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定西市(漳县、安定区、渭源县、通渭县、陇西县、岷县、临洮县)

杭州市(西湖区、拱墅区、临安区、建德市、滨江区、萧山区、钱塘区、淳安县、余杭区、临平区、上城区、桐庐县、富阳区)

梅州市(梅江区、平远县、蕉岭县、五华县、梅县区、兴宁市、大埔县、丰顺县)

咸宁市(嘉鱼县、咸安区、通山县、赤壁市、通城县、崇阳县)  孝感市(云梦县、汉川市、大悟县、孝南区、孝昌县、安陆市、应城市)

揭阳市(惠来县、揭东区、普宁市、榕城区、揭西县)

鹤壁市(浚县、山城区、淇滨区、鹤山区、淇县)

台州市(玉环市、天台县、三门县、黄岩区、仙居县、临海市、路桥区、椒江区、温岭市)

广元市(昭化区、青川县、利州区、旺苍县、苍溪县、剑阁县、朝天区)  伊犁哈萨克自治州(新源县、霍城县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、奎屯市、伊宁县、霍尔果斯市、昭苏县、特克斯县、巩留县)

郴州市(北湖区、安仁县、苏仙区、临武县、汝城县、嘉禾县、桂东县、资兴市、桂阳县、永兴县、宜章县)

黄石市(铁山区、西塞山区、下陆区、黄石港区、阳新县、大冶市)

山南市(贡嘎县、乃东区、扎囊县、桑日县、措美县、曲松县、加查县、隆子县、错那市、浪卡子县、琼结县、洛扎县)

承德市(宽城满族自治县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、双桥区、平泉市、丰宁满族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、双滦区、承德县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

达州市(万源市、通川区、宣汉县、渠县、达川区、开江县、大竹县)

黄冈市(浠水县、蕲春县、黄州区、团风县、黄梅县、红安县、武穴市、英山县、罗田县、麻城市)

南京市(六合区、秦淮区、溧水区、高淳区、栖霞区、玄武区、浦口区、鼓楼区、建邺区、雨花台区、江宁区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

徐州市(新沂市、泉山区、鼓楼区、邳州市、铜山区、沛县、睢宁县、贾汪区、丰县、云龙区)

郑州市(巩义市、金水区、登封市、中原区、中牟县、新郑市、新密市、惠济区、上街区、荥阳市、二七区、管城回族区)

商丘市(夏邑县、柘城县、睢县、梁园区、睢阳区、民权县、宁陵县、虞城县、永城市)

宜宾市(长宁县、筠连县、叙州区、珙县、高县、兴文县、屏山县、江安县、翠屏区、南溪区)

邢台市(平乡县、南宫市、广宗县、襄都区、内丘县、任泽区、沙河市、新河县、宁晋县、临城县、巨鹿县、清河县、柏乡县、隆尧县、威县、临西县、信都区、南和区)

铜仁市(思南县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、江口县、碧江区、沿河土家族自治县、万山区、德江县、松桃苗族自治县)

金昌市(永昌县、金川区)

商洛市(洛南县、山阳县、柞水县、商南县、镇安县、丹凤县、商州区)

上饶市(德兴市、横峰县、玉山县、万年县、信州区、余干县、铅山县、鄱阳县、婺源县、广信区、弋阳县、广丰区)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

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茂名市(化州市、电白区、茂南区、高州市、信宜市)

菏泽市(曹县、鄄城县、巨野县、定陶区、郓城县、成武县、单县、牡丹区、东明县)

晋城市(陵川县、泽州县、城区、高平市、阳城县、沁水县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、都兰县、乌兰县、茫崖市、格尔木市)  德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县)

淮安市(涟水县、盱眙县、金湖县、淮安区、清江浦区、洪泽区、淮阴区)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

连云港市(灌南县、连云区、灌云县、赣榆区、海州区、东海县)渭南市(大荔县、富平县、潼关县、澄城县、韩城市、华阴市、白水县、华州区、临渭区、合阳县、蒲城县)

宣城市(宣州区、泾县、郎溪县、广德市、宁国市、旌德县、绩溪县)  乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

泰安市(岱岳区、泰山区、肥城市、东平县、宁阳县、新泰市)

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长沙市(望城区、芙蓉区、宁乡市、开福区、长沙县、岳麓区、雨花区、浏阳市、天心区)来宾市(忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、象州县)

葫芦岛市(建昌县、兴城市、龙港区、南票区、连山区、绥中县)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、长岭县)

烟台市(蓬莱区、牟平区、福山区、芝罘区、莱阳市、莱州市、栖霞市、莱山区、龙口市、海阳市、招远市)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、若尔盖县、黑水县、松潘县、阿坝县、汶川县、红原县、马尔康市、小金县、理县、茂县、金川县、九寨沟县)

岳阳市(湘阴县、平江县、岳阳楼区、临湘市、岳阳县、君山区、汨罗市、云溪区、华容县)

东营市(广饶县、垦利区、东营区、利津县、河口区)

梧州市(蒙山县、长洲区、藤县、苍梧县、岑溪市、龙圩区、万秀区)

广安市(武胜县、前锋区、广安区、岳池县、邻水县、华蓥市)

凉山彝族自治州(会东县、冕宁县、会理市、盐源县、喜德县、木里藏族自治县、德昌县、金阳县、西昌市、昭觉县、越西县、布拖县、雷波县、普格县、美姑县、宁南县、甘洛县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、利川市、鹤峰县、来凤县、建始县、宣恩县、恩施市、巴东县)

丽水市(松阳县、莲都区、遂昌县、景宁畲族自治县、龙泉市、青田县、云和县、庆元县、缙云县)

濮阳市(南乐县、范县、濮阳县、台前县、清丰县、华龙区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

塔城地区(裕民县、沙湾市、塔城市、额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

四平市(梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。