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三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

铁岭市(西丰县、银州区、铁岭县、开原市、昌图县、调兵山市、清河区)

南京市(六合区、玄武区、高淳区、雨花台区、栖霞区、溧水区、鼓楼区、建邺区、江宁区、秦淮区、浦口区)  玉溪市(峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、易门县、江川区、通海县、红塔区)

孝感市(大悟县、汉川市、孝昌县、云梦县、孝南区、应城市、安陆市)

大同市(新荣区、灵丘县、云冈区、天镇县、广灵县、阳高县、云州区、平城区、左云县、浑源县)

兰州市(西固区、七里河区、红古区、安宁区、皋兰县、城关区、榆中县、永登县)焦作市(温县、修武县、武陟县、孟州市、马村区、沁阳市、中站区、山阳区、解放区、博爱县)

南昌市(新建区、红谷滩区、南昌县、东湖区、进贤县、青山湖区、安义县、青云谱区、西湖区)  新疆维吾尔自治区

白山市(江源区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县)

榆林市(横山区、子洲县、米脂县、吴堡县、佳县、神木市、府谷县、定边县、榆阳区、靖边县、清涧县、绥德县)

淮南市(大通区、潘集区、八公山区、田家庵区、寿县、凤台县、谢家集区)

乌兰察布市(丰镇市、凉城县、集宁区、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、卓资县、察哈尔右翼前旗、商都县、察哈尔右翼中旗、化德县)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、陕州区、渑池县、义马市、灵宝市)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

柳州市(融安县、柳南区、柳北区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳城县、鹿寨县、柳江区、融水苗族自治县、城中区)

济南市(平阴县、天桥区、济阳区、历下区、历城区、市中区、钢城区、槐荫区、莱芜区、章丘区、商河县、长清区)

邯郸市(峰峰矿区、广平县、馆陶县、复兴区、成安县、曲周县、磁县、丛台区、临漳县、邱县、涉县、邯山区、魏县、永年区、鸡泽县、武安市、大名县、肥乡区)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、河口瑶族自治县、开远市、屏边苗族自治县、石屏县、个旧市、元阳县、红河县、蒙自市、绿春县)

承德市(隆化县、丰宁满族自治县、承德县、宽城满族自治县、滦平县、双滦区、鹰手营子矿区、双桥区、兴隆县、平泉市、围场满族蒙古族自治县)

通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁区、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗)

辽阳市(弓长岭区、太子河区、灯塔市、白塔区、辽阳县、宏伟区、文圣区)

玉林市(兴业县、容县、玉州区、北流市、陆川县、福绵区、博白县)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

黄石市(西塞山区、大冶市、下陆区、黄石港区、阳新县、铁山区)

雅安市(雨城区、芦山县、天全县、名山区、石棉县、宝兴县、荥经县、汉源县)

毕节市(大方县、金沙县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、黔西市、七星关区、纳雍县)

新余市(分宜县、渝水区)

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钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

那曲市(双湖县、比如县、班戈县、索县、申扎县、聂荣县、巴青县、尼玛县、嘉黎县、安多县、色尼区)

双鸭山市(友谊县、四方台区、岭东区、宝山区、集贤县、宝清县、尖山区、饶河县)

河源市(东源县、龙川县、源城区、连平县、和平县、紫金县)  德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、芒市、陇川县、瑞丽市)

伊春市(大箐山县、铁力市、友好区、伊美区、嘉荫县、丰林县、乌翠区、南岔县、汤旺县、金林区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、丘北县、马关县、富宁县、西畴县、广南县、文山市、砚山县)

黄冈市(团风县、黄州区、黄梅县、罗田县、英山县、蕲春县、武穴市、红安县、浠水县、麻城市)滨州市(沾化区、无棣县、阳信县、博兴县、滨城区、邹平市、惠民县)

南充市(高坪区、顺庆区、仪陇县、营山县、蓬安县、阆中市、西充县、嘉陵区、南部县)  湖州市(德清县、安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区)

塔城地区(托里县、额敏县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市、裕民县)

金昌市(永昌县、金川区)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)渭南市(华州区、临渭区、富平县、澄城县、合阳县、蒲城县、华阴市、白水县、大荔县、韩城市、潼关县)

昌都市(丁青县、八宿县、卡若区、左贡县、贡觉县、察雅县、类乌齐县、洛隆县、江达县、芒康县、边坝县)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)

张掖市(高台县、甘州区、民乐县、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县)

延边朝鲜族自治州(图们市、汪清县、安图县、敦化市、延吉市、珲春市、龙井市、和龙市)

台州市(黄岩区、玉环市、温岭市、仙居县、路桥区、椒江区、天台县、临海市、三门县)

宜宾市(屏山县、南溪区、兴文县、长宁县、江安县、珙县、筠连县、叙州区、翠屏区、高县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

青岛市(平度市、胶州市、莱西市、市北区、市南区、李沧区、城阳区、崂山区、即墨区、黄岛区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

德阳市(旌阳区、罗江区、广汉市、什邡市、绵竹市、中江县)

濮阳市(清丰县、范县、华龙区、南乐县、濮阳县、台前县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

镇江市(润州区、京口区、扬中市、丹阳市、句容市、丹徒区)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。