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全国服务区域:
揭阳市(惠来县、普宁市、榕城区、揭东区、揭西县)
邯郸市(魏县、永年区、丛台区、成安县、磁县、峰峰矿区、肥乡区、馆陶县、邯山区、武安市、广平县、邱县、鸡泽县、大名县、曲周县、复兴区、临漳县、涉县)
乐山市(马边彝族自治县、井研县、峨边彝族自治县、沙湾区、夹江县、犍为县、金口河区、沐川县、市中区、峨眉山市、五通桥区)
普洱市(江城哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
辽阳市(灯塔市、辽阳县、白塔区、文圣区、弓长岭区、宏伟区、太子河区)
伊春市(嘉荫县、金林区、友好区、乌翠区、大箐山县、丰林县、汤旺县、铁力市、伊美区、南岔县)
嘉兴市(海盐县、秀洲区、嘉善县、桐乡市、海宁市、平湖市、南湖区)
太原市(阳曲县、古交市、万柏林区、杏花岭区、清徐县、晋源区、小店区、娄烦县、尖草坪区、迎泽区)
成都市(邛崃市、大邑县、郫都区、新都区、简阳市、龙泉驿区、彭州市、成华区、锦江区、新津区、崇州市、金牛区、青羊区、温江区、都江堰市、青白江区、双流区、武侯区、蒲江县、金堂县)
廊坊市(广阳区、大城县、永清县、固安县、大厂回族自治县、文安县、香河县、霸州市、安次区、三河市)
马鞍山市(雨山区、和县、含山县、当涂县、博望区、花山区)
惠州市(惠东县、博罗县、惠阳区、龙门县、惠城区)
荆州市(洪湖市、监利市、江陵县、松滋市、公安县、沙市区、石首市、荆州区)
四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁西区、双辽市、铁东区)
钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)
达州市(万源市、通川区、开江县、渠县、大竹县、宣汉县、达川区)
宿迁市(宿豫区、泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿城区)
芜湖市(南陵县、鸠江区、弋江区、湾沚区、无为市、镜湖区、繁昌区)
凉山彝族自治州(甘洛县、美姑县、布拖县、雷波县、盐源县、会东县、西昌市、越西县、会理市、冕宁县、宁南县、昭觉县、德昌县、喜德县、木里藏族自治县、普格县、金阳县)
湛江市(徐闻县、廉江市、赤坎区、霞山区、遂溪县、雷州市、坡头区、吴川市、麻章区)
锦州市(凌河区、太和区、古塔区、黑山县、义县、凌海市、北镇市)
连云港市(连云区、东海县、海州区、赣榆区、灌南县、灌云县)
深圳市(光明区、盐田区、南山区、福田区、宝安区、龙岗区、罗湖区、龙华区、坪山区)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市、茫崖市、乌兰县)
昌都市(边坝县、卡若区、芒康县、洛隆县、八宿县、丁青县、类乌齐县、左贡县、察雅县、江达县、贡觉县)
山南市(加查县、乃东区、措美县、隆子县、浪卡子县、贡嘎县、琼结县、洛扎县、桑日县、扎囊县、错那市、曲松县)
商洛市(山阳县、洛南县、镇安县、丹凤县、商南县、柞水县、商州区)
阜新市(清河门区、阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、细河区、彰武县、新邱区)
仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)
枣庄市(薛城区、山亭区、台儿庄区、滕州市、市中区、峄城区)
珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)
邢台市(沙河市、信都区、宁晋县、广宗县、巨鹿县、平乡县、内丘县、临西县、南宫市、襄都区、南和区、柏乡县、隆尧县、临城县、清河县、新河县、威县、任泽区)
本溪市(本溪满族自治县、平山区、南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区)
儋州市
东莞市
崇左市(天等县、扶绥县、凭祥市、龙州县、江州区、宁明县、大新县)
威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)
朝阳市(朝阳县、龙城区、双塔区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县)
鹤壁市(鹤山区、淇滨区、淇县、山城区、浚县)
铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)
临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、永德县、镇康县、云县、凤庆县、沧源佤族自治县)
荆门市(钟祥市、京山市、东宝区、掇刀区、沙洋县)
广元市(苍溪县、朝天区、青川县、利州区、昭化区、剑阁县、旺苍县)
赣州市(信丰县、赣县区、安远县、定南县、全南县、上犹县、龙南市、南康区、寻乌县、兴国县、大余县、章贡区、会昌县、石城县、于都县、崇义县、宁都县、瑞金市)
白城市(洮北区、通榆县、大安市、洮南市、镇赉县)
昆明市(石林彝族自治县、富民县、嵩明县、东川区、安宁市、官渡区、寻甸回族彝族自治县、西山区、宜良县、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、呈贡区、盘龙区)
杭州市(萧山区、淳安县、上城区、建德市、滨江区、西湖区、桐庐县、拱墅区、临安区、余杭区、钱塘区、临平区、富阳区)
济南市(历下区、商河县、市中区、平阴县、槐荫区、钢城区、济阳区、历城区、章丘区、长清区、天桥区、莱芜区)
晋城市(泽州县、高平市、阳城县、陵川县、沁水县、城区)
承德市(双滦区、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、隆化县、兴隆县、滦平县、双桥区、丰宁满族自治县、承德县、宽城满族自治县、平泉市)
黔南布依族苗族自治州(都匀市、龙里县、惠水县、长顺县、福泉市、荔波县、贵定县、平塘县、罗甸县、独山县、三都水族自治县、瓮安县)
烟台市(莱山区、莱州市、招远市、龙口市、海阳市、福山区、蓬莱区、芝罘区、牟平区、栖霞市、莱阳市)
安阳市(北关区、汤阴县、文峰区、殷都区、龙安区、林州市、内黄县、安阳县、滑县)
兰州市(安宁区、榆中县、永登县、皋兰县、七里河区、西固区、红古区、城关区)
阿勒泰地区(福海县、阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、富蕴县、吉木乃县、青河县)
南充市(阆中市、仪陇县、高坪区、营山县、嘉陵区、蓬安县、西充县、顺庆区、南部县)
白银市(白银区、平川区、靖远县、景泰县、会宁县)
百色市(德保县、凌云县、隆林各族自治县、右江区、田阳区、乐业县、田林县、田东县、靖西市、那坡县、平果市、西林县)
阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、汶川县、理县、松潘县、黑水县、金川县、九寨沟县、马尔康市、茂县、若尔盖县、红原县、壤塘县、小金县)
武汉市(硚口区、江汉区、汉阳区、汉南区、江岸区、蔡甸区、新洲区、青山区、黄陂区、武昌区、洪山区、东西湖区、江夏区)
临夏回族自治州(广河县、和政县、临夏市、临夏县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县)
宜昌市(猇亭区、西陵区、秭归县、当阳市、长阳土家族自治县、远安县、宜都市、伍家岗区、枝江市、五峰土家族自治县、点军区、兴山县、夷陵区)
滨州市(邹平市、博兴县、无棣县、惠民县、滨城区、沾化区、阳信县)
朔州市(朔城区、山阴县、平鲁区、右玉县、怀仁市、应县)
绥化市(肇东市、海伦市、庆安县、兰西县、青冈县、安达市、望奎县、明水县、绥棱县、北林区)
新余市(渝水区、分宜县)
兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)
定西市(岷县、陇西县、漳县、临洮县、渭源县、安定区、通渭县)
扬州市(仪征市、广陵区、邗江区、高邮市、宝应县、江都区)
宁德市(福安市、柘荣县、福鼎市、霞浦县、周宁县、屏南县、蕉城区、古田县、寿宁县)
毕节市(黔西市、赫章县、七星关区、织金县、纳雍县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县)
南昌市(新建区、西湖区、南昌县、东湖区、进贤县、红谷滩区、青山湖区、安义县、青云谱区)
包头市(达尔罕茂明安联合旗、九原区、昆都仑区、固阳县、东河区、土默特右旗、白云鄂博矿区、石拐区、青山区)
甘南藏族自治州(舟曲县、临潭县、玛曲县、合作市、迭部县、夏河县、碌曲县、卓尼县)
吉安市(泰和县、永丰县、吉水县、吉安县、新干县、安福县、万安县、吉州区、峡江县、井冈山市、永新县、遂川县、青原区)
孝感市(云梦县、应城市、大悟县、汉川市、孝昌县、孝南区、安陆市)
