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潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

临沧市(永德县、临翔区、沧源佤族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、云县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

三门峡市(义马市、陕州区、湖滨区、卢氏县、渑池县、灵宝市)

黄石市(铁山区、西塞山区、黄石港区、阳新县、大冶市、下陆区)  南昌市(安义县、进贤县、红谷滩区、青云谱区、南昌县、东湖区、青山湖区、西湖区、新建区)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

唐山市(滦州市、曹妃甸区、丰南区、迁安市、丰润区、迁西县、路北区、古冶区、开平区、路南区、滦南县、乐亭县、玉田县、遵化市)

肇庆市(封开县、广宁县、德庆县、端州区、高要区、怀集县、鼎湖区、四会市)兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

咸阳市(礼泉县、永寿县、乾县、彬州市、秦都区、旬邑县、渭城区、杨陵区、三原县、兴平市、泾阳县、淳化县、长武县、武功县)  杭州市(桐庐县、上城区、余杭区、淳安县、西湖区、钱塘区、临平区、滨江区、建德市、萧山区、临安区、富阳区、拱墅区)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

长春市(二道区、南关区、农安县、德惠市、绿园区、朝阳区、九台区、双阳区、宽城区、公主岭市、榆树市)

温州市(洞头区、瓯海区、苍南县、文成县、永嘉县、平阳县、瑞安市、龙港市、龙湾区、泰顺县、鹿城区、乐清市)

平凉市(静宁县、崇信县、庄浪县、灵台县、崆峒区、泾川县、华亭市)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)

营口市(盖州市、站前区、西市区、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区)

鞍山市(铁东区、海城市、台安县、立山区、铁西区、岫岩满族自治县、千山区)

郴州市(资兴市、安仁县、北湖区、宜章县、苏仙区、临武县、桂东县、桂阳县、永兴县、嘉禾县、汝城县)

上饶市(弋阳县、余干县、广信区、铅山县、信州区、万年县、广丰区、玉山县、鄱阳县、横峰县、婺源县、德兴市)

德阳市(广汉市、旌阳区、什邡市、绵竹市、中江县、罗江区)

郑州市(金水区、荥阳市、管城回族区、上街区、登封市、新密市、新郑市、巩义市、惠济区、中原区、二七区、中牟县)

黑河市(北安市、逊克县、孙吴县、爱辉区、五大连池市、嫩江市)

本溪市(溪湖区、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区)

锦州市(太和区、黑山县、北镇市、凌河区、凌海市、义县、古塔区)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市、湘潭县)

黄山市(休宁县、徽州区、祁门县、黄山区、屯溪区、黟县、歙县)

宿州市(砀山县、灵璧县、萧县、埇桥区、泗县)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

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贵港市(平南县、港北区、桂平市、覃塘区、港南区)

信阳市(光山县、新县、平桥区、浉河区、淮滨县、罗山县、商城县、潢川县、息县、固始县)

桂林市(雁山区、象山区、七星区、叠彩区、秀峰区、临桂区、兴安县、全州县、恭城瑶族自治县、灵川县、平乐县、永福县、灌阳县、阳朔县、资源县、龙胜各族自治县、荔浦市)

株洲市(石峰区、天元区、荷塘区、芦淞区、炎陵县、茶陵县、渌口区、醴陵市、攸县)  儋州市

石河子市(胡杨河市、阿拉尔市、北屯市、双河市、五家渠市、昆玉市、白杨市、铁门关市、图木舒克市、可克达拉市、新星市)

宁波市(海曙区、余姚市、象山县、北仑区、慈溪市、镇海区、奉化区、鄞州区、宁海县、江北区)

酒泉市(玉门市、肃北蒙古族自治县、敦煌市、肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县)克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

临汾市(乡宁县、永和县、汾西县、霍州市、洪洞县、古县、隰县、吉县、蒲县、尧都区、襄汾县、侯马市、翼城县、曲沃县、大宁县、浮山县、安泽县)  仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

聊城市(茌平区、莘县、临清市、东阿县、冠县、东昌府区、阳谷县、高唐县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、彰武县、细河区、海州区、新邱区、太平区、清河门区)德州市(临邑县、夏津县、齐河县、平原县、宁津县、陵城区、德城区、禹城市、武城县、乐陵市、庆云县)

宁德市(霞浦县、蕉城区、屏南县、柘荣县、福鼎市、寿宁县、周宁县、古田县、福安市)

焦作市(马村区、武陟县、博爱县、修武县、中站区、解放区、山阳区、温县、孟州市、沁阳市)

太原市(杏花岭区、清徐县、娄烦县、小店区、阳曲县、尖草坪区、古交市、万柏林区、迎泽区、晋源区)

菏泽市(成武县、曹县、东明县、单县、郓城县、鄄城县、巨野县、牡丹区、定陶区)

临沂市(沂南县、郯城县、兰陵县、沂水县、河东区、莒南县、罗庄区、蒙阴县、临沭县、费县、平邑县、兰山区)

许昌市(魏都区、襄城县、长葛市、鄢陵县、建安区、禹州市)

济源市

邯郸市(馆陶县、邱县、永年区、临漳县、峰峰矿区、磁县、肥乡区、广平县、鸡泽县、魏县、武安市、涉县、丛台区、曲周县、成安县、复兴区、大名县、邯山区)

枣庄市(山亭区、峄城区、滕州市、台儿庄区、市中区、薛城区)

泰安市(东平县、新泰市、岱岳区、泰山区、宁阳县、肥城市)

鸡西市(梨树区、恒山区、城子河区、麻山区、虎林市、鸡东县、滴道区、密山市、鸡冠区)

阿里地区(普兰县、措勤县、革吉县、噶尔县、改则县、札达县、日土县)

云浮市(郁南县、云安区、新兴县、云城区、罗定市)

兰州市(榆中县、红古区、永登县、城关区、皋兰县、七里河区、安宁区、西固区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

吉林市(昌邑区、磐石市、舒兰市、永吉县、桦甸市、蛟河市、船营区、丰满区、龙潭区)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。