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自贡市(大安区、富顺县、荣县、贡井区、自流井区、沿滩区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠城区、惠东县、博罗县)

平凉市(华亭市、崆峒区、泾川县、静宁县、灵台县、崇信县、庄浪县)  阿坝藏族羌族自治州(金川县、茂县、九寨沟县、汶川县、马尔康市、红原县、小金县、理县、壤塘县、黑水县、阿坝县、若尔盖县、松潘县)

石河子市(双河市、胡杨河市、新星市、昆玉市、阿拉尔市、铁门关市、五家渠市、北屯市、白杨市、可克达拉市、图木舒克市)

新余市(分宜县、渝水区)

汕头市(潮南区、金平区、濠江区、南澳县、澄海区、龙湖区、潮阳区)

清远市(连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清新区、佛冈县、连州市、英德市、阳山县、清城区)  孝感市(大悟县、汉川市、应城市、云梦县、孝南区、安陆市、孝昌县)

宁德市(霞浦县、福鼎市、寿宁县、古田县、柘荣县、屏南县、周宁县、福安市、蕉城区)

营口市(大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、站前区)

周口市(项城市、太康县、沈丘县、商水县、扶沟县、西华县、鹿邑县、川汇区、淮阳区、郸城县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、永顺县、古丈县、花垣县、吉首市、泸溪县、龙山县、凤凰县)

北京市(石景山区、顺义区、房山区、怀柔区、密云区、朝阳区、昌平区、海淀区、西城区、门头沟区、延庆区、通州区、东城区、大兴区、平谷区、丰台区)

晋城市(陵川县、沁水县、城区、泽州县、阳城县、高平市)

邵阳市(隆回县、邵东市、洞口县、新邵县、邵阳县、武冈市、大祥区、城步苗族自治县、北塔区、绥宁县、新宁县、双清区)

大庆市(龙凤区、肇州县、大同区、肇源县、让胡路区、红岗区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县)

黑河市(爱辉区、五大连池市、嫩江市、逊克县、北安市、孙吴县)

泸州市(叙永县、纳溪区、龙马潭区、合江县、泸县、古蔺县、江阳区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、城北区、城中区、城东区、城西区、湟中区)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

三沙市(西沙区、南沙区)

嘉兴市(秀洲区、平湖市、海宁市、海盐县、南湖区、桐乡市、嘉善县)

无锡市(滨湖区、梁溪区、新吴区、江阴市、惠山区、宜兴市、锡山区)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、林西县、松山区、红山区、敖汉旗、宁城县、巴林右旗、元宝山区)

成都市(青羊区、郫都区、金堂县、金牛区、青白江区、龙泉驿区、蒲江县、成华区、温江区、新都区、双流区、新津区、都江堰市、邛崃市、彭州市、锦江区、武侯区、大邑县、崇州市、简阳市)

沈阳市(铁西区、辽中区、皇姑区、苏家屯区、和平区、沈河区、新民市、大东区、法库县、康平县、于洪区、沈北新区、浑南区)

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五指山市(乐东黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、定安县、文昌市、澄迈县、陵水黎族自治县、万宁市、临高县)

宣城市(旌德县、郎溪县、广德市、泾县、绩溪县、宣州区、宁国市)

洛阳市(西工区、涧西区、栾川县、新安县、嵩县、老城区、偃师区、汝阳县、孟津区、洛龙区、宜阳县、伊川县、瀍河回族区、洛宁县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)  滁州市(定远县、琅琊区、天长市、明光市、南谯区、凤阳县、来安县、全椒县)

锦州市(北镇市、古塔区、黑山县、凌河区、凌海市、太和区、义县)

平顶山市(舞钢市、汝州市、石龙区、湛河区、郏县、鲁山县、叶县、新华区、卫东区、宝丰县)

长沙市(芙蓉区、天心区、浏阳市、宁乡市、望城区、长沙县、雨花区、开福区、岳麓区)青岛市(平度市、胶州市、市北区、黄岛区、莱西市、崂山区、市南区、李沧区、即墨区、城阳区)

达州市(万源市、渠县、达川区、开江县、通川区、大竹县、宣汉县)  抚顺市(抚顺县、望花区、顺城区、东洲区、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、康巴什区、鄂托克旗、准格尔旗、东胜区、鄂托克前旗、杭锦旗、乌审旗、达拉特旗)

宝鸡市(陈仓区、麟游县、眉县、陇县、渭滨区、金台区、凤县、岐山县、凤翔区、千阳县、太白县、扶风县)忻州市(五寨县、静乐县、定襄县、代县、宁武县、岢岚县、河曲县、保德县、繁峙县、偏关县、神池县、五台县、原平市、忻府区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

马鞍山市(和县、博望区、雨山区、含山县、花山区、当涂县)

渭南市(蒲城县、华阴市、临渭区、富平县、潼关县、大荔县、华州区、澄城县、合阳县、白水县、韩城市)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

驻马店市(上蔡县、汝南县、西平县、平舆县、泌阳县、确山县、正阳县、遂平县、驿城区、新蔡县)

巴中市(恩阳区、平昌县、南江县、巴州区、通江县)

苏州市(吴江区、常熟市、相城区、张家港市、虎丘区、昆山市、姑苏区、吴中区、太仓市)

眉山市(丹棱县、洪雅县、彭山区、仁寿县、青神县、东坡区)

庆阳市(宁县、合水县、正宁县、庆城县、镇原县、华池县、环县、西峰区)

吴忠市(盐池县、利通区、红寺堡区、青铜峡市、同心县)

鹤岗市(兴山区、南山区、东山区、绥滨县、萝北县、向阳区、兴安区、工农区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

南宁市(上林县、隆安县、武鸣区、江南区、良庆区、兴宁区、马山县、宾阳县、青秀区、邕宁区、西乡塘区、横州市)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、班玛县、玛沁县、久治县、达日县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。