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盐城市(大丰区、建湖县、滨海县、东台市、响水县、射阳县、盐都区、亭湖区、阜宁县)

三门峡市(义马市、渑池县、卢氏县、陕州区、灵宝市、湖滨区)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)  宿州市(泗县、埇桥区、砀山县、萧县、灵璧县)

抚州市(资溪县、南丰县、崇仁县、南城县、临川区、广昌县、黎川县、金溪县、乐安县、宜黄县、东乡区)

扬州市(宝应县、邗江区、江都区、广陵区、高邮市、仪征市)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、麻江县、施秉县、岑巩县、凯里市、黎平县、锦屏县、台江县、丹寨县、榕江县、三穗县、黄平县、镇远县、雷山县、剑河县、天柱县)

黑河市(逊克县、孙吴县、北安市、五大连池市、爱辉区、嫩江市)  贵港市(覃塘区、桂平市、港北区、港南区、平南县)

宜昌市(夷陵区、远安县、宜都市、长阳土家族自治县、伍家岗区、猇亭区、西陵区、当阳市、兴山县、点军区、秭归县、五峰土家族自治县、枝江市)

钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)

济宁市(汶上县、鱼台县、梁山县、泗水县、微山县、邹城市、金乡县、曲阜市、嘉祥县、兖州区、任城区)

乐山市(沙湾区、犍为县、市中区、马边彝族自治县、井研县、沐川县、夹江县、峨边彝族自治县、金口河区、峨眉山市、五通桥区)

梅州市(大埔县、丰顺县、梅江区、蕉岭县、兴宁市、五华县、梅县区、平远县)

双鸭山市(尖山区、集贤县、宝清县、四方台区、岭东区、饶河县、宝山区、友谊县)

河源市(源城区、和平县、连平县、紫金县、东源县、龙川县)

天水市(甘谷县、秦州区、秦安县、武山县、清水县、麦积区、张家川回族自治县)

南宁市(青秀区、兴宁区、西乡塘区、江南区、横州市、宾阳县、隆安县、武鸣区、邕宁区、良庆区、马山县、上林县)

临沂市(蒙阴县、河东区、沂水县、兰山区、沂南县、平邑县、临沭县、郯城县、罗庄区、费县、兰陵县、莒南县)

肇庆市(德庆县、怀集县、封开县、端州区、鼎湖区、四会市、广宁县、高要区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

邯郸市(丛台区、大名县、磁县、鸡泽县、峰峰矿区、成安县、邯山区、涉县、复兴区、临漳县、魏县、武安市、曲周县、广平县、邱县、肥乡区、馆陶县、永年区)

台州市(仙居县、黄岩区、天台县、路桥区、椒江区、三门县、临海市、玉环市、温岭市)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

商洛市(丹凤县、商州区、柞水县、山阳县、商南县、镇安县、洛南县)

东营市(河口区、利津县、东营区、广饶县、垦利区)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、南票区、建昌县、龙港区、连山区)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

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嘉峪关市

来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、合山市、武宣县、兴宾区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

塔城地区(乌苏市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市、额敏县、塔城市)  重庆市(奉节县、北碚区、涪陵区、丰都县、南川区、巴南区、潼南区、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、大足区、綦江区、开州区、城口县、江北区、黔江区、彭水苗族土家族自治县、合川区、渝中区、云阳县、忠县、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、巫山县、石柱土家族自治县、垫江县、铜梁区、永川区、沙坪坝区、长寿区、巫溪县、江津区、梁平区、万州区、璧山区、大渡口区、武隆区、南岸区、荣昌区)

张家口市(尚义县、沽源县、康保县、蔚县、万全区、宣化区、张北县、桥西区、涿鹿县、阳原县、怀来县、桥东区、崇礼区、怀安县、赤城县、下花园区)

福州市(晋安区、平潭县、闽侯县、罗源县、连江县、长乐区、永泰县、台江区、马尾区、鼓楼区、福清市、闽清县、仓山区)

张掖市(山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、高台县)红河哈尼族彝族自治州(建水县、元阳县、弥勒市、河口瑶族自治县、开远市、红河县、绿春县、个旧市、石屏县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、屏边苗族自治县)

孝感市(汉川市、大悟县、孝南区、应城市、云梦县、安陆市、孝昌县)  包头市(昆都仑区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、石拐区、青山区、固阳县、东河区、九原区)

沈阳市(皇姑区、铁西区、辽中区、沈河区、浑南区、大东区、康平县、苏家屯区、和平区、于洪区、法库县、新民市、沈北新区)

衢州市(柯城区、江山市、开化县、龙游县、衢江区、常山县)

六安市(裕安区、霍邱县、霍山县、金安区、叶集区、舒城县、金寨县)本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、明山区、平山区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、彰武县、细河区、新邱区、清河门区、海州区、太平区)

泰安市(新泰市、肥城市、泰山区、岱岳区、宁阳县、东平县)

眉山市(东坡区、青神县、丹棱县、洪雅县、仁寿县、彭山区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗阳县、泗洪县、宿城区)

平顶山市(鲁山县、卫东区、郏县、新华区、石龙区、舞钢市、叶县、湛河区、汝州市、宝丰县)

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盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

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临沧市(临翔区、永德县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、镇康县)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

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陇南市(两当县、文县、礼县、西和县、康县、成县、武都区、宕昌县、徽县)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）