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上海市(奉贤区、杨浦区、徐汇区、普陀区、闵行区、黄浦区、浦东新区、青浦区、宝山区、松江区、崇明区、长宁区、金山区、静安区、嘉定区、虹口区)

漳州市(龙海区、华安县、云霄县、平和县、南靖县、漳浦县、东山县、芗城区、诏安县、龙文区、长泰区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、称多县、囊谦县、杂多县、玉树市)

随州市(曾都区、广水市、随县)  吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

鹤壁市(淇滨区、浚县、淇县、山城区、鹤山区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、汪清县、和龙市、龙井市、延吉市、安图县、图们市、珲春市)

中山市

丽水市(云和县、遂昌县、青田县、莲都区、庆元县、缙云县、龙泉市、松阳县、景宁畲族自治县)  商洛市(山阳县、洛南县、商南县、镇安县、商州区、丹凤县、柞水县)

承德市(隆化县、双桥区、双滦区、滦平县、平泉市、承德县、兴隆县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区)

临沂市(莒南县、兰山区、平邑县、蒙阴县、兰陵县、沂南县、费县、河东区、沂水县、罗庄区、临沭县、郯城县)

林芝市(朗县、米林市、波密县、墨脱县、工布江达县、察隅县、巴宜区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

广安市(邻水县、华蓥市、前锋区、广安区、武胜县、岳池县)

郑州市(上街区、二七区、中原区、新密市、新郑市、中牟县、登封市、荥阳市、金水区、管城回族区、惠济区、巩义市)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、阿荣旗、根河市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、满洲里市、牙克石市、陈巴尔虎旗)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

吉林市(蛟河市、丰满区、磐石市、舒兰市、龙潭区、船营区、昌邑区、桦甸市、永吉县)

驻马店市(泌阳县、驿城区、平舆县、遂平县、确山县、西平县、汝南县、上蔡县、新蔡县、正阳县)

邯郸市(广平县、丛台区、临漳县、大名县、成安县、永年区、曲周县、涉县、峰峰矿区、磁县、鸡泽县、复兴区、肥乡区、馆陶县、邯山区、邱县、武安市、魏县)

保定市(徐水区、雄县、安新县、唐县、安国市、竞秀区、涞水县、清苑区、高碑店市、涞源县、定州市、曲阳县、容城县、博野县、涿州市、莲池区、阜平县、蠡县、定兴县、高阳县、易县、顺平县、满城区、望都县)

济南市(长清区、历下区、莱芜区、历城区、章丘区、济阳区、商河县、天桥区、钢城区、市中区、平阴县、槐荫区)

朔州市(右玉县、怀仁市、平鲁区、朔城区、山阴县、应县)

昆明市(东川区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、宜良县、嵩明县、富民县、西山区、石林彝族自治县、五华区、盘龙区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、安宁市)

眉山市(青神县、洪雅县、彭山区、仁寿县、丹棱县、东坡区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

包头市(九原区、白云鄂博矿区、昆都仑区、石拐区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、土默特右旗、青山区)

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庆阳市(合水县、环县、庆城县、宁县、华池县、镇原县、正宁县、西峰区)

南宁市(江南区、隆安县、宾阳县、横州市、武鸣区、马山县、西乡塘区、良庆区、青秀区、上林县、兴宁区、邕宁区)

河池市(南丹县、天峨县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、凤山县、东兰县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区)

永州市(道县、新田县、东安县、零陵区、祁阳市、双牌县、冷水滩区、江华瑶族自治县、蓝山县、江永县、宁远县)  汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

无锡市(江阴市、滨湖区、新吴区、宜兴市、锡山区、惠山区、梁溪区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

晋城市(阳城县、沁水县、高平市、陵川县、泽州县、城区)七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

新疆维吾尔自治区  黄山市(屯溪区、歙县、休宁县、祁门县、徽州区、黄山区、黟县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、古丈县、永顺县、保靖县、凤凰县、吉首市、花垣县、龙山县)

日喀则市(定日县、仲巴县、萨迦县、定结县、白朗县、江孜县、亚东县、康马县、岗巴县、南木林县、昂仁县、桑珠孜区、拉孜县、谢通门县、聂拉木县、萨嘎县、仁布县、吉隆县)

平凉市(华亭市、灵台县、崆峒区、泾川县、崇信县、静宁县、庄浪县)开封市(尉氏县、通许县、杞县、兰考县、顺河回族区、祥符区、禹王台区、鼓楼区、龙亭区)

许昌市(禹州市、襄城县、长葛市、建安区、魏都区、鄢陵县)

淮南市(潘集区、寿县、田家庵区、凤台县、谢家集区、八公山区、大通区)

锦州市(义县、黑山县、古塔区、北镇市、凌海市、太和区、凌河区)

曲靖市(师宗县、麒麟区、会泽县、沾益区、陆良县、宣威市、罗平县、马龙区、富源县)

深圳市(龙华区、龙岗区、南山区、福田区、罗湖区、盐田区、光明区、坪山区、宝安区)

景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

阳泉市(盂县、郊区、平定县、城区、矿区)

荆门市(掇刀区、沙洋县、东宝区、钟祥市、京山市)

三沙市(南沙区、西沙区)

佳木斯市(汤原县、前进区、富锦市、桦南县、东风区、桦川县、同江市、向阳区、抚远市、郊区)

香港特别行政区

黔南布依族苗族自治州(福泉市、独山县、平塘县、贵定县、罗甸县、荔波县、惠水县、三都水族自治县、都匀市、龙里县、长顺县、瓮安县)

大同市(云州区、阳高县、广灵县、天镇县、新荣区、灵丘县、左云县、平城区、云冈区、浑源县)

乌兰察布市(兴和县、四子王旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、凉城县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、化德县、商都县)

喀什地区(疏勒县、莎车县、疏附县、叶城县、巴楚县、伽师县、喀什市、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、泽普县、麦盖提县)

孝感市(汉川市、孝昌县、云梦县、安陆市、大悟县、孝南区、应城市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。