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宜昌市(西陵区、宜都市、猇亭区、远安县、兴山县、伍家岗区、秭归县、当阳市、枝江市、长阳土家族自治县、点军区、夷陵区、五峰土家族自治县)

赤峰市(巴林右旗、喀喇沁旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、松山区、林西县、敖汉旗、克什克腾旗、翁牛特旗、元宝山区、宁城县)

巴中市(南江县、平昌县、通江县、恩阳区、巴州区)

唐山市(玉田县、乐亭县、丰南区、开平区、丰润区、遵化市、迁安市、古冶区、曹妃甸区、迁西县、滦州市、路南区、滦南县、路北区)  七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

抚顺市(新宾满族自治县、新抚区、望花区、抚顺县、东洲区、清原满族自治县、顺城区)

武汉市(东西湖区、硚口区、武昌区、江夏区、江汉区、黄陂区、汉阳区、汉南区、新洲区、青山区、蔡甸区、江岸区、洪山区)  临沂市(费县、郯城县、蒙阴县、兰陵县、沂南县、莒南县、沂水县、平邑县、河东区、兰山区、临沭县、罗庄区)

聊城市(莘县、冠县、临清市、东阿县、阳谷县、东昌府区、高唐县、茌平区)

乌鲁木齐市(新市区、水磨沟区、达坂城区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、天山区、米东区、头屯河区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

庆阳市(正宁县、合水县、环县、镇原县、宁县、西峰区、庆城县、华池县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、乌兰县、都兰县、德令哈市、天峻县)

牡丹江市(穆棱市、阳明区、东安区、绥芬河市、西安区、爱民区、海林市、宁安市、东宁市、林口县)

广西壮族自治区

包头市(达尔罕茂明安联合旗、固阳县、土默特右旗、东河区、青山区、石拐区、白云鄂博矿区、昆都仑区、九原区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

大庆市(让胡路区、龙凤区、肇州县、林甸县、肇源县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、红岗区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、新源县、伊宁县、尼勒克县、霍尔果斯市、昭苏县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、特克斯县、伊宁市)

白银市(会宁县、靖远县、景泰县、平川区、白银区)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云安区、云城区)

宣城市(泾县、绩溪县、郎溪县、旌德县、宁国市、广德市、宣州区)

萍乡市(湘东区、上栗县、安源区、莲花县、芦溪县)

定西市(临洮县、渭源县、通渭县、安定区、岷县、陇西县、漳县)

商洛市(商南县、山阳县、商州区、柞水县、丹凤县、洛南县、镇安县)

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潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

郴州市(永兴县、宜章县、嘉禾县、资兴市、桂阳县、北湖区、桂东县、苏仙区、安仁县、汝城县、临武县)

南充市(顺庆区、西充县、嘉陵区、蓬安县、阆中市、营山县、仪陇县、高坪区、南部县)

双鸭山市(宝清县、友谊县、饶河县、宝山区、集贤县、尖山区、岭东区、四方台区)  临汾市(襄汾县、尧都区、隰县、侯马市、霍州市、大宁县、浮山县、安泽县、乡宁县、曲沃县、蒲县、洪洞县、吉县、永和县、古县、翼城县、汾西县)

广安市(广安区、前锋区、武胜县、岳池县、华蓥市、邻水县)

大理白族自治州(鹤庆县、弥渡县、云龙县、大理市、祥云县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、剑川县、洱源县、宾川县、永平县、南涧彝族自治县)

阿里地区(札达县、改则县、措勤县、日土县、普兰县、噶尔县、革吉县)衢州市(柯城区、衢江区、开化县、常山县、龙游县、江山市)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、西秀区)  阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)

长沙市(望城区、天心区、长沙县、开福区、芙蓉区、浏阳市、宁乡市、雨花区、岳麓区)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

鹤岗市(绥滨县、萝北县、工农区、东山区、向阳区、兴山区、南山区、兴安区)天津市(宝坻区、静海区、津南区、河西区、滨海新区、西青区、河东区、北辰区、河北区、蓟州区、红桥区、宁河区、和平区、东丽区、南开区、武清区)

青岛市(市南区、莱西市、平度市、李沧区、崂山区、胶州市、市北区、黄岛区、即墨区、城阳区)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

赣州市(全南县、章贡区、信丰县、赣县区、寻乌县、瑞金市、龙南市、安远县、兴国县、上犹县、石城县、南康区、会昌县、定南县、宁都县、于都县、大余县、崇义县)

襄阳市(襄城区、南漳县、襄州区、宜城市、老河口市、枣阳市、谷城县、保康县、樊城区)

昌都市(丁青县、卡若区、芒康县、贡觉县、左贡县、察雅县、类乌齐县、洛隆县、边坝县、八宿县、江达县)

塔城地区(额敏县、沙湾市、塔城市、托里县、乌苏市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县)

柳州市(柳南区、城中区、融水苗族自治县、融安县、柳北区、三江侗族自治县、柳城县、鱼峰区、柳江区、鹿寨县)

怀化市(辰溪县、洪江市、中方县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、沅陵县、溆浦县、新晃侗族自治县)

上饶市(广丰区、鄱阳县、横峰县、广信区、万年县、铅山县、玉山县、余干县、德兴市、信州区、弋阳县、婺源县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、库尔勒市、且末县、若羌县、焉耆回族自治县、尉犁县、和硕县、博湖县、和静县)

贵港市(平南县、覃塘区、桂平市、港南区、港北区)

东营市(垦利区、广饶县、河口区、东营区、利津县)

潍坊市(潍城区、寿光市、昌邑市、坊子区、昌乐县、奎文区、临朐县、诸城市、安丘市、高密市、寒亭区、青州市)

伊春市(汤旺县、伊美区、嘉荫县、南岔县、铁力市、金林区、友好区、大箐山县、丰林县、乌翠区)

铜仁市(思南县、德江县、万山区、江口县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、石阡县)

日喀则市(定日县、江孜县、吉隆县、萨嘎县、岗巴县、定结县、聂拉木县、拉孜县、萨迦县、亚东县、谢通门县、白朗县、昂仁县、桑珠孜区、仲巴县、仁布县、南木林县、康马县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。