新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程

400电话：123456（点击咨询）

新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程各观看免费《今日汇总》

新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程各区点热线观看免费《今日发布》

新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程电话

7天观看免费人工电话为您、新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程电话区域：

宜春市(丰城市、袁州区、宜丰县、靖安县、奉新县、高安市、上高县、万载县、铜鼓县、樟树市)

南京市(溧水区、玄武区、六合区、雨花台区、江宁区、栖霞区、秦淮区、鼓楼区、高淳区、浦口区、建邺区)

商洛市(商南县、柞水县、镇安县、洛南县、商州区、山阳县、丹凤县)

沧州市(东光县、孟村回族自治县、运河区、献县、吴桥县、海兴县、河间市、南皮县、青县、肃宁县、泊头市、沧县、任丘市、盐山县、黄骅市、新华区)  淮安市(金湖县、淮安区、盱眙县、涟水县、淮阴区、洪泽区、清江浦区)

西藏自治区

柳州市(城中区、柳城县、三江侗族自治县、柳南区、柳北区、融水苗族自治县、鱼峰区、鹿寨县、柳江区、融安县)

烟台市(莱山区、招远市、芝罘区、海阳市、牟平区、龙口市、莱州市、莱阳市、蓬莱区、福山区、栖霞市)

丹东市(东港市、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、元宝区)  恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、利川市、宣恩县、咸丰县、建始县、来凤县、巴东县、恩施市)

梅州市(蕉岭县、梅江区、丰顺县、五华县、梅县区、平远县、大埔县、兴宁市)

葫芦岛市(绥中县、连山区、龙港区、兴城市、南票区、建昌县)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

淄博市(博山区、淄川区、高青县、沂源县、张店区、周村区、桓台县、临淄区)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

和田地区(于田县、和田市、和田县、皮山县、洛浦县、墨玉县、策勒县、民丰县)

安庆市(潜山市、宿松县、望江县、大观区、太湖县、怀宁县、岳西县、迎江区、桐城市、宜秀区)

郴州市(苏仙区、永兴县、安仁县、资兴市、桂东县、桂阳县、汝城县、临武县、嘉禾县、宜章县、北湖区)

运城市(稷山县、平陆县、夏县、垣曲县、河津市、万荣县、盐湖区、临猗县、绛县、芮城县、永济市、闻喜县、新绛县)

阿克苏地区(阿瓦提县、乌什县、拜城县、新和县、沙雅县、柯坪县、温宿县、库车市、阿克苏市)

三门峡市(义马市、灵宝市、卢氏县、陕州区、渑池县、湖滨区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

榆林市(榆阳区、绥德县、神木市、吴堡县、府谷县、清涧县、米脂县、横山区、定边县、佳县、子洲县、靖边县)

玉溪市(华宁县、通海县、易门县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、江川区、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

岳阳市(君山区、湘阴县、汨罗市、云溪区、平江县、岳阳县、华容县、岳阳楼区、临湘市)

无锡市(江阴市、宜兴市、梁溪区、滨湖区、锡山区、惠山区、新吴区)

黄山市(屯溪区、黄山区、休宁县、歙县、黟县、徽州区、祁门县)

山南市(洛扎县、隆子县、乃东区、加查县、桑日县、扎囊县、贡嘎县、琼结县、措美县、浪卡子县、错那市、曲松县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

400电话：123456（点击咨询）

新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程各观看免费《今日汇总》《今日发布》

新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程电话

7天观看免费人工电话为您、新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程中心2025已更新(今日/推荐)

新月格格之鸿雁于飞,绽放友情与爱的精彩旅程电话区域：

许昌市(鄢陵县、魏都区、禹州市、建安区、襄城县、长葛市)

孝感市(应城市、大悟县、孝南区、汉川市、云梦县、安陆市、孝昌县)

楚雄彝族自治州(武定县、南华县、禄丰市、牟定县、楚雄市、永仁县、元谋县、姚安县、大姚县、双柏县)

盐城市(阜宁县、建湖县、滨海县、东台市、盐都区、亭湖区、射阳县、响水县、大丰区)  林芝市(察隅县、米林市、波密县、巴宜区、工布江达县、墨脱县、朗县)

廊坊市(固安县、香河县、大厂回族自治县、永清县、广阳区、大城县、霸州市、三河市、文安县、安次区)

青岛市(即墨区、胶州市、市南区、李沧区、市北区、莱西市、崂山区、城阳区、黄岛区、平度市)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区)洛阳市(老城区、洛宁县、嵩县、瀍河回族区、涧西区、偃师区、汝阳县、栾川县、孟津区、宜阳县、新安县、洛龙区、西工区、伊川县)

河源市(东源县、龙川县、和平县、源城区、紫金县、连平县)  德州市(宁津县、武城县、夏津县、齐河县、平原县、临邑县、陵城区、禹城市、庆云县、德城区、乐陵市)

佛山市(南海区、三水区、高明区、禅城区、顺德区)

荆门市(掇刀区、京山市、沙洋县、东宝区、钟祥市)

澳门特别行政区茂名市(茂南区、电白区、化州市、信宜市、高州市)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

大连市(瓦房店市、西岗区、中山区、沙河口区、甘井子区、旅顺口区、长海县、金州区、普兰店区、庄河市)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

杭州市(拱墅区、钱塘区、建德市、临安区、桐庐县、临平区、西湖区、萧山区、富阳区、淳安县、余杭区、上城区、滨江区)