岳阳市(岳阳楼区、平江县、汨罗市、君山区、云溪区、临湘市、华容县、湘阴县、岳阳县)
郑州市(二七区、中原区、金水区、中牟县、管城回族区、新密市、惠济区、荥阳市、新郑市、巩义市、上街区、登封市)
玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、称多县、治多县、曲麻莱县、玉树市)
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北京市(门头沟区、朝阳区、海淀区、西城区、延庆区、东城区、昌平区、石景山区、密云区、丰台区、大兴区、房山区、通州区、怀柔区、顺义区、平谷区)
哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)
澳门特别行政区
潍坊市(寿光市、青州市、诸城市、临朐县、奎文区、潍城区、昌邑市、昌乐县、坊子区、安丘市、寒亭区、高密市)
景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)
忻州市(五台县、五寨县、河曲县、繁峙县、忻府区、静乐县、偏关县、神池县、岢岚县、宁武县、代县、定襄县、保德县、原平市)
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内蒙古自治区
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
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黄山市(休宁县、歙县、徽州区、祁门县、黄山区、黟县、屯溪区)
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文山壮族苗族自治州(广南县、麻栗坡县、西畴县、丘北县、砚山县、富宁县、文山市、马关县)
咸阳市(长武县、旬邑县、泾阳县、淳化县、彬州市、乾县、武功县、永寿县、礼泉县、三原县、秦都区、兴平市、渭城区、杨陵区)
永州市(宁远县、东安县、新田县、蓝山县、双牌县、江华瑶族自治县、道县、冷水滩区、零陵区、祁阳市、江永县)
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福州市(马尾区、闽侯县、福清市、罗源县、仓山区、长乐区、平潭县、晋安区、永泰县、鼓楼区、闽清县、台江区、连江县)
舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)
石河子市(北屯市、胡杨河市、新星市、可克达拉市、双河市、图木舒克市、白杨市、阿拉尔市、昆玉市、铁门关市、五家渠市)
金华市(兰溪市、义乌市、金东区、磐安县、东阳市、武义县、永康市、浦江县、婺城区)
宜宾市(叙州区、屏山县、高县、珙县、长宁县、兴文县、南溪区、筠连县、翠屏区、江安县)
齐齐哈尔市(克山县、拜泉县、富拉尔基区、昂昂溪区、泰来县、龙江县、甘南县、克东县、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、龙沙区、依安县、铁锋区、建华区、富裕县)
防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)
塔城地区(塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市、裕民县、乌苏市、额敏县)
株洲市(炎陵县、攸县、茶陵县、石峰区、芦淞区、渌口区、醴陵市、天元区、荷塘区)
盐城市(阜宁县、射阳县、滨海县、亭湖区、响水县、建湖县、东台市、盐都区、大丰区)
十堰市(郧阳区、房县、郧西县、茅箭区、张湾区、竹山县、竹溪县、丹江口市)
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泸州市(叙永县、泸县、江阳区、纳溪区、古蔺县、龙马潭区、合江县)
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乌鲁木齐市(达坂城区、米东区、新市区、乌鲁木齐县、天山区、沙依巴克区、水磨沟区、头屯河区)
近日,北京市推出了32条创新药支持措施,重点加速医药健康产业创新,优化审批流程,并强化资金支持。同时,深圳市通过《全链条支持医药和医疗器械发展若干措施》,覆盖研发、生产、应用及出海全链条,明确对完成临床试验并上市的1类创新药给予最高3000万元奖励,大力推动“AI+医药”与宠物药械等新兴赛道。创新和出海成为了近期医药生物板块的核心投资主线之一。
