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汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

张家口市(怀安县、尚义县、万全区、宣化区、崇礼区、康保县、赤城县、涿鹿县、蔚县、阳原县、怀来县、桥东区、桥西区、下花园区、张北县、沽源县)

葫芦岛市(兴城市、南票区、建昌县、绥中县、龙港区、连山区)

内蒙古自治区  淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

菏泽市(牡丹区、成武县、定陶区、单县、郓城县、巨野县、曹县、鄄城县、东明县)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、老边区、站前区、西市区、大石桥市)

锡林郭勒盟(镶黄旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、多伦县、太仆寺旗、正蓝旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、正镶白旗、苏尼特左旗)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)  石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

包头市(东河区、白云鄂博矿区、固阳县、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、九原区、石拐区、青山区、昆都仑区)

大连市(沙河口区、金州区、西岗区、甘井子区、长海县、中山区、瓦房店市、旅顺口区、庄河市、普兰店区)

乐山市(犍为县、金口河区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、市中区、沙湾区、沐川县、峨眉山市、夹江县、五通桥区、井研县)

无锡市(新吴区、江阴市、梁溪区、锡山区、滨湖区、宜兴市、惠山区)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、久治县、甘德县、班玛县、玛多县)

巴中市(恩阳区、南江县、巴州区、平昌县、通江县)

新余市(渝水区、分宜县)

益阳市(桃江县、赫山区、资阳区、南县、安化县、沅江市)

海东市(民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区)

宝鸡市(眉县、扶风县、岐山县、凤翔区、太白县、陈仓区、金台区、渭滨区、麟游县、陇县、千阳县、凤县)

东莞市

保山市(昌宁县、龙陵县、施甸县、隆阳区、腾冲市)

滁州市(全椒县、凤阳县、明光市、来安县、天长市、南谯区、定远县、琅琊区)

鞍山市(千山区、台安县、岫岩满族自治县、海城市、立山区、铁西区、铁东区)

铜仁市(江口县、碧江区、沿河土家族自治县、思南县、石阡县、玉屏侗族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、德江县)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

攀枝花市(盐边县、仁和区、东区、米易县、西区)

本溪市(南芬区、明山区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县)

德州市(德城区、乐陵市、齐河县、陵城区、宁津县、武城县、庆云县、夏津县、临邑县、平原县、禹城市)

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玉溪市(峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、红塔区、江川区、新平彝族傣族自治县、易门县、通海县、澄江市)

郑州市(巩义市、惠济区、金水区、管城回族区、中牟县、中原区、二七区、新郑市、荥阳市、新密市、上街区、登封市)

成都市(新都区、蒲江县、金堂县、青羊区、青白江区、简阳市、大邑县、彭州市、郫都区、金牛区、成华区、邛崃市、武侯区、龙泉驿区、都江堰市、温江区、崇州市、双流区、锦江区、新津区)

达州市(通川区、达川区、渠县、宣汉县、万源市、开江县、大竹县)  商丘市(睢阳区、梁园区、虞城县、民权县、柘城县、夏邑县、睢县、永城市、宁陵县)

天津市(河东区、静海区、蓟州区、西青区、河西区、南开区、红桥区、北辰区、和平区、东丽区、宁河区、津南区、宝坻区、滨海新区、河北区、武清区)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

四平市(双辽市、铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区)汕头市(金平区、潮南区、濠江区、龙湖区、潮阳区、南澳县、澄海区)

银川市(贺兰县、西夏区、永宁县、金凤区、灵武市、兴庆区)  遵义市(习水县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、赤水市、正安县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、绥阳县、汇川区、播州区、红花岗区、余庆县、桐梓县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

枣庄市(滕州市、峄城区、薛城区、市中区、台儿庄区、山亭区)

那曲市(比如县、班戈县、聂荣县、双湖县、巴青县、色尼区、尼玛县、申扎县、嘉黎县、索县、安多县)吕梁市(孝义市、汾阳市、交口县、方山县、文水县、临县、离石区、交城县、中阳县、兴县、柳林县、石楼县、岚县)

肇庆市(广宁县、封开县、高要区、四会市、鼎湖区、端州区、怀集县、德庆县)

伊春市(乌翠区、友好区、丰林县、大箐山县、金林区、汤旺县、南岔县、铁力市、嘉荫县、伊美区)

南通市(启东市、如皋市、海门区、如东县、通州区、崇川区、海安市)

绵阳市(北川羌族自治县、三台县、安州区、涪城区、江油市、盐亭县、游仙区、梓潼县、平武县)

扬州市(广陵区、宝应县、仪征市、江都区、高邮市、邗江区)

烟台市(海阳市、莱山区、栖霞市、牟平区、蓬莱区、莱州市、芝罘区、福山区、招远市、莱阳市、龙口市)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、龙里县、平塘县、长顺县、贵定县、独山县、瓮安县、惠水县、三都水族自治县、荔波县、都匀市、罗甸县)

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许昌市(禹州市、鄢陵县、建安区、魏都区、长葛市、襄城县)

天水市(秦安县、武山县、清水县、秦州区、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

邢台市(广宗县、宁晋县、沙河市、临西县、南宫市、威县、平乡县、巨鹿县、新河县、任泽区、襄都区、南和区、隆尧县、柏乡县、信都区、清河县、内丘县、临城县)

来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、兴宾区、忻城县、象州县)

衢州市(龙游县、开化县、江山市、常山县、衢江区、柯城区)

云浮市(云安区、郁南县、新兴县、罗定市、云城区)

喀什地区(疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、莎车县、岳普湖县、英吉沙县、伽师县、巴楚县、喀什市、麦盖提县、泽普县、疏勒县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。