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吉林市(船营区、龙潭区、蛟河市、昌邑区、丰满区、永吉县、舒兰市、磐石市、桦甸市)

甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、合作市、迭部县、碌曲县、临潭县、夏河县、玛曲县)

安康市(平利县、汉阴县、白河县、镇坪县、汉滨区、石泉县、旬阳市、紫阳县、宁陕县、岚皋县)

吉安市(泰和县、永丰县、吉水县、遂川县、峡江县、安福县、新干县、青原区、吉安县、吉州区、永新县、万安县、井冈山市)  徐州市(铜山区、邳州市、云龙区、泉山区、睢宁县、沛县、鼓楼区、丰县、新沂市、贾汪区)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

通化市(辉南县、柳河县、集安市、东昌区、梅河口市、通化县、二道江区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

阜阳市(颍上县、阜南县、临泉县、界首市、颍泉区、颍州区、颍东区、太和县)  漯河市(源汇区、郾城区、舞阳县、召陵区、临颍县)

甘孜藏族自治州(泸定县、乡城县、雅江县、丹巴县、甘孜县、石渠县、巴塘县、炉霍县、色达县、德格县、得荣县、康定市、白玉县、道孚县、新龙县、理塘县、稻城县、九龙县)

绵阳市(江油市、三台县、梓潼县、涪城区、平武县、北川羌族自治县、盐亭县、安州区、游仙区)

宁德市(古田县、周宁县、寿宁县、福安市、福鼎市、屏南县、柘荣县、霞浦县、蕉城区)

宁夏回族自治区

天津市(宁河区、西青区、滨海新区、津南区、蓟州区、河西区、南开区、宝坻区、北辰区、河北区、武清区、和平区、红桥区、河东区、东丽区、静海区)

宁波市(江北区、奉化区、余姚市、海曙区、鄞州区、镇海区、宁海县、慈溪市、象山县、北仑区)

鹤壁市(鹤山区、山城区、淇滨区、淇县、浚县)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、贵定县、长顺县、惠水县、罗甸县、三都水族自治县、瓮安县、都匀市、独山县、平塘县、荔波县、福泉市)

平顶山市(新华区、宝丰县、鲁山县、卫东区、汝州市、郏县、舞钢市、石龙区、叶县、湛河区)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

贵阳市(清镇市、白云区、修文县、花溪区、云岩区、乌当区、息烽县、开阳县、观山湖区、南明区)

白银市(会宁县、靖远县、白银区、景泰县、平川区)

吕梁市(临县、汾阳市、方山县、交口县、离石区、岚县、孝义市、石楼县、柳林县、文水县、兴县、中阳县、交城县)

柳州市(城中区、鹿寨县、融安县、柳江区、三江侗族自治县、柳城县、融水苗族自治县、鱼峰区、柳南区、柳北区)

驻马店市(上蔡县、新蔡县、确山县、遂平县、汝南县、平舆县、泌阳县、西平县、正阳县、驿城区)

苏州市(太仓市、虎丘区、吴江区、吴中区、张家港市、相城区、常熟市、昆山市、姑苏区)

昌都市(八宿县、左贡县、芒康县、江达县、丁青县、察雅县、类乌齐县、卡若区、贡觉县、边坝县、洛隆县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、特克斯县、尼勒克县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、伊宁市、新源县、霍城县、奎屯市、霍尔果斯市)

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锦州市(黑山县、古塔区、太和区、凌河区、义县、北镇市、凌海市)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘乡市、韶山市、湘潭县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市)  雅安市(石棉县、雨城区、宝兴县、芦山县、天全县、名山区、荥经县、汉源县)

大同市(天镇县、云州区、浑源县、广灵县、新荣区、阳高县、左云县、云冈区、灵丘县、平城区)

株洲市(天元区、醴陵市、攸县、石峰区、荷塘区、渌口区、炎陵县、茶陵县、芦淞区)

巴中市(平昌县、通江县、南江县、巴州区、恩阳区)扬州市(仪征市、广陵区、江都区、高邮市、宝应县、邗江区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、五原县、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗)  南宁市(隆安县、横州市、马山县、邕宁区、青秀区、兴宁区、良庆区、宾阳县、江南区、西乡塘区、武鸣区、上林县)

金华市(永康市、浦江县、金东区、磐安县、武义县、兰溪市、东阳市、婺城区、义乌市)

日喀则市(南木林县、桑珠孜区、吉隆县、仁布县、聂拉木县、拉孜县、白朗县、萨迦县、昂仁县、定结县、萨嘎县、岗巴县、定日县、康马县、江孜县、仲巴县、谢通门县、亚东县)

广州市(越秀区、南沙区、白云区、从化区、海珠区、番禺区、花都区、荔湾区、天河区、黄埔区、增城区)唐山市(乐亭县、曹妃甸区、玉田县、迁西县、滦州市、路南区、古冶区、开平区、遵化市、丰润区、丰南区、路北区、滦南县、迁安市)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

自贡市(荣县、富顺县、自流井区、大安区、沿滩区、贡井区)

漳州市(诏安县、华安县、龙文区、云霄县、漳浦县、长泰区、东山县、龙海区、南靖县、芗城区、平和县)

玉溪市(华宁县、江川区、新平彝族傣族自治县、澄江市、峨山彝族自治县、红塔区、易门县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

那曲市(索县、双湖县、尼玛县、聂荣县、嘉黎县、申扎县、色尼区、巴青县、班戈县、安多县、比如县)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、新昌县、嵊州市、上虞区、越城区)

滨州市(滨城区、惠民县、沾化区、邹平市、博兴县、无棣县、阳信县)

娄底市(涟源市、双峰县、冷水江市、娄星区、新化县)

大庆市(红岗区、龙凤区、肇源县、让胡路区、萨尔图区、林甸县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区)

文山壮族苗族自治州(广南县、马关县、丘北县、西畴县、文山市、富宁县、麻栗坡县、砚山县)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、抚宁区、海港区、山海关区、昌黎县、青龙满族自治县)

东营市(利津县、河口区、东营区、广饶县、垦利区)

塔城地区(托里县、额敏县、塔城市、乌苏市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市)

六安市(裕安区、舒城县、霍山县、霍邱县、金安区、金寨县、叶集区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

拉萨市(当雄县、林周县、城关区、曲水县、尼木县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、达孜区)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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