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贵港市(港南区、桂平市、覃塘区、平南县、港北区)

太原市(古交市、晋源区、娄烦县、尖草坪区、杏花岭区、万柏林区、清徐县、阳曲县、小店区、迎泽区)

抚顺市(新抚区、望花区、顺城区、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、抚顺县)

常德市(武陵区、澧县、津市市、临澧县、安乡县、石门县、鼎城区、汉寿县、桃源县)  哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

北京市(顺义区、房山区、丰台区、延庆区、怀柔区、门头沟区、平谷区、密云区、朝阳区、西城区、大兴区、石景山区、海淀区、昌平区、通州区、东城区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、呼图壁县、吉木萨尔县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

宜宾市(翠屏区、高县、屏山县、江安县、叙州区、兴文县、南溪区、珙县、筠连县、长宁县)

邵阳市(双清区、洞口县、邵阳县、城步苗族自治县、隆回县、新邵县、新宁县、邵东市、绥宁县、武冈市、北塔区、大祥区)  阳泉市(平定县、城区、盂县、矿区、郊区)

宜昌市(兴山县、秭归县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、西陵区、伍家岗区、宜都市、远安县、夷陵区、点军区、当阳市、猇亭区、枝江市)

丹东市(东港市、振安区、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

定西市(岷县、陇西县、漳县、通渭县、临洮县、安定区、渭源县)

临汾市(隰县、霍州市、吉县、蒲县、浮山县、曲沃县、襄汾县、永和县、洪洞县、翼城县、尧都区、大宁县、乡宁县、汾西县、侯马市、安泽县、古县)

咸阳市(杨陵区、武功县、长武县、泾阳县、永寿县、三原县、渭城区、礼泉县、兴平市、秦都区、乾县、淳化县、旬邑县、彬州市)

梧州市(万秀区、苍梧县、岑溪市、龙圩区、藤县、蒙山县、长洲区)

合肥市(肥西县、庐阳区、瑶海区、肥东县、庐江县、巢湖市、长丰县、蜀山区、包河区)

濮阳市(范县、华龙区、台前县、南乐县、濮阳县、清丰县)

襄阳市(宜城市、樊城区、谷城县、老河口市、枣阳市、襄州区、襄城区、保康县、南漳县)

黄山市(黟县、祁门县、休宁县、屯溪区、歙县、黄山区、徽州区)

龙岩市(新罗区、上杭县、漳平市、永定区、武平县、连城县、长汀县)

泉州市(石狮市、南安市、丰泽区、鲤城区、金门县、晋江市、洛江区、德化县、安溪县、泉港区、永春县、惠安县)

阜阳市(太和县、颍东区、临泉县、颍上县、界首市、颍州区、阜南县、颍泉区)

郴州市(资兴市、临武县、北湖区、安仁县、桂东县、汝城县、苏仙区、宜章县、永兴县、嘉禾县、桂阳县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

南京市(江宁区、浦口区、溧水区、栖霞区、玄武区、六合区、雨花台区、鼓楼区、高淳区、秦淮区、建邺区)

衡阳市(蒸湘区、南岳区、耒阳市、雁峰区、衡山县、衡东县、衡南县、珠晖区、常宁市、衡阳县、祁东县、石鼓区)

吉林市(龙潭区、蛟河市、船营区、舒兰市、桦甸市、丰满区、永吉县、昌邑区、磐石市)

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运城市(垣曲县、新绛县、河津市、盐湖区、万荣县、闻喜县、夏县、芮城县、稷山县、永济市、临猗县、平陆县、绛县)

岳阳市(君山区、汨罗市、平江县、岳阳楼区、华容县、岳阳县、临湘市、湘阴县、云溪区)

晋城市(沁水县、阳城县、高平市、泽州县、陵川县、城区)

巴中市(南江县、巴州区、通江县、恩阳区、平昌县)  咸宁市(通山县、崇阳县、嘉鱼县、咸安区、通城县、赤壁市)

重庆市(綦江区、梁平区、渝北区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、垫江县、城口县、北碚区、云阳县、江津区、长寿区、大足区、丰都县、武隆区、南岸区、渝中区、忠县、永川区、潼南区、南川区、石柱土家族自治县、巫山县、万州区、沙坪坝区、荣昌区、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、璧山区、奉节县、江北区、合川区、巫溪县、大渡口区、铜梁区、巴南区、开州区、酉阳土家族苗族自治县)

南充市(营山县、顺庆区、高坪区、南部县、蓬安县、仪陇县、西充县、嘉陵区、阆中市)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、丘北县、广南县、砚山县、马关县、富宁县、文山市)德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市、芒市)

绥化市(肇东市、庆安县、北林区、明水县、绥棱县、海伦市、望奎县、兰西县、安达市、青冈县)  保山市(昌宁县、施甸县、腾冲市、隆阳区、龙陵县)

枣庄市(山亭区、市中区、峄城区、台儿庄区、滕州市、薛城区)

安阳市(文峰区、林州市、内黄县、殷都区、安阳县、汤阴县、滑县、龙安区、北关区)

绵阳市(涪城区、梓潼县、三台县、盐亭县、游仙区、平武县、北川羌族自治县、江油市、安州区)马鞍山市(博望区、雨山区、含山县、当涂县、和县、花山区)

淮安市(淮安区、涟水县、盱眙县、清江浦区、淮阴区、洪泽区、金湖县)

江门市(台山市、江海区、鹤山市、恩平市、蓬江区、开平市、新会区)

周口市(扶沟县、川汇区、太康县、商水县、项城市、鹿邑县、西华县、郸城县、淮阳区、沈丘县)

西宁市(湟中区、大通回族土族自治县、城西区、城中区、城东区、城北区、湟源县)

张掖市(临泽县、高台县、民乐县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县)

临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、云县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、临翔区)

漳州市(长泰区、漳浦县、平和县、南靖县、龙文区、芗城区、华安县、诏安县、云霄县、东山县、龙海区)

鹤岗市(萝北县、向阳区、兴山区、工农区、东山区、兴安区、绥滨县、南山区)

驻马店市(汝南县、遂平县、平舆县、驿城区、上蔡县、西平县、确山县、正阳县、泌阳县、新蔡县)

新乡市(封丘县、牧野区、卫滨区、凤泉区、辉县市、原阳县、卫辉市、红旗区、获嘉县、新乡县、延津县、长垣市)

湖州市(南浔区、吴兴区、长兴县、德清县、安吉县)

朝阳市(建平县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、凌源市、北票市、朝阳县)

香港特别行政区

黄冈市(浠水县、英山县、黄梅县、麻城市、蕲春县、罗田县、武穴市、红安县、黄州区、团风县)

梅州市(五华县、梅江区、蕉岭县、丰顺县、兴宁市、平远县、大埔县、梅县区)

韶关市(乳源瑶族自治县、新丰县、乐昌市、南雄市、翁源县、浈江区、武江区、始兴县、仁化县、曲江区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。