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济源市

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、黄平县、镇远县、锦屏县、雷山县、岑巩县、台江县、施秉县、凯里市、麻江县、榕江县、剑河县、从江县、丹寨县、天柱县、三穗县)

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、玛沁县、久治县、班玛县、甘德县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)  鹤岗市(向阳区、东山区、绥滨县、兴山区、工农区、南山区、兴安区、萝北县)

晋城市(泽州县、高平市、城区、沁水县、陵川县、阳城县)

葫芦岛市(龙港区、连山区、建昌县、兴城市、南票区、绥中县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、建水县、红河县、开远市、蒙自市、河口瑶族自治县、个旧市、泸西县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、元阳县、屏边苗族自治县)

梧州市(龙圩区、蒙山县、苍梧县、藤县、岑溪市、万秀区、长洲区)  龙岩市(上杭县、武平县、长汀县、连城县、永定区、新罗区、漳平市)

黄山市(黟县、休宁县、祁门县、黄山区、屯溪区、徽州区、歙县)

白银市(白银区、会宁县、平川区、靖远县、景泰县)

呼伦贝尔市(满洲里市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、鄂伦春自治旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、海拉尔区、扎赉诺尔区)

朝阳市(双塔区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市、朝阳县、凌源市)

崇左市(江州区、宁明县、大新县、天等县、扶绥县、龙州县、凭祥市)

眉山市(青神县、彭山区、丹棱县、仁寿县、东坡区、洪雅县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

贵阳市(白云区、乌当区、云岩区、观山湖区、息烽县、修文县、开阳县、花溪区、南明区、清镇市)

贺州市(平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、八步区)

河池市(金城江区、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、宜州区、凤山县、南丹县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、天峨县)

白城市(通榆县、大安市、洮南市、镇赉县、洮北区)

云浮市(罗定市、云城区、新兴县、云安区、郁南县)

楚雄彝族自治州(永仁县、牟定县、武定县、姚安县、大姚县、双柏县、楚雄市、禄丰市、元谋县、南华县)

新疆维吾尔自治区

成都市(青白江区、郫都区、温江区、蒲江县、金牛区、武侯区、都江堰市、新津区、大邑县、邛崃市、新都区、金堂县、彭州市、崇州市、成华区、双流区、简阳市、锦江区、龙泉驿区、青羊区)

石河子市(图木舒克市、五家渠市、北屯市、新星市、铁门关市、可克达拉市、白杨市、昆玉市、胡杨河市、双河市、阿拉尔市)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、盐池县、同心县、利通区)

连云港市(海州区、连云区、赣榆区、灌云县、灌南县、东海县)

阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、福海县、青河县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县)

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周口市(川汇区、淮阳区、项城市、太康县、商水县、扶沟县、鹿邑县、沈丘县、西华县、郸城县)

儋州市

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

天水市(武山县、张家川回族自治县、清水县、麦积区、甘谷县、秦安县、秦州区)  毕节市(赫章县、织金县、大方县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、黔西市、纳雍县)

黑河市(孙吴县、爱辉区、逊克县、五大连池市、北安市、嫩江市)

昭通市(盐津县、昭阳区、巧家县、彝良县、永善县、镇雄县、威信县、鲁甸县、绥江县、大关县、水富市)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)大庆市(大同区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇源县、肇州县、林甸县、龙凤区、让胡路区)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)  台州市(仙居县、路桥区、临海市、三门县、天台县、椒江区、黄岩区、温岭市、玉环市)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

绍兴市(越城区、上虞区、嵊州市、诸暨市、柯桥区、新昌县)

广元市(朝天区、昭化区、剑阁县、苍溪县、旺苍县、利州区、青川县)海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

十堰市(张湾区、竹山县、郧阳区、茅箭区、丹江口市、郧西县、房县、竹溪县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、正蓝旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、多伦县、二连浩特市、正镶白旗)

德阳市(绵竹市、旌阳区、广汉市、什邡市、中江县、罗江区)

咸宁市(通城县、通山县、咸安区、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、祥云县、弥渡县、云龙县、漾濞彝族自治县、剑川县、巍山彝族回族自治县、永平县、鹤庆县、宾川县、洱源县、大理市)

茂名市(电白区、茂南区、化州市、高州市、信宜市)

曲靖市(马龙区、罗平县、宣威市、富源县、会泽县、麒麟区、陆良县、沾益区、师宗县)

佛山市(高明区、顺德区、三水区、南海区、禅城区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

苏州市(姑苏区、吴中区、相城区、太仓市、昆山市、虎丘区、吴江区、常熟市、张家港市)

日喀则市(岗巴县、桑珠孜区、萨迦县、昂仁县、拉孜县、萨嘎县、亚东县、江孜县、谢通门县、聂拉木县、仲巴县、吉隆县、仁布县、南木林县、白朗县、定日县、定结县、康马县)

衡水市(故城县、饶阳县、枣强县、桃城区、景县、安平县、冀州区、武强县、武邑县、深州市、阜城县)

丽水市(龙泉市、景宁畲族自治县、青田县、庆元县、遂昌县、云和县、缙云县、松阳县、莲都区)

衢州市(江山市、开化县、衢江区、常山县、柯城区、龙游县)

孝感市(安陆市、汉川市、大悟县、孝昌县、应城市、孝南区、云梦县)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁西区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。