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西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

邢台市(沙河市、南宫市、巨鹿县、威县、临城县、临西县、宁晋县、信都区、内丘县、南和区、清河县、隆尧县、广宗县、任泽区、柏乡县、新河县、襄都区、平乡县)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

达州市(大竹县、宣汉县、开江县、渠县、万源市、通川区、达川区)  攀枝花市(西区、盐边县、米易县、东区、仁和区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、镇远县、黄平县、黎平县、丹寨县、从江县、凯里市、岑巩县、剑河县、榕江县、锦屏县、天柱县、台江县、麻江县、三穗县、雷山县)

松原市(宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市)

铁岭市(清河区、铁岭县、开原市、调兵山市、银州区、西丰县、昌图县)武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)

南平市(建瓯市、松溪县、顺昌县、延平区、邵武市、政和县、建阳区、浦城县、光泽县、武夷山市)  滁州市(凤阳县、明光市、琅琊区、南谯区、定远县、天长市、来安县、全椒县)

宜宾市(翠屏区、高县、江安县、兴文县、屏山县、珙县、叙州区、南溪区、长宁县、筠连县)

南充市(仪陇县、嘉陵区、蓬安县、营山县、阆中市、高坪区、南部县、西充县、顺庆区)

承德市(围场满族蒙古族自治县、双桥区、平泉市、双滦区、兴隆县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、滦平县、承德县、丰宁满族自治县、隆化县)

南京市(鼓楼区、建邺区、栖霞区、溧水区、玄武区、江宁区、浦口区、秦淮区、高淳区、雨花台区、六合区)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗、五原县)

南阳市(卧龙区、社旗县、新野县、邓州市、淅川县、方城县、镇平县、内乡县、唐河县、西峡县、桐柏县、宛城区、南召县)

和田地区(于田县、民丰县、策勒县、皮山县、洛浦县、墨玉县、和田市、和田县)

洛阳市(汝阳县、栾川县、新安县、洛宁县、宜阳县、洛龙区、瀍河回族区、偃师区、伊川县、西工区、孟津区、嵩县、老城区、涧西区)

广西壮族自治区

赣州市(大余县、崇义县、章贡区、全南县、定南县、宁都县、会昌县、兴国县、龙南市、信丰县、上犹县、寻乌县、南康区、瑞金市、安远县、石城县、于都县、赣县区)

惠州市(龙门县、惠阳区、惠城区、惠东县、博罗县)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、建昌县、连山区、绥中县、南票区)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

抚州市(南丰县、宜黄县、临川区、广昌县、崇仁县、资溪县、金溪县、黎川县、东乡区、南城县、乐安县)

临夏回族自治州(永靖县、临夏县、和政县、广河县、临夏市、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县)

白城市(镇赉县、大安市、洮南市、通榆县、洮北区)

朔州市(应县、山阴县、右玉县、平鲁区、朔城区、怀仁市)

扬州市(仪征市、广陵区、江都区、邗江区、高邮市、宝应县)

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晋城市(阳城县、城区、泽州县、高平市、陵川县、沁水县)

庆阳市(华池县、庆城县、宁县、镇原县、正宁县、西峰区、环县、合水县)

昭通市(昭阳区、水富市、大关县、永善县、镇雄县、绥江县、鲁甸县、盐津县、威信县、巧家县、彝良县)

大连市(甘井子区、瓦房店市、旅顺口区、中山区、西岗区、长海县、金州区、普兰店区、沙河口区、庄河市)  邯郸市(峰峰矿区、大名县、馆陶县、复兴区、曲周县、成安县、鸡泽县、广平县、武安市、魏县、邯山区、丛台区、磁县、肥乡区、永年区、邱县、涉县、临漳县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、久治县、玛多县、达日县、班玛县)

安阳市(滑县、安阳县、殷都区、汤阴县、林州市、北关区、内黄县、文峰区、龙安区)

西安市(高陵区、蓝田县、新城区、未央区、阎良区、周至县、碑林区、长安区、莲湖区、灞桥区、雁塔区、临潼区、鄠邑区)鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

乌鲁木齐市(达坂城区、水磨沟区、新市区、头屯河区、天山区、米东区、乌鲁木齐县、沙依巴克区)  泸州市(江阳区、龙马潭区、泸县、叙永县、古蔺县、合江县、纳溪区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、广南县、麻栗坡县、文山市、砚山县、马关县、丘北县、西畴县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

温州市(泰顺县、文成县、永嘉县、龙港市、洞头区、鹿城区、苍南县、龙湾区、乐清市、瑞安市、平阳县、瓯海区)淮南市(凤台县、大通区、谢家集区、潘集区、八公山区、田家庵区、寿县)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、金塔县、敦煌市、玉门市)

台州市(三门县、路桥区、温岭市、黄岩区、椒江区、玉环市、天台县、临海市、仙居县)

株洲市(天元区、攸县、炎陵县、醴陵市、茶陵县、石峰区、荷塘区、渌口区、芦淞区)

信阳市(新县、固始县、淮滨县、商城县、平桥区、光山县、罗山县、潢川县、息县、浉河区)

梧州市(长洲区、藤县、岑溪市、万秀区、苍梧县、蒙山县、龙圩区)

宜昌市(宜都市、西陵区、点军区、当阳市、兴山县、猇亭区、五峰土家族自治县、枝江市、秭归县、长阳土家族自治县、远安县、伍家岗区、夷陵区)

成都市(新津区、都江堰市、青白江区、蒲江县、彭州市、龙泉驿区、大邑县、金堂县、武侯区、青羊区、新都区、邛崃市、崇州市、简阳市、成华区、锦江区、温江区、郫都区、双流区、金牛区)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县)

九江市(湖口县、共青城市、庐山市、浔阳区、濂溪区、瑞昌市、武宁县、修水县、德安县、都昌县、彭泽县、永修县、柴桑区)

太原市(迎泽区、晋源区、娄烦县、阳曲县、清徐县、万柏林区、尖草坪区、古交市、小店区、杏花岭区)

邵阳市(绥宁县、武冈市、大祥区、洞口县、北塔区、新邵县、城步苗族自治县、新宁县、邵阳县、双清区、隆回县、邵东市)

呼和浩特市(赛罕区、武川县、玉泉区、新城区、和林格尔县、土默特左旗、清水河县、回民区、托克托县)

郴州市(汝城县、苏仙区、北湖区、资兴市、桂东县、桂阳县、嘉禾县、永兴县、临武县、宜章县、安仁县)

双鸭山市(宝清县、四方台区、集贤县、饶河县、尖山区、友谊县、岭东区、宝山区)

乌兰察布市(兴和县、商都县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、化德县、四子王旗、凉城县、卓资县、察哈尔右翼后旗)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。