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广西壮族自治区

韶关市(仁化县、新丰县、翁源县、始兴县、南雄市、乳源瑶族自治县、浈江区、曲江区、乐昌市、武江区)

百色市(田林县、隆林各族自治县、平果市、那坡县、田东县、德保县、乐业县、田阳区、靖西市、凌云县、右江区、西林县)

枣庄市(市中区、台儿庄区、滕州市、山亭区、峄城区、薛城区)  东营市(利津县、广饶县、垦利区、河口区、东营区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗)

银川市(灵武市、贺兰县、金凤区、兴庆区、西夏区、永宁县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、宣恩县、来凤县、恩施市、巴东县、鹤峰县、咸丰县、建始县)常州市(新北区、钟楼区、武进区、溧阳市、天宁区、金坛区)

嘉峪关市  西安市(临潼区、莲湖区、新城区、阎良区、未央区、高陵区、碑林区、雁塔区、周至县、鄠邑区、蓝田县、灞桥区、长安区)

乌兰察布市(凉城县、兴和县、察哈尔右翼中旗、卓资县、商都县、四子王旗、化德县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市、集宁区)

西藏自治区

阿坝藏族羌族自治州(红原县、小金县、九寨沟县、汶川县、马尔康市、阿坝县、茂县、若尔盖县、理县、黑水县、金川县、松潘县、壤塘县)

绵阳市(涪城区、平武县、梓潼县、游仙区、盐亭县、江油市、安州区、北川羌族自治县、三台县)

岳阳市(湘阴县、君山区、岳阳县、云溪区、平江县、华容县、临湘市、岳阳楼区、汨罗市)

中山市

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

澳门特别行政区

鸡西市(恒山区、滴道区、城子河区、密山市、虎林市、麻山区、鸡冠区、鸡东县、梨树区)

和田地区(民丰县、于田县、和田县、皮山县、洛浦县、策勒县、和田市、墨玉县)

香港特别行政区

南平市(建瓯市、邵武市、武夷山市、光泽县、浦城县、顺昌县、政和县、延平区、建阳区、松溪县)

南宁市(隆安县、良庆区、青秀区、宾阳县、西乡塘区、江南区、兴宁区、横州市、马山县、上林县、邕宁区、武鸣区)

河池市(天峨县、金城江区、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、南丹县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

武汉市(武昌区、汉南区、东西湖区、青山区、江岸区、硚口区、江夏区、汉阳区、黄陂区、洪山区、蔡甸区、新洲区、江汉区)

白山市(临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、抚松县)

三明市(清流县、尤溪县、建宁县、三元区、泰宁县、永安市、大田县、将乐县、沙县区、宁化县、明溪县)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

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沧州市(青县、盐山县、沧县、孟村回族自治县、新华区、东光县、任丘市、河间市、泊头市、献县、运河区、吴桥县、南皮县、黄骅市、海兴县、肃宁县)

内江市(资中县、隆昌市、东兴区、威远县、市中区)

赤峰市(巴林右旗、元宝山区、林西县、翁牛特旗、松山区、敖汉旗、红山区、喀喇沁旗、克什克腾旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁东区、海城市、台安县、铁西区、立山区、千山区)  上海市(虹口区、青浦区、黄浦区、宝山区、松江区、静安区、杨浦区、普陀区、闵行区、浦东新区、奉贤区、长宁区、徐汇区、金山区、嘉定区、崇明区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

汕头市(金平区、南澳县、濠江区、潮阳区、澄海区、潮南区、龙湖区)

巴彦淖尔市(磴口县、临河区、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗)扬州市(广陵区、仪征市、高邮市、江都区、邗江区、宝应县)

厦门市(海沧区、集美区、湖里区、翔安区、同安区、思明区)  东莞市

宁夏回族自治区

本溪市(南芬区、本溪满族自治县、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、明山区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、金塔县、瓜州县、肃州区、敦煌市、肃北蒙古族自治县)普洱市(思茅区、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县)

贵港市(平南县、港南区、港北区、桂平市、覃塘区)

无锡市(梁溪区、宜兴市、江阴市、新吴区、锡山区、惠山区、滨湖区)

丽江市(永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

贵阳市(观山湖区、花溪区、修文县、云岩区、开阳县、清镇市、息烽县、乌当区、白云区、南明区)

郴州市(北湖区、苏仙区、临武县、永兴县、桂阳县、安仁县、资兴市、桂东县、宜章县、嘉禾县、汝城县)

齐齐哈尔市(依安县、克东县、拜泉县、碾子山区、龙江县、龙沙区、甘南县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、讷河市、泰来县、建华区、克山县、富裕县、昂昂溪区、富拉尔基区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

镇江市(润州区、丹徒区、京口区、扬中市、丹阳市、句容市)

郑州市(二七区、登封市、新郑市、惠济区、管城回族区、上街区、金水区、新密市、中原区、中牟县、荥阳市、巩义市)

承德市(宽城满族自治县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、隆化县、兴隆县、双滦区、双桥区、承德县、滦平县)

佛山市(禅城区、南海区、顺德区、三水区、高明区)

广安市(岳池县、邻水县、华蓥市、武胜县、前锋区、广安区)

周口市(郸城县、扶沟县、西华县、沈丘县、川汇区、淮阳区、项城市、太康县、商水县、鹿邑县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！