港二次上市和双重上市为香港积累了经验,香港市场的国际化特征和制度灵活性也为这一过程提供了缓冲空间。
南开大学金融发展研究院院长田利辉接受证券时报记者采访时指出,在监管机制上,香港应该设立“跨境监管沙盒”,针对中概股回归涉及的跨境法律冲突,允许在特定试点范围内豁免部分规则,探索与内地及国际监管机构的互认机制。也需要根据企业所属行业特性差异化设定市值、流动性要求,动态调整“二次上市”标准,避免“一刀切”限制创新型企业回归。
陈茂波对此也表态,香港将“主动出击”,针对中概股特点优化监管框架,确保企业“来得了、留得住、发展得好”。
二是,香港当前的市场容量能否接得住中概股的“回流”?受访人士普遍认为,若大批量中概股回流香港,港股市场的资金或将承压。刘国华认为,港股市场若迎来大规模新增上市公司,而市场资金未能同步大幅增长,可能会导致部分股票交易活跃度不足,甚至会出现短期的供大于求局面,影响企业估值和股价表现。
对此,田利辉建议,可在制度创新上进一步下功夫。在港股通扩容基础上,推动做市商为回流中概股提供双向报价,同步开发挂钩中概股的期权、期货产品,提升市场深度。也要试点“同股不同权+ESG”融合架构,允许回归企业保留特殊股权结构的同时,强制要求设立ESG委员会并披露技术伦理风险,平衡资本效率与社会责任。
此外,在市场生态建设上,他还建议,要联合港交所、投行及科研机构,为拟上市企业提供“技术评估—专利定价—上市辅导”一体化服务,解决硬科技企业估值难题。还要考虑推动中概股回归发行人民币计价股票,联动大湾区跨境理财通机制,吸引东南亚主权基金通过港股配置人民币资产。
田利辉表示,港股承接中概股回流需跳出传统“通道思维”,转向“制度—生态—战略”三位一体改革:以沙盒机制化解跨境风险,以衍生品创新激活定价能力,以人民币国际化重构资金链路,最终将香港从“上市地”升级为“全球科技资本配置枢纽”。这一过程中,既要借力国家战略,也需保持与国际规则的动态适配。
新闻结尾
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