长春市(榆树市、绿园区、二道区、九台区、德惠市、农安县、朝阳区、宽城区、公主岭市、双阳区、南关区)

深圳市(光明区、盐田区、龙岗区、罗湖区、南山区、福田区、坪山区、宝安区、龙华区)

吕梁市(岚县、兴县、柳林县、离石区、孝义市、石楼县、汾阳市、交城县、方山县、中阳县、临县、文水县、交口县)

鞍山市(铁东区、海城市、立山区、千山区、台安县、铁西区、岫岩满族自治县)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

遂宁市(射洪市、大英县、安居区、蓬溪县、船山区)

铜仁市(石阡县、万山区、碧江区、印江土家族苗族自治县、江口县、松桃苗族自治县、思南县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、德江县)

凉山彝族自治州(布拖县、会东县、盐源县、会理市、越西县、木里藏族自治县、西昌市、金阳县、美姑县、雷波县、昭觉县、甘洛县、喜德县、冕宁县、普格县、宁南县、德昌县)

龙岩市(漳平市、武平县、新罗区、长汀县、永定区、连城县、上杭县)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特中旗、临河区、杭锦后旗)

全年销售完成目标值的55%，2025年销售目标105亿；归母净利由盈转亏、现金短债比0.27。

◎ 作者/沈晓玲、陈家凤

核

心

观

点

【全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿】2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，同比下滑45.6%，并表销售额38.2亿，同比下滑42.6%。全年代建业务贡献骤降，代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%。若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划值的55%（2024年原计划销售目标150亿元）。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。

【新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩】2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%。2024年信达地产新增少量并表，新增并表面积24.88万方，全年新获项目以合联营为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%。截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。

【营业收入同比下滑，净利由盈转亏】2024年信达地产营收80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%；受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，并表比例偏低，无法满足未来营收有效增长。净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益贡献同比下滑、减值拨备大幅提升所致。归母净利同比由盈转亏至7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。

【现金短债比0.27，流动性管理成关键】销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净资产负债率较年初增长11.2pct至106%。

01

销售

全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿

2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，合作权益销售面积17.63万方，分别同比下滑45.6%和28.4%；而并表项目实现销售额38.2亿，同比下滑42.6%，较去年同期降幅扩大15.6pct，而并表项目销售面积22.62万方，同比下滑44.4%，较去年同期降幅扩大25.1pct。

从并表项目的销售分布来看，以销售面积计，约73.8%的销售来自于长三角城市，仍是核心贡献区域，但占比小幅下降1.6pct。中西部占比14.1%，占比次之,基本与去年同期持平，而珠三角和环渤海占比分别达8%和4%，有所微增。城市能级上，一二线销售面积贡献占比59.2%，其中二线销售下滑显著，全年实现销售面积同比下滑61.6%，其中合肥实现销售4.09万方，是所有城市中贡献最大的城市，占比18%，较去年同期下滑15%，重点城市销售有所收缩。

“保交楼”政策背景下，中国信达纾困过程中对暴雷项目采用“AMC接管注入资金+委托代建”的模式，作为中国信达旗下唯一的地产开发平台，信达地产一直扮演“代建方”角色。然而2024年其代建业务贡献骤降，全年代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%，代建销售面积7.32万方，同比降幅72.1%，代建未能延续前期高增长趋势。

若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划的55%（2024年原计划销售目标150亿元），回款额82.09亿、回款率99.3%，总销售面积47.6万方，同比下滑48%。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。

02

投资

新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩

2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%，但较2020-2022年高峰期仍然处于低位。继2023年无新增并表项目后，2024年信达地产增加少量并表，新增并表面积24.88万方，占比17.2%；全年新获取项目以合联营开发为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，成为新增土储主力，以减少资金和开发风险。而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%，代建拓展收缩明显。

截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。根据年报列示的并表待开发项目来看，待开发地块中芜湖、合肥、重庆并表储备面积居前三，占比达22.9%、19.7%、16.9%。

03

盈利

营业收入同比下滑，净利由盈转亏

2024年信达地产营业收入80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%，结转速度放缓。受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，无法满足未来营收有效增长。

盈利能力，毛利同比下滑21.4%至24.29亿，综合毛利率30.3%，较去年提升3.2pct,其中房地产开发毛利率15.62%，同比减少2.88pct，房地产开发毛利率仍处行业较高水平，可能缘于纾困加速下其母公司为信达地产带来的土储资源优势。租赁及其他业务毛利率43.37%，同比增加10.11pct，商业物业租赁及代建管理业务的高毛利属性能够有效平滑房地产开发业务导致的毛利率波动，修复整体毛利率水平。

净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益同比下滑78.7%至1.3亿、减值拨备提升，其中信用和资产减值损失分别计提8.14亿和6.07亿，侵蚀了盈利空间。全年归母净利同比由盈，转亏7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。

04

负债

现金短债比0.27，需关注流动性管理

依托央企背景，2024年信达地产融资成本有所改善，整体平均融资成本从去年的4.63%减少至4.36%。年末有息负债319.88亿元，基本与年初持平。从融资渠道看，银行贷款、债券等融资渠道占到总有息负债的41.9%和54.76%，信托及其他渠道融资贡献度降低至3.34%，融资渠道持续改善；从期限来看，短期有息负债占比从年初的26.9%升高至56.5%,债务期限结构恶化。

受年内销售业绩的拖累，销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净负债率较年初增长11.2pct至106%。

以上代表克而瑞研究中心团队观点，仅供参考

转载注明出处：克而瑞地产研究(cricyjzx)多谢配合