美女的咪咪露出来了，尽享经典与新剧，娱乐无极限！

更新时间：2025-04-23 13:45:35　浏览次数： 356

美女的咪咪露出来了，尽享经典与新剧，娱乐无极限！123456已更新（123456已更新）

美女的咪咪露出来了，尽享经典与新剧，娱乐无极限！24小时售后服务热线(全国统一报修热线)：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

美女的咪咪露出来了，尽享经典与新剧，娱乐无极限！24小时售后服务热线(全国统一报修热线)(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

美女的咪咪露出来了，尽享经典与新剧，娱乐无极限！24小时售后服务热线(全国统一报修热线)

7天24小时人工电话为您、美女的咪咪露出来了，尽享经典与新剧，娱乐无极限！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明

美女的咪咪露出来了，尽享经典与新剧，娱乐无极限！24小时售后服务热线(全国统一报修热线)

美女的咪咪露出来了，尽享经典与新剧，娱乐无极限！24小时售后服务热线(全国统一报修热线)：

长沙市(宁乡市、开福区、雨花区、长沙县、芙蓉区、天心区、浏阳市、望城区、岳麓区)

广安市(广安区、武胜县、前锋区、邻水县、华蓥市、岳池县)

南昌市(新建区、进贤县、南昌县、红谷滩区、安义县、东湖区、青云谱区、青山湖区、西湖区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、德令哈市、茫崖市、天峻县、格尔木市) 固原市(隆德县、原州区、泾源县、西吉县、彭阳县)

合肥市(瑶海区、肥西县、庐阳区、肥东县、包河区、庐江县、巢湖市、蜀山区、长丰县)

甘南藏族自治州(卓尼县、玛曲县、迭部县、舟曲县、临潭县、碌曲县、合作市、夏河县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、锦屏县、岑巩县、从江县、三穗县、凯里市、镇远县、榕江县、黄平县、台江县、天柱县、丹寨县、剑河县、麻江县、雷山县、黎平县)日喀则市(江孜县、昂仁县、吉隆县、亚东县、白朗县、仁布县、定日县、南木林县、拉孜县、谢通门县、萨迦县、康马县、定结县、仲巴县、桑珠孜区、聂拉木县、岗巴县、萨嘎县)

佳木斯市(抚远市、富锦市、向阳区、汤原县、桦川县、郊区、同江市、桦南县、前进区、东风区) 大连市(沙河口区、瓦房店市、金州区、旅顺口区、长海县、中山区、西岗区、普兰店区、庄河市、甘井子区)

黄石市(铁山区、阳新县、黄石港区、西塞山区、下陆区、大冶市)

贺州市(昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区、钟山县)

宝鸡市(眉县、千阳县、凤翔区、太白县、麟游县、扶风县、陇县、岐山县、陈仓区、金台区、凤县、渭滨区)呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、根河市、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、阿荣旗、牙克石市)

荆州市(沙市区、公安县、监利市、松滋市、洪湖市、石首市、荆州区、江陵县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、小金县、马尔康市、汶川县、金川县、若尔盖县、黑水县、壤塘县、茂县、松潘县、九寨沟县、红原县、阿坝县)

广元市(旺苍县、苍溪县、朝天区、利州区、昭化区、剑阁县、青川县)

漳州市(龙海区、东山县、诏安县、龙文区、长泰区、漳浦县、云霄县、南靖县、平和县、华安县、芗城区)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

张家口市(康保县、下花园区、桥东区、万全区、宣化区、张北县、尚义县、阳原县、桥西区、崇礼区、蔚县、赤城县、沽源县、涿鹿县、怀来县、怀安县)

事件

近期，公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。2024年公司实现营业收入16.1亿元，同比+8.5%；实现归母净利润45.1亿元，同比+2.5%。2025年一季度公司实现营业收入3.6亿元，同比+41.2%；实现归母净利润14.8亿元，同比+16.2%。

点评

▍24年Q4投资收益拖累全年业绩增速

根据公司披露的数据，雅砻江水电2024年实现净利润82.7亿元，同比-4.5%。2024年前三季度雅砻江水电实现净利润79.67亿元，对应Q4净利润约3亿元。24年Q4雅砻江净利润相较于23年同期同比下滑约77%。从经营层面看，2024年Q4雅砻江水电发电量和上网电价分别为210.7亿千瓦时和0.296元/千瓦时，分别同比下降5.45%和5.43%。我们推测24年四季度发电量和上网电价的下滑是雅砻江水电单季度利润下滑的部分原因。

2024年Q4，川投能源由雅砻江水电带来的投资收益同比减少约4.8亿元，公司24Q4归母净利润0.86亿元，同比降低84.6%。公司全年实现归母净利润45.1亿元，同比+2.5%。

▍控股+参股资产齐发力，带动公司25年Q1利润增长

①控股方面，银江水电站首台机组已于2025年1月1日投产，该电站装机容量39万千瓦，多年平均发电量15.7/18.3亿千瓦时（龙盘建成前/后）。2025年Q1公司控股企业累计完成发电量9.6亿千瓦时，同比增长22%。新机组投产叠加发电量的增长，带动公司25Q1收入同比+41.2%，控股子公司利润同比增加0.86亿元；

②参股方面，雅砻江Q1或实现量价增长。电量方面，两河口电站2024年10月首次蓄满，为2025年枯期发电打下良好基础；电价方面，四川省2025年电力交易取消综合一口价，我们推测省内枯水期交易电价或因此有所提升。根据公司25年Q1披露的投资收益数据，我们推测雅砻江水电Q1业绩约28-28.6亿元，同比增长约9-11%。

控股和参股资产齐发力，带动公司25年Q1实现归母净利润14.8亿元，同比+16.2%。

▍盈利预测与估值

由于24年雅砻江水电利润有一定下滑，略下调盈利预期，预计2025-2027年公司可实现归母净利润50.8/52.8/55.4亿元（25/26年前值53.6/55.6亿元），对应PE16.1/15.5/14.8x，维持“买入”评级。

▍风险提示

来水不及预期、用电需求下降、电价下降等风险

财务预测摘要

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《川投能源：24年Q4投资收益拖累全年业绩，25年Q1表现亮眼》

对外发布时间：2025年4月18日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

赵阳执业证书编号：S1110524070005

（转自：郭丽丽的研究札记）

新闻结尾美女的咪咪露出来了，尽享经典与新剧，娱乐无极限！的相关文章
一位洪荒大佬穿回蓝星，无敌的存在
世体：弗里克决定国王杯夺冠也不庆祝
我们用AI还原了金三角第一颗罪恶的种子
手把手教你如何制造一条“人造大米”谣言。
深度解读《恶灵骑士2》，觉醒了蓝色火焰的恶灵骑士！
养女患病需骨髓移植养母帮其寻亲人

友情链接：

阅读全文