叶霆轩倪茜，揭示爱情背后的温暖与痛苦，感动无数观众的心灵之作

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铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)

黄山市(屯溪区、祁门县、黄山区、徽州区、黟县、歙县、休宁县)

聊城市(临清市、冠县、东阿县、高唐县、阳谷县、莘县、茌平区、东昌府区)

咸阳市(渭城区、淳化县、秦都区、彬州市、旬邑县、礼泉县、兴平市、永寿县、长武县、武功县、三原县、泾阳县、乾县、杨陵区)  怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

黄冈市(浠水县、团风县、红安县、英山县、黄州区、黄梅县、武穴市、罗田县、麻城市、蕲春县)

贵港市(覃塘区、平南县、桂平市、港南区、港北区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、华宁县、通海县、澄江市、峨山彝族自治县、红塔区、江川区)长沙市(浏阳市、雨花区、长沙县、望城区、宁乡市、天心区、岳麓区、芙蓉区、开福区)

临沧市(永德县、镇康县、临翔区、云县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县)  铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

通化市(二道江区、柳河县、辉南县、集安市、梅河口市、通化县、东昌区)

忻州市(五寨县、定襄县、繁峙县、保德县、五台县、神池县、宁武县、静乐县、河曲县、忻府区、代县、偏关县、岢岚县、原平市)

松原市(宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市)

渭南市(临渭区、合阳县、华阴市、澄城县、富平县、潼关县、韩城市、大荔县、白水县、华州区、蒲城县)

洛阳市(宜阳县、新安县、偃师区、瀍河回族区、栾川县、伊川县、孟津区、洛宁县、汝阳县、老城区、涧西区、洛龙区、嵩县、西工区)

滨州市(沾化区、惠民县、滨城区、无棣县、阳信县、邹平市、博兴县)

青岛市(城阳区、市南区、崂山区、莱西市、即墨区、平度市、李沧区、黄岛区、胶州市、市北区)

泰州市(姜堰区、海陵区、靖江市、高港区、泰兴市、兴化市)

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

辽阳市(灯塔市、文圣区、白塔区、辽阳县、宏伟区、太子河区、弓长岭区)

营口市(盖州市、老边区、站前区、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市)

大理白族自治州(永平县、弥渡县、大理市、巍山彝族回族自治县、剑川县、漾濞彝族自治县、洱源县、南涧彝族自治县、云龙县、祥云县、宾川县、鹤庆县)

澳门特别行政区

天津市(津南区、武清区、和平区、静海区、滨海新区、宝坻区、红桥区、北辰区、西青区、河北区、河西区、宁河区、蓟州区、东丽区、河东区、南开区)

阿克苏地区(阿克苏市、阿瓦提县、柯坪县、乌什县、库车市、新和县、拜城县、沙雅县、温宿县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、会同县、鹤城区、中方县、沅陵县、溆浦县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、辰溪县)

咸宁市(通城县、通山县、赤壁市、咸安区、崇阳县、嘉鱼县)

张家口市(阳原县、尚义县、沽源县、崇礼区、康保县、桥西区、万全区、赤城县、宣化区、涿鹿县、张北县、蔚县、怀来县、怀安县、下花园区、桥东区)

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沈阳市(沈河区、康平县、于洪区、铁西区、法库县、新民市、大东区、皇姑区、苏家屯区、和平区、沈北新区、浑南区、辽中区)

保山市(施甸县、隆阳区、腾冲市、昌宁县、龙陵县)

宜宾市(兴文县、珙县、叙州区、南溪区、江安县、翠屏区、筠连县、高县、长宁县、屏山县)

娄底市(冷水江市、涟源市、娄星区、新化县、双峰县)  贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、八步区、昭平县、钟山县)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区、海港区、卢龙县)

商洛市(商州区、商南县、山阳县、洛南县、柞水县、镇安县、丹凤县)

昌都市(江达县、察雅县、贡觉县、洛隆县、卡若区、边坝县、八宿县、类乌齐县、丁青县、左贡县、芒康县)安庆市(潜山市、宜秀区、怀宁县、望江县、宿松县、桐城市、太湖县、大观区、迎江区、岳西县)

葫芦岛市(建昌县、兴城市、龙港区、南票区、绥中县、连山区)  双鸭山市(宝山区、四方台区、岭东区、友谊县、饶河县、宝清县、尖山区、集贤县)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

吕梁市(石楼县、中阳县、离石区、岚县、孝义市、汾阳市、临县、兴县、柳林县、方山县、交城县、交口县、文水县)上海市(虹口区、长宁区、松江区、黄浦区、普陀区、崇明区、闵行区、金山区、奉贤区、青浦区、宝山区、杨浦区、浦东新区、徐汇区、静安区、嘉定区)

