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邢台市(南宫市、清河县、沙河市、广宗县、南和区、襄都区、内丘县、临西县、信都区、隆尧县、威县、宁晋县、柏乡县、任泽区、临城县、平乡县、新河县、巨鹿县)
宜宾市(南溪区、江安县、兴文县、叙州区、筠连县、珙县、翠屏区、屏山县、长宁县、高县)
鞍山市(铁西区、立山区、千山区、海城市、铁东区、岫岩满族自治县、台安县) 兴安盟(阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)
六安市(叶集区、舒城县、裕安区、金寨县、霍山县、金安区、霍邱县)
襄阳市(谷城县、南漳县、樊城区、襄州区、老河口市、宜城市、襄城区、枣阳市、保康县)
通化市(集安市、通化县、辉南县、东昌区、柳河县、二道江区、梅河口市)丽江市(华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县)
包头市(达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、九原区、白云鄂博矿区、东河区、石拐区、青山区、固阳县、土默特右旗) 内江市(市中区、威远县、资中县、东兴区、隆昌市)
柳州市(融水苗族自治县、柳北区、柳南区、鱼峰区、三江侗族自治县、融安县、鹿寨县、城中区、柳城县、柳江区)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)
株洲市(炎陵县、天元区、醴陵市、石峰区、芦淞区、荷塘区、茶陵县、攸县、渌口区)
安阳市(内黄县、林州市、龙安区、汤阴县、滑县、殷都区、文峰区、安阳县、北关区)
武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)
钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)
喀什地区(喀什市、莎车县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、疏勒县、巴楚县、疏附县、岳普湖县、伽师县、泽普县、叶城县)
黄山市(祁门县、黟县、屯溪区、休宁县、黄山区、徽州区、歙县)
温州市(瑞安市、鹿城区、文成县、平阳县、洞头区、苍南县、龙港市、泰顺县、永嘉县、瓯海区、乐清市、龙湾区)
黄石市(铁山区、下陆区、阳新县、大冶市、黄石港区、西塞山区)
铁岭市(清河区、调兵山市、开原市、铁岭县、昌图县、银州区、西丰县)
合肥市(长丰县、肥西县、巢湖市、瑶海区、肥东县、包河区、庐阳区、蜀山区、庐江县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)
衡阳市(南岳区、耒阳市、蒸湘区、衡南县、雁峰区、祁东县、衡山县、珠晖区、常宁市、衡阳县、衡东县、石鼓区)
宿迁市(宿城区、泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿豫区)
金华市(浦江县、永康市、兰溪市、金东区、磐安县、婺城区、义乌市、武义县、东阳市)
嘉兴市(秀洲区、南湖区、桐乡市、海宁市、平湖市、海盐县、嘉善县)
达州市(宣汉县、通川区、开江县、万源市、大竹县、达川区、渠县)
黔南布依族苗族自治州(长顺县、福泉市、都匀市、惠水县、瓮安县、荔波县、平塘县、贵定县、三都水族自治县、龙里县、罗甸县、独山县)
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南京市(六合区、浦口区、雨花台区、高淳区、秦淮区、玄武区、栖霞区、建邺区、江宁区、溧水区、鼓楼区)
广西壮族自治区
福州市(罗源县、鼓楼区、马尾区、台江区、福清市、闽清县、平潭县、连江县、长乐区、闽侯县、晋安区、永泰县、仓山区)
商丘市(民权县、柘城县、永城市、睢县、梁园区、夏邑县、宁陵县、睢阳区、虞城县) 萍乡市(芦溪县、湘东区、莲花县、安源区、上栗县)
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徐州市(泉山区、丰县、鼓楼区、沛县、铜山区、邳州市、贾汪区、睢宁县、云龙区、新沂市)
那曲市(安多县、聂荣县、索县、双湖县、比如县、尼玛县、申扎县、巴青县、嘉黎县、色尼区、班戈县)东营市(垦利区、河口区、东营区、广饶县、利津县)
承德市(滦平县、隆化县、双滦区、平泉市、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、双桥区、宽城满族自治县、兴隆县、承德县、鹰手营子矿区) 三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)
长沙市(芙蓉区、岳麓区、开福区、浏阳市、望城区、长沙县、雨花区、宁乡市、天心区)
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张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)
2025年一季度泓德丰泽混合(LOF)基金份额净值增长率为7.93%,同期业绩比较基准收益率为-0.52%。基金自2019年3月28日成立以来累计净值增长率69.73%,同期业绩比较基准收益率为8.55%。
一季度在DeepSeek、哪吒等事件的催化下,市场情绪高涨,AI、机器人等热点轮番演绎。Wind全A上涨1.90%,表现较好的行业为汽车、有色、机械等。港股市场在低估值水平和外资流入助推下体现出更强的弹性,一季度恒生指数上涨超过15%。
泓德丰泽混合(LOF)在港股互联网、消费及医药行业的配置为一季度贡献了较好的绝对收益。二季度的开局与一季度截然相反,随着美国对全球贸易伙伴征收“对等关税”,长期以来的全球贸易秩序被打破,资本市场也随之产生较大的动荡。4月上旬全球贸易秩序的巨大波动很难用传统的逻辑来理解,更不用说预测。“我们认为当下不是去做预测的时候,而是更多关注确定性,关注所投资的企业是否具备足够的韧性来应对这些变化,关注持仓个股的估值是否为最差的情形做好了定价。”基金经理季宇表示。
关注确定性方面,季宇认为内需消费领域仍然不乏相对不受外部环境扰动、自身产品或经营周期向上的企业,企业的经营趋势并未被打破,估值水平不高,在当下依然是较好的投资标的,泓德丰泽混合(LOF)后续也会更多关注这类企业。
泓德丰泽混合(LOF)中所投资的部分企业有来源于北美地区的收入,与制造型企业不同,直接面向消费者的品牌公司竞争力建立在产品、品牌、渠道多重保护基础之上,成本只是企业竞争力的一个维度,且企业毛利率较高,可以通过产品迭代等手段进行直接或间接的提价来转移成本压力。品牌企业更多的风险是价格上涨以及动荡局势下海外消费者信心受到冲击之后对短期需求的抑制。
回顾过去几年市场经历过的外部冲击,16年英国脱欧、18年贸易战、20年疫情、22年俄乌冲突等,回溯来看每一次市场最恐慌的时候都反而提供了很好的买点,考虑到AH两地市场较低的估值水平,季宇认为这次也不会例外。如果非要做一个预测,季宇认为关税带来的成本会上升,但全球贸易分工的大趋势不可逆,中国企业已经形成的全球竞争力不可逆;“从投资角度,当下我们更多聚焦到微观企业的竞争力和估值水平,并希望积极利用大的负面的宏观冲击带来的买入机会。”季宇表示。
美国银行的航空分析师RonEpstein表示,关税之争是波音公司目前最不需要的事情,而且美国航空航天业也是特朗普政府最不该惩罚的行业之一。他说:“一个在很大程度上是净出口的制造业,为什么要对它进行惩罚呢?”