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济宁市(鱼台县、任城区、嘉祥县、金乡县、微山县、梁山县、汶上县、曲阜市、泗水县、兖州区、邹城市)

漯河市(郾城区、临颍县、召陵区、舞阳县、源汇区)

许昌市(魏都区、鄢陵县、禹州市、长葛市、襄城县、建安区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、汪清县、延吉市、和龙市、图们市、安图县、珲春市、龙井市)  滨州市(阳信县、博兴县、惠民县、沾化区、无棣县、滨城区、邹平市)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、芒市、陇川县、盈江县)

宿迁市(宿城区、泗洪县、宿豫区、沭阳县、泗阳县)  绵阳市(盐亭县、三台县、北川羌族自治县、游仙区、安州区、江油市、涪城区、梓潼县、平武县)

鹤岗市(绥滨县、萝北县、向阳区、工农区、南山区、兴安区、兴山区、东山区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、碧江区、江口县、万山区、思南县)

陇南市(徽县、礼县、两当县、成县、西和县、宕昌县、文县、武都区、康县)

汕头市(澄海区、濠江区、南澳县、潮阳区、潮南区、金平区、龙湖区)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

楚雄彝族自治州(楚雄市、牟定县、南华县、禄丰市、大姚县、武定县、双柏县、姚安县、元谋县、永仁县)

东莞市

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

合肥市(巢湖市、包河区、瑶海区、蜀山区、庐江县、长丰县、肥东县、庐阳区、肥西县)

绍兴市(越城区、上虞区、诸暨市、嵊州市、新昌县、柯桥区)

扬州市(仪征市、高邮市、邗江区、江都区、广陵区、宝应县)

北京市(丰台区、怀柔区、通州区、石景山区、顺义区、房山区、海淀区、昌平区、东城区、大兴区、平谷区、朝阳区、门头沟区、延庆区、西城区、密云区)

成都市(武侯区、青羊区、双流区、金堂县、崇州市、蒲江县、大邑县、成华区、温江区、郫都区、简阳市、邛崃市、青白江区、都江堰市、金牛区、龙泉驿区、锦江区、彭州市、新津区、新都区)

遂宁市(船山区、射洪市、安居区、蓬溪县、大英县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

重庆市(潼南区、巫山县、武隆区、璧山区、永川区、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、铜梁区、石柱土家族自治县、开州区、荣昌区、渝中区、丰都县、巴南区、秀山土家族苗族自治县、大足区、城口县、南川区、万州区、大渡口区、江津区、奉节县、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、梁平区、合川区、北碚区、南岸区、九龙坡区、涪陵区、云阳县、江北区、渝北区、沙坪坝区、綦江区、黔江区、忠县)

昭通市(水富市、盐津县、威信县、鲁甸县、永善县、巧家县、彝良县、镇雄县、绥江县、大关县、昭阳区)

怀化市(辰溪县、中方县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、洪江市)

广西壮族自治区

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漳州市(漳浦县、长泰区、东山县、龙文区、龙海区、云霄县、诏安县、平和县、南靖县、芗城区、华安县)

巴中市(南江县、恩阳区、巴州区、通江县、平昌县)

玉林市(兴业县、福绵区、玉州区、容县、北流市、陆川县、博白县)

唐山市(丰南区、古冶区、开平区、滦州市、路南区、乐亭县、迁西县、路北区、曹妃甸区、滦南县、遵化市、迁安市、丰润区、玉田县)  株洲市(渌口区、芦淞区、天元区、攸县、茶陵县、石峰区、醴陵市、荷塘区、炎陵县)

曲靖市(会泽县、马龙区、富源县、宣威市、沾益区、陆良县、麒麟区、师宗县、罗平县)

白城市(通榆县、洮北区、洮南市、镇赉县、大安市)

泸州市(江阳区、泸县、叙永县、纳溪区、古蔺县、龙马潭区、合江县)吕梁市(兴县、临县、交城县、石楼县、交口县、汾阳市、孝义市、文水县、中阳县、离石区、柳林县、方山县、岚县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、多伦县、苏尼特右旗、苏尼特左旗、正镶白旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、太仆寺旗)  湘潭市(湘潭县、雨湖区、岳塘区、韶山市、湘乡市)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

运城市(垣曲县、新绛县、临猗县、芮城县、夏县、闻喜县、绛县、河津市、稷山县、万荣县、永济市、平陆县、盐湖区)

大连市(普兰店区、沙河口区、庄河市、甘井子区、金州区、中山区、长海县、旅顺口区、西岗区、瓦房店市)泉州市(晋江市、洛江区、丰泽区、石狮市、鲤城区、永春县、安溪县、泉港区、南安市、惠安县、德化县、金门县)

蚌埠市(固镇县、蚌山区、禹会区、淮上区、龙子湖区、五河县、怀远县)

三明市(永安市、大田县、建宁县、三元区、宁化县、清流县、将乐县、泰宁县、尤溪县、明溪县、沙县区)

丽水市(云和县、青田县、松阳县、庆元县、景宁畲族自治县、缙云县、遂昌县、龙泉市、莲都区)

鸡西市(梨树区、城子河区、鸡冠区、麻山区、密山市、滴道区、恒山区、鸡东县、虎林市)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

开封市(杞县、尉氏县、祥符区、鼓楼区、顺河回族区、龙亭区、通许县、禹王台区、兰考县)

金昌市(永昌县、金川区)

邢台市(南和区、信都区、宁晋县、任泽区、内丘县、柏乡县、隆尧县、新河县、威县、清河县、襄都区、平乡县、南宫市、临城县、巨鹿县、沙河市、临西县、广宗县)

达州市(通川区、万源市、开江县、达川区、大竹县、渠县、宣汉县)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、溪湖区、明山区、平山区)

牡丹江市(宁安市、绥芬河市、东宁市、西安区、林口县、爱民区、阳明区、海林市、东安区、穆棱市)

南京市(鼓楼区、浦口区、江宁区、六合区、栖霞区、建邺区、秦淮区、溧水区、高淳区、玄武区、雨花台区)

阜阳市(临泉县、颍州区、太和县、颍上县、颍东区、颍泉区、界首市、阜南县)

莆田市(仙游县、城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

佛山市(高明区、禅城区、顺德区、三水区、南海区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