鹤岗市(兴山区、南山区、绥滨县、兴安区、工农区、东山区、萝北县、向阳区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏县、临夏市、和政县、永靖县、广河县、东乡族自治县)

承德市(滦平县、承德县、鹰手营子矿区、兴隆县、丰宁满族自治县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、双桥区、双滦区、宽城满族自治县、隆化县)

东营市(东营区、垦利区、利津县、广饶县、河口区)

深圳市(南山区、罗湖区、龙岗区、福田区、盐田区、光明区、宝安区、龙华区、坪山区)

朔州市(怀仁市、山阴县、朔城区、平鲁区、右玉县、应县)

呼伦贝尔市(根河市、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、海拉尔区、鄂温克族自治旗)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、茫崖市、都兰县、天峻县、乌兰县)

丽水市(遂昌县、缙云县、青田县、松阳县、龙泉市、云和县、莲都区、庆元县、景宁畲族自治县)

泉州市(安溪县、金门县、丰泽区、永春县、南安市、惠安县、晋江市、鲤城区、洛江区、泉港区、德化县、石狮市)

永州市(东安县、蓝山县、冷水滩区、江华瑶族自治县、祁阳市、宁远县、道县、零陵区、双牌县、新田县、江永县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

商丘市(民权县、柘城县、夏邑县、睢县、永城市、虞城县、宁陵县、睢阳区、梁园区)

昆明市(石林彝族自治县、盘龙区、五华区、呈贡区、嵩明县、西山区、晋宁区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、富民县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、宜良县)

晋城市(城区、陵川县、泽州县、高平市、沁水县、阳城县)

龙岩市(连城县、永定区、上杭县、新罗区、漳平市、武平县、长汀县)

　　特朗普对鲍威尔下战书？高盛警告：美联储独立性危机或引发金价飙升。

　　眼看欧洲央行一再降息，特朗普再次将矛头直指鲍威尔，扬言再不降息就要解雇他——这正在给金融市场带来新的不确定性。

　　分析指出，尽管法律上不明确，但特朗普团队内部与市场专家均警告此举可能导致严重的市场崩溃。

　　高盛指出，历史上每当中央银行失去独立性时，都会导致法定货币信心危机，金价因此大幅上涨。高盛预测，一旦美联储沦为政治工具，将推升金价涨至4500美元/盎司。

　　特朗普急了？一天3遍点名炮轰鲍威尔

　　当地时间周三，鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表讲话，其间他重申，关税政策等政策让经济面临很高的不确定性，联储要等到形势更明朗再考虑降息。当被问及美联储是否会在股市暴跌时干预时，鲍威尔直言不会。

　　周四早上，特朗普在社交媒体媒体发帖称：

　　高盛：美联储“被控制”的极端情况下，金价将飙到4500美元

　　在这场关于美联储独立性的争论中，高盛的分析师警告称，一旦美联储失去独立性，市场将面临极端波动。

　　华尔街见闻此前提及，在高盛的极端情景预测中，一个“听话的美联储”将屈服于政治压力，不顾通胀风险而大幅降息，这将导致美元贬值、实际利率下降，进而推动金价飙升。

　　当美联储的决策不再基于经济数据而是基于白宫的政治需求时，黄金将被作为避险资产疯抢。高盛指出，历史上每当中央银行失去独立性时，都会导致法定货币信心危机，金价因此大幅上涨。

　　高盛预计，在极端尾部风险情境下，如市场对美联储从属或美国储备政策变化风险的关注增加，导致央行需求持续升至110吨/月，美国衰退带来ETF持有量反弹至疫情时期水平，投机性头寸达到历史范围顶部，金价到2025年底可能接近4500美元/盎司。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　2024年，中药行业老字号同仁堂交出了一份“增收不增利”的成绩单。年报显示，公司全年实现营业收入185.97亿元，同比增长4.12%；但归母净利润同比下滑8.54%至15.26亿元，扣非净利润降幅更达10.55%。这是同仁堂自2020年以来首次出现净利润负增长，打破了此前连续四年增长的纪录，2020-2023年归母净利润同比增幅分别为4.67%、19%、16.29%、16.92%。

　　原材料价格飙升核心产品毛利率失守

　　分板块来看，医药工业和医药商业两大核心业务收入均实现增长。其中，医药工业营收119.12亿元，同比增长7.52%；医药商业营收112.3亿元，同比增长9.60%。然而，成本端的剧烈攀升吞噬了利润空间。两大板块营业成本分别增长14.04%和15.52%，远超收入增速，导致整体毛利率从2023年的47.29%下滑至43.96%，创十年新低。

