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海东市(平安区、化隆回族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)

宜春市(铜鼓县、奉新县、高安市、袁州区、万载县、靖安县、宜丰县、上高县、樟树市、丰城市)

南宁市(武鸣区、青秀区、良庆区、西乡塘区、江南区、宾阳县、上林县、横州市、马山县、兴宁区、邕宁区、隆安县)

邯郸市(肥乡区、临漳县、大名县、邱县、馆陶县、曲周县、成安县、广平县、丛台区、复兴区、鸡泽县、永年区、武安市、磁县、峰峰矿区、涉县、邯山区、魏县)  泰安市(肥城市、岱岳区、新泰市、泰山区、东平县、宁阳县)

宜昌市(五峰土家族自治县、西陵区、伍家岗区、枝江市、夷陵区、远安县、宜都市、长阳土家族自治县、兴山县、猇亭区、点军区、当阳市、秭归县)

揭阳市(揭西县、惠来县、榕城区、普宁市、揭东区)

茂名市(化州市、茂南区、高州市、电白区、信宜市)沈阳市(辽中区、于洪区、浑南区、大东区、沈北新区、皇姑区、康平县、铁西区、法库县、沈河区、新民市、和平区、苏家屯区)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿豫区、泗阳县、宿城区)  怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

芜湖市(无为市、南陵县、湾沚区、繁昌区、弋江区、镜湖区、鸠江区)

汉中市(略阳县、洋县、佛坪县、留坝县、镇巴县、勉县、西乡县、汉台区、宁强县、南郑区、城固县)

永州市(祁阳市、江永县、宁远县、江华瑶族自治县、东安县、蓝山县、道县、双牌县、新田县、零陵区、冷水滩区)

阿克苏地区(拜城县、沙雅县、温宿县、乌什县、柯坪县、库车市、阿克苏市、新和县、阿瓦提县)

临汾市(汾西县、侯马市、永和县、蒲县、襄汾县、古县、洪洞县、隰县、尧都区、霍州市、翼城县、大宁县、乡宁县、安泽县、曲沃县、浮山县、吉县)

河源市(连平县、和平县、东源县、紫金县、龙川县、源城区)

周口市(太康县、商水县、西华县、淮阳区、扶沟县、沈丘县、川汇区、郸城县、鹿邑县、项城市)

贵港市(覃塘区、平南县、港北区、桂平市、港南区)

眉山市(洪雅县、东坡区、青神县、丹棱县、仁寿县、彭山区)

吉安市(新干县、吉州区、吉水县、遂川县、峡江县、吉安县、万安县、安福县、泰和县、青原区、井冈山市、永新县、永丰县)

张掖市(山丹县、高台县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县)

石家庄市(井陉矿区、行唐县、晋州市、赞皇县、高邑县、藁城区、元氏县、赵县、井陉县、正定县、裕华区、灵寿县、栾城区、桥西区、平山县、深泽县、长安区、无极县、新乐市、辛集市、新华区、鹿泉区)

台州市(玉环市、三门县、椒江区、天台县、临海市、仙居县、黄岩区、温岭市、路桥区)

南昌市(安义县、进贤县、青山湖区、红谷滩区、西湖区、南昌县、东湖区、青云谱区、新建区)

广安市(武胜县、岳池县、华蓥市、邻水县、前锋区、广安区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

清远市(连州市、佛冈县、英德市、连南瑶族自治县、清新区、阳山县、清城区、连山壮族瑶族自治县)

天津市(静海区、红桥区、河东区、滨海新区、北辰区、武清区、河西区、宁河区、南开区、西青区、蓟州区、河北区、和平区、津南区、东丽区、宝坻区)

三沙市(西沙区、南沙区)

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温州市(龙湾区、乐清市、永嘉县、泰顺县、鹿城区、文成县、平阳县、龙港市、苍南县、洞头区、瓯海区、瑞安市)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、鹤峰县、恩施市、咸丰县、建始县、利川市、巴东县、宣恩县)

邢台市(信都区、襄都区、柏乡县、新河县、隆尧县、南和区、临西县、南宫市、宁晋县、平乡县、巨鹿县、威县、内丘县、临城县、清河县、广宗县、沙河市、任泽区)

遂宁市(船山区、安居区、射洪市、蓬溪县、大英县)  常州市(钟楼区、金坛区、新北区、天宁区、溧阳市、武进区)

儋州市

鹤岗市(向阳区、兴山区、绥滨县、南山区、萝北县、工农区、兴安区、东山区)

嘉峪关市山南市(曲松县、洛扎县、浪卡子县、措美县、扎囊县、错那市、隆子县、加查县、乃东区、桑日县、琼结县、贡嘎县)

保定市(定州市、高碑店市、顺平县、阜平县、安新县、蠡县、满城区、涞源县、唐县、易县、曲阳县、博野县、高阳县、清苑区、徐水区、望都县、定兴县、涞水县、雄县、涿州市、容城县、安国市、莲池区、竞秀区)  大理白族自治州(剑川县、巍山彝族回族自治县、宾川县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、永平县、洱源县、鹤庆县、祥云县、弥渡县、大理市、云龙县)

驻马店市(遂平县、平舆县、确山县、上蔡县、汝南县、驿城区、泌阳县、新蔡县、西平县、正阳县)

济南市(钢城区、章丘区、历城区、商河县、长清区、市中区、槐荫区、历下区、平阴县、莱芜区、天桥区、济阳区)

通化市(辉南县、集安市、二道江区、通化县、梅河口市、东昌区、柳河县)塔城地区(裕民县、托里县、沙湾市、塔城市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)

潍坊市(奎文区、临朐县、寿光市、坊子区、寒亭区、安丘市、潍城区、诸城市、昌邑市、青州市、高密市、昌乐县)

那曲市(比如县、索县、班戈县、聂荣县、色尼区、尼玛县、安多县、申扎县、巴青县、双湖县、嘉黎县)

东营市(广饶县、东营区、利津县、河口区、垦利区)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

曲靖市(罗平县、马龙区、沾益区、麒麟区、宣威市、师宗县、陆良县、富源县、会泽县)

阿里地区(改则县、措勤县、日土县、革吉县、普兰县、噶尔县、札达县)

菏泽市(鄄城县、牡丹区、东明县、定陶区、成武县、曹县、郓城县、单县、巨野县)

长春市(榆树市、九台区、南关区、朝阳区、二道区、绿园区、宽城区、农安县、双阳区、公主岭市、德惠市)

洛阳市(涧西区、偃师区、洛宁县、新安县、宜阳县、老城区、西工区、洛龙区、瀍河回族区、栾川县、汝阳县、嵩县、孟津区、伊川县)

辽阳市(太子河区、辽阳县、文圣区、白塔区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市)

泰州市(海陵区、泰兴市、兴化市、靖江市、高港区、姜堰区)

枣庄市(峄城区、薛城区、市中区、山亭区、滕州市、台儿庄区)

固原市(隆德县、原州区、泾源县、彭阳县、西吉县)

遵义市(习水县、播州区、桐梓县、正安县、汇川区、凤冈县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、红花岗区、仁怀市、绥阳县)

忻州市(原平市、河曲县、宁武县、繁峙县、五寨县、岢岚县、定襄县、代县、神池县、偏关县、忻府区、静乐县、五台县、保德县)

攀枝花市(米易县、东区、盐边县、仁和区、西区)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。