而医药板块由于国际关税环境变化和地缘预期波动,出现了较为明显回调。但相关机构认为,A股和港股创新药回调是宝贵机会,原因在于:中国创新药进口逆差较大,我国西成药和生化药进口金额远大于出口金额。中国出口西药,是以相对廉价的西药原料为主,利润率较高的成药与生化药总共占比仅约两成,而且根据相关媒体引述的美国FDA数据,美国从中国进口的成药以阿莫西林与青霉素等抗菌药为主,这些产品利润率较低,对药品出口征收关税对药企的利润影响有限。
与此同时,中国创新药出海多数采用BD(BusinessDevelopment,商务合作,即将药物的海外开发权益授权给国外药企)、NewCo(设立海外新公司,授权管线并获得股权)等方式出海,其本质是IP(IntellectualProperty)的交易、并不涉及具体药品的制造出口,关税波动风险小。
而随着中国科技实力的全球认知提升,中国药企创新实力及其成长空间也开始被资本市场重新关注。机构既看好国际化高水平引进能力领先的药企标的,也看好本土原研“真创新”类药企。
为什么当前时刻建议重视港股创新药?
核心逻辑一:中国创新药出海的全球竞争优势正在凸显
近年来,中国药企在海外市场的License-out交易实现了跨越式发展,展现出中国创新药研发的全球竞争力。NewCo模式的兴起,进一步为原药企解决了融资难、变现难、研发风险大等问题。
核心逻辑二:当前关税政策对创新药影响远小于其他成长性板块
创新药License-out的核心盈利模式是“前期授权费+里程碑付款+销售分成”的三段式结构,由于技术授权属于知识产权交易而非实体商品流通,不涉及HS编码下的关税问题,不直接受贸易政策变化影响。
核心逻辑三:政策及监管态度逐步转向对板块有利的情形
2023年下半年以来,政策层面出现了一系列积极信号,标志着行业监管思路的调整,包括但不限于集采规则优化、创新药支持政策加码、医疗反腐常态化与纠偏。
财务、估值及交易数据:营收增长、估值低位
财报层面:头部港股创新药公司受益于License-out放量,营收和利润稳步增长
估值层面:年初以来科技股的放量大涨之后,医药板块相比于其他成长行业,估值处于相对安全的区间。
交易充分度:对医药的基本面修复,市场定价或尚不充分
成交情况来看:年初以来在DeepSeek的激励下,港股市场交投情形改善显著,相比之下,港股医药板块的关注度并不算高。
南向资金配置来看:去年10月以来南向资金降低红利板块的持仓比重、同时加大对成长(和顺周期)的押注。但分行业来看,景气成长板块中硬件和半导体被增持幅度最大,医药和软件相对中性。
恒生医疗ETF(513060)作为市场上唯一跟踪恒生医疗保健指数的ETF,覆盖了创新药、CXO、医疗器械三大核心赛道。指数成分股2023年平均研发投入占比达45%,22家企业进入商业化兑现期。据相关机构预测,2024-2026年板块营收复合增长率将达38%,净利润率有望提升至15%以上。当前板块市盈率(TTM)处于近三年低位,显著低于纳斯达克生物科技指数(NBI)。随着港股流动性改善,创新药企估值修复空间广阔。
医药板块:百济神州、药明生物、信达生物、康方生物、药明合联、三生制药、科伦博泰生物、微创机器人、乐普生物
行业板块相关基金:
$恒生医疗ETF(513060)$
$港股互联网ETF(159568)$
产品风险等级:中高(此为管理人评级,具体销售以各代销机构评级为准)
风险提示:市场有风险,投资需谨慎。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具,不同类型的基金风险收益情况不同,投资人既可能分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证收益,基金净值存在波动风险,基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证,基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件,及时关注本公司出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险,不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。
新闻结尾
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