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邯郸市(魏县、曲周县、广平县、丛台区、肥乡区、涉县、武安市、临漳县、邱县、鸡泽县、邯山区、永年区、峰峰矿区、大名县、复兴区、成安县、馆陶县、磁县)

邵阳市(洞口县、北塔区、武冈市、新宁县、隆回县、城步苗族自治县、邵东市、大祥区、邵阳县、双清区、绥宁县、新邵县)

白城市(洮南市、大安市、镇赉县、洮北区、通榆县)

邢台市(威县、南宫市、临城县、清河县、宁晋县、巨鹿县、广宗县、平乡县、信都区、临西县、任泽区、内丘县、新河县、襄都区、沙河市、柏乡县、南和区、隆尧县)  永州市(东安县、冷水滩区、蓝山县、道县、宁远县、双牌县、江永县、新田县、零陵区、祁阳市、江华瑶族自治县)

池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

昌都市(丁青县、察雅县、左贡县、类乌齐县、洛隆县、卡若区、八宿县、边坝县、芒康县、江达县、贡觉县)

黄石市(西塞山区、黄石港区、阳新县、大冶市、下陆区、铁山区)  茂名市(信宜市、高州市、化州市、电白区、茂南区)

拉萨市(墨竹工卡县、林周县、堆龙德庆区、当雄县、达孜区、城关区、尼木县、曲水县)

澳门特别行政区

郑州市(二七区、新郑市、荥阳市、中原区、上街区、登封市、巩义市、新密市、管城回族区、惠济区、金水区、中牟县)

通化市(二道江区、东昌区、辉南县、集安市、柳河县、通化县、梅河口市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

鹤壁市(淇县、山城区、淇滨区、鹤山区、浚县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

郴州市(宜章县、桂东县、安仁县、桂阳县、资兴市、汝城县、苏仙区、临武县、北湖区、永兴县、嘉禾县)

成都市(蒲江县、郫都区、温江区、简阳市、都江堰市、金牛区、金堂县、青白江区、大邑县、成华区、锦江区、新津区、新都区、双流区、彭州市、崇州市、青羊区、武侯区、龙泉驿区、邛崃市)

廊坊市(大城县、三河市、永清县、广阳区、香河县、大厂回族自治县、安次区、霸州市、文安县、固安县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、贞丰县、兴义市、兴仁市、册亨县、安龙县、望谟县、晴隆县)

上饶市(德兴市、万年县、玉山县、横峰县、广信区、弋阳县、铅山县、信州区、广丰区、余干县、婺源县、鄱阳县)

商丘市(睢县、梁园区、柘城县、夏邑县、睢阳区、永城市、虞城县、民权县、宁陵县)

凉山彝族自治州(会理市、雷波县、普格县、喜德县、美姑县、布拖县、西昌市、德昌县、昭觉县、会东县、宁南县、木里藏族自治县、金阳县、冕宁县、盐源县、甘洛县、越西县)

济宁市(鱼台县、梁山县、微山县、曲阜市、金乡县、嘉祥县、泗水县、任城区、汶上县、兖州区、邹城市)

黑河市(嫩江市、北安市、逊克县、爱辉区、孙吴县、五大连池市)

洛阳市(洛宁县、老城区、洛龙区、栾川县、伊川县、偃师区、汝阳县、宜阳县、嵩县、新安县、瀍河回族区、西工区、孟津区、涧西区)

菏泽市(曹县、成武县、郓城县、单县、巨野县、鄄城县、牡丹区、东明县、定陶区)

丹东市(宽甸满族自治县、振安区、元宝区、振兴区、凤城市、东港市)

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吕梁市(中阳县、方山县、交城县、汾阳市、岚县、临县、文水县、柳林县、孝义市、石楼县、交口县、兴县、离石区)

锦州市(凌河区、北镇市、义县、黑山县、古塔区、凌海市、太和区)

三明市(宁化县、泰宁县、明溪县、建宁县、三元区、永安市、尤溪县、清流县、大田县、沙县区、将乐县)

湖州市(长兴县、安吉县、吴兴区、德清县、南浔区)  武汉市(硚口区、东西湖区、汉南区、新洲区、汉阳区、江岸区、青山区、洪山区、武昌区、江汉区、蔡甸区、江夏区、黄陂区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

普洱市(景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

嘉兴市(秀洲区、桐乡市、南湖区、平湖市、嘉善县、海盐县、海宁市)黔南布依族苗族自治州(贵定县、平塘县、独山县、福泉市、长顺县、罗甸县、荔波县、瓮安县、都匀市、惠水县、龙里县、三都水族自治县)

来宾市(象州县、武宣县、合山市、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县)  吉林市(蛟河市、舒兰市、永吉县、丰满区、桦甸市、船营区、昌邑区、龙潭区、磐石市)

白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、浑江区、抚松县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

文山壮族苗族自治州(马关县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、文山市、广南县、西畴县、砚山县)银川市(西夏区、兴庆区、贺兰县、灵武市、金凤区、永宁县)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

河池市(都安瑶族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、金城江区、宜州区、天峨县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、凤山县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克旗、准格尔旗、东胜区、达拉特旗、伊金霍洛旗、康巴什区、鄂托克前旗、乌审旗)

安阳市(林州市、安阳县、汤阴县、北关区、殷都区、龙安区、内黄县、文峰区、滑县)

毕节市(金沙县、纳雍县、黔西市、织金县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区)

合肥市(肥西县、长丰县、肥东县、蜀山区、庐阳区、瑶海区、包河区、庐江县、巢湖市)

佛山市(三水区、高明区、禅城区、顺德区、南海区)

九江市(浔阳区、柴桑区、共青城市、修水县、都昌县、湖口县、彭泽县、庐山市、德安县、武宁县、濂溪区、瑞昌市、永修县)

宁德市(屏南县、霞浦县、蕉城区、古田县、寿宁县、福安市、福鼎市、柘荣县、周宁县)

贺州市(钟山县、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区)

常州市(天宁区、溧阳市、金坛区、新北区、钟楼区、武进区)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、宁江区)

滁州市(天长市、定远县、来安县、琅琊区、全椒县、凤阳县、南谯区、明光市)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、玛多县、玛沁县、达日县、久治县)

梅州市(兴宁市、梅县区、蕉岭县、梅江区、丰顺县、五华县、大埔县、平远县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。