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淄博市(博山区、张店区、桓台县、周村区、高青县、沂源县、淄川区、临淄区)

泰安市(岱岳区、泰山区、新泰市、东平县、宁阳县、肥城市)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、兴海县、贵南县、同德县)  遂宁市(蓬溪县、射洪市、安居区、大英县、船山区)

嘉兴市(南湖区、桐乡市、嘉善县、秀洲区、海宁市、平湖市、海盐县)

桂林市(恭城瑶族自治县、平乐县、荔浦市、临桂区、永福县、雁山区、叠彩区、灌阳县、龙胜各族自治县、资源县、全州县、阳朔县、兴安县、秀峰区、七星区、象山区、灵川县)

周口市(鹿邑县、淮阳区、川汇区、扶沟县、西华县、沈丘县、商水县、项城市、太康县、郸城县)

河池市(东兰县、凤山县、宜州区、巴马瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县)  酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、肃州区)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、曲麻莱县、杂多县、治多县、囊谦县)

滁州市(天长市、定远县、琅琊区、明光市、南谯区、来安县、凤阳县、全椒县)

阿克苏地区(阿克苏市、温宿县、沙雅县、乌什县、新和县、阿瓦提县、库车市、柯坪县、拜城县)

福州市(晋安区、福清市、罗源县、马尾区、鼓楼区、仓山区、平潭县、台江区、永泰县、长乐区、连江县、闽侯县、闽清县)

济源市

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

临沂市(河东区、莒南县、兰山区、沂水县、罗庄区、蒙阴县、临沭县、平邑县、郯城县、沂南县、费县、兰陵县)

徐州市(丰县、贾汪区、新沂市、鼓楼区、云龙区、邳州市、沛县、睢宁县、泉山区、铜山区)

焦作市(武陟县、博爱县、山阳区、沁阳市、马村区、中站区、解放区、修武县、温县、孟州市)

阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)

信阳市(商城县、浉河区、平桥区、淮滨县、新县、潢川县、光山县、固始县、息县、罗山县)

梅州市(大埔县、蕉岭县、梅县区、梅江区、五华县、兴宁市、平远县、丰顺县)

崇左市(宁明县、江州区、扶绥县、大新县、龙州县、天等县、凭祥市)

上饶市(余干县、德兴市、鄱阳县、玉山县、弋阳县、万年县、广丰区、婺源县、横峰县、铅山县、信州区、广信区)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

淮南市(凤台县、大通区、八公山区、田家庵区、寿县、潘集区、谢家集区)

茂名市(信宜市、化州市、茂南区、电白区、高州市)

白银市(白银区、靖远县、景泰县、平川区、会宁县)

大庆市(让胡路区、林甸县、肇源县、大同区、肇州县、萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区)

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南宁市(邕宁区、宾阳县、兴宁区、武鸣区、隆安县、青秀区、马山县、江南区、良庆区、上林县、横州市、西乡塘区)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、三都水族自治县、长顺县、都匀市、罗甸县、龙里县、贵定县、惠水县、独山县、福泉市、瓮安县、荔波县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、弥渡县、鹤庆县、祥云县、宾川县、大理市、南涧彝族自治县、洱源县、云龙县、漾濞彝族自治县、永平县、剑川县)

咸阳市(彬州市、淳化县、礼泉县、泾阳县、杨陵区、旬邑县、秦都区、兴平市、乾县、武功县、三原县、长武县、永寿县、渭城区)  邯郸市(邱县、武安市、广平县、鸡泽县、邯山区、临漳县、丛台区、馆陶县、永年区、魏县、大名县、肥乡区、成安县、复兴区、曲周县、峰峰矿区、磁县、涉县)

青岛市(市北区、市南区、平度市、崂山区、莱西市、胶州市、黄岛区、城阳区、即墨区、李沧区)

唐山市(路南区、丰南区、开平区、滦州市、遵化市、迁安市、迁西县、古冶区、玉田县、曹妃甸区、滦南县、路北区、乐亭县、丰润区)

漳州市(龙海区、诏安县、平和县、芗城区、华安县、龙文区、漳浦县、云霄县、南靖县、长泰区、东山县)海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

甘南藏族自治州(夏河县、卓尼县、碌曲县、玛曲县、合作市、临潭县、舟曲县、迭部县)  岳阳市(汨罗市、湘阴县、华容县、岳阳县、临湘市、平江县、岳阳楼区、云溪区、君山区)

巴彦淖尔市(五原县、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗)

黄山市(黟县、祁门县、休宁县、屯溪区、徽州区、黄山区、歙县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、利川市、建始县、宣恩县、恩施市、来凤县、咸丰县、鹤峰县)眉山市(彭山区、青神县、仁寿县、东坡区、洪雅县、丹棱县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

洛阳市(洛龙区、瀍河回族区、偃师区、孟津区、嵩县、汝阳县、洛宁县、宜阳县、老城区、涧西区、伊川县、西工区、栾川县、新安县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

果洛藏族自治州(久治县、玛沁县、班玛县、玛多县、达日县、甘德县)

湖州市(长兴县、安吉县、吴兴区、南浔区、德清县)

商洛市(商南县、柞水县、商州区、洛南县、镇安县、丹凤县、山阳县)

文山壮族苗族自治州(文山市、麻栗坡县、广南县、丘北县、马关县、砚山县、西畴县、富宁县)

张家口市(怀安县、张北县、尚义县、沽源县、赤城县、阳原县、桥东区、涿鹿县、崇礼区、宣化区、怀来县、万全区、蔚县、下花园区、桥西区、康保县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

双鸭山市(友谊县、集贤县、岭东区、宝清县、尖山区、宝山区、饶河县、四方台区)

抚州市(临川区、金溪县、崇仁县、广昌县、南丰县、南城县、东乡区、资溪县、乐安县、黎川县、宜黄县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。