　　具体而言，同仁堂的核心产品安宫牛黄丸面临严峻的原材料成本压力。作为该药品的关键成分，天然牛黄价格从2023年初的57万元/公斤飙升至2024年底的170万元/公斤，涨幅高达198.25%，几乎与黄金价格持平。受此影响，占公司总营收27.67%的心脑血管类产品的营业成本同比激增40.24%，毛利率从57.62%骤降至49.31%，近五年首次跌破50%。

　　为应对成本压力，同仁堂于2024年6月将港版1粒装安宫牛黄丸售价从1060港元（约合人民币985元）上调至1280港元（约合1189元），提价幅度达20.75%。然而，从终端销量看，报告期内，公司心脑血管类产品销量1646.47万盒，同比下滑2.27%；补益类产品销量2049.19万盒，同比下降2.67%。

　　终端销量的下滑反映出市场对高价产品的接受度有限，提价策略成效平平。更严峻的是，2024年下半年，铁盒装安宫牛黄丸的回收价格跌至450-500元/颗，较提价前进一步缩水，价格传导困境愈发凸显。

　　成本骤增、销量下滑导致同仁堂存货水平显著提升。2022年-2024年两年间，同仁堂存货金额由66.94亿元攀升至107.3亿元，增幅超60%，远超同期约20%的营收增速。其中，原材料和库存商品占比近90%。同时，公司存货周转天数也从2022年的294天延长至2024年的346天，创下历史新高，显著高于同行业可比企业水平，资金使用效率进一步弱化。

　　从现金流情况看，2024年，同仁堂经营活动现金流净额同比锐减59.29%至7.61亿元，创十年来最低水平。与此同时，应收票据及应收款项增至15.73亿元，同比增幅21.56%，而合同负债（预收账款）大幅降低至3.14亿元，反映出下游经销商采购意愿下降和回款周期拉长的双重压力。由于中药材保质期仅2-3年，若销售增速无法匹配存货增长，未来存货减值风险或显著上升。

　　品牌管理漏洞难掩产品质量问题频发

　　作为传承三百余年的中医药老字号，“同仁堂”的品牌价值不言而喻。根据英国品牌评估机构BrandFinance发布的“2024年中国最具价值医药品牌榜单报告”显示，中医药品牌中，广药集团、云南白药、华润三九、同仁堂、片仔癀名列前五位。

　　然而，公司对于品牌的掌控力明显不足，贴牌乱象屡禁不止。黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】资料显示，今年来已有多名消费者反应买到同仁堂贴牌产品。值得关注的是，相关产品之中有很大一部分是通过京东药房、阿里大药房等正规电商渠道实现销售的。

　　从导致商标贴牌乱象愈演愈烈的原因来看，公司品牌管理混乱首当其冲。同仁堂蜂业、医养、制药等板块，皆共用“同仁堂”商标，而部分不知名中小厂商与某个分支建立合作关系后，就开始大规模生产贴牌商品。

　　在各大电商平台中以“同仁堂”为关键字搜索，可以检索出诸多与“同仁堂”官方相似的店铺，其业务包括原料供应、代客制丸等。相关店铺多与同仁堂分支机构有合作关系，为产业链上下游企业，但并未取得同仁堂商标使用授权。而同仁堂对这种现象却选择“睁一只眼闭一只眼”，其背后是否存在利益输送或商业贿赂？

　　从资本市场的角度看，同仁堂集团旗下已有同仁堂、同仁堂科技、同仁堂国药三家上市公司，同时同仁堂医养又于今年一月份二次递表港交所，或将成为集团第四家上市公司平台，这也导致品牌价值不断被稀释，难以与特定上市公司形成认知绑定。

　　此外，除贴牌产品之外，同仁堂自身的产品也频频出现质量问题。例如2024年德国的网友食用在北京同仁堂购买的仁丹后，身体出现了异常，在经过检测后，对比国内药片标准发现同仁堂仁丹汞“超标”5万倍。今年3月15日，多款网红足浴包被爆出细菌“爆表”，其中就涉及到北京同仁堂产品。

　　面对原材料价格飙升与市场需求的错位、品牌价值稀释与质量管控的失守，这家百年药企的困境已不仅关乎财务报表的盈亏，更触及中医药文化的信誉根基。在中医药国际化进程加速的今天，唯有将“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的古训转化为现代治理准则，才能真正实现传统瑰宝的现代传承。毕竟，老字号的招牌经得起岁月打磨，却难抵短视逐利的消蚀。