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佛山市(南海区、顺德区、禅城区、三水区、高明区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、通城县、咸安区、崇阳县、赤壁市)

新余市(分宜县、渝水区)  贵阳市(南明区、开阳县、息烽县、白云区、清镇市、修文县、乌当区、云岩区、观山湖区、花溪区)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

阿勒泰地区(布尔津县、福海县、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市)

邯郸市(武安市、邱县、邯山区、复兴区、峰峰矿区、鸡泽县、肥乡区、丛台区、馆陶县、成安县、涉县、广平县、磁县、永年区、曲周县、魏县、大名县、临漳县)果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、班玛县、达日县、久治县、甘德县)

衢州市(柯城区、常山县、龙游县、江山市、开化县、衢江区)  信阳市(固始县、息县、商城县、光山县、淮滨县、新县、潢川县、罗山县、平桥区、浉河区)

铜仁市(松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、江口县、思南县、石阡县、碧江区、德江县、玉屏侗族自治县)

黄冈市(红安县、浠水县、英山县、黄州区、罗田县、武穴市、黄梅县、团风县、麻城市、蕲春县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、二连浩特市、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、苏尼特右旗)

漳州市(长泰区、平和县、东山县、龙文区、龙海区、诏安县、漳浦县、华安县、南靖县、云霄县、芗城区)

东莞市

武汉市(硚口区、青山区、武昌区、蔡甸区、东西湖区、新洲区、汉南区、黄陂区、江汉区、洪山区、江夏区、汉阳区、江岸区)

南平市(建阳区、光泽县、建瓯市、浦城县、政和县、顺昌县、延平区、邵武市、武夷山市、松溪县)

文山壮族苗族自治州(马关县、广南县、西畴县、富宁县、丘北县、文山市、麻栗坡县、砚山县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

山南市(扎囊县、贡嘎县、洛扎县、乃东区、加查县、隆子县、琼结县、桑日县、措美县、错那市、曲松县、浪卡子县)

抚州市(乐安县、金溪县、宜黄县、崇仁县、南城县、广昌县、临川区、南丰县、东乡区、黎川县、资溪县)

太原市(娄烦县、杏花岭区、小店区、晋源区、尖草坪区、阳曲县、迎泽区、古交市、清徐县、万柏林区)

宜春市(铜鼓县、奉新县、靖安县、樟树市、丰城市、宜丰县、袁州区、万载县、上高县、高安市)

漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、源汇区、郾城区)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、克什克腾旗、敖汉旗、林西县、松山区、元宝山区、喀喇沁旗、宁城县、巴林左旗、红山区、翁牛特旗)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区)

林芝市(波密县、墨脱县、巴宜区、米林市、朗县、察隅县、工布江达县)

香港特别行政区

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荆门市(东宝区、沙洋县、京山市、掇刀区、钟祥市)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

庆阳市(环县、庆城县、合水县、镇原县、正宁县、西峰区、华池县、宁县)

南通市(启东市、如皋市、海门区、海安市、崇川区、如东县、通州区)  邵阳市(洞口县、隆回县、城步苗族自治县、新邵县、邵阳县、新宁县、大祥区、绥宁县、邵东市、武冈市、双清区、北塔区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、凤庆县、永德县、云县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

镇江市(扬中市、句容市、丹阳市、丹徒区、京口区、润州区)

攀枝花市(米易县、西区、盐边县、仁和区、东区)秦皇岛市(卢龙县、山海关区、海港区、青龙满族自治县、昌黎县、抚宁区、北戴河区)

十堰市(茅箭区、郧西县、张湾区、房县、竹溪县、丹江口市、竹山县、郧阳区)  茂名市(化州市、茂南区、电白区、信宜市、高州市)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、个旧市、弥勒市、蒙自市、屏边苗族自治县、石屏县、红河县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、建水县、泸西县、元阳县)

西藏自治区三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

重庆市(垫江县、忠县、开州区、长寿区、永川区、渝中区、巴南区、奉节县、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、江津区、綦江区、九龙坡区、南岸区、大足区、璧山区、北碚区、江北区、潼南区、丰都县、南川区、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、巫山县、城口县、涪陵区、渝北区、大渡口区、荣昌区、梁平区、合川区、石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、云阳县、黔江区、万州区、巫溪县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

宜昌市(兴山县、夷陵区、点军区、枝江市、宜都市、五峰土家族自治县、当阳市、长阳土家族自治县、西陵区、伍家岗区、秭归县、猇亭区、远安县)

内蒙古自治区

呼和浩特市(武川县、玉泉区、新城区、和林格尔县、回民区、土默特左旗、赛罕区、清水河县、托克托县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

鞍山市(立山区、铁西区、铁东区、台安县、岫岩满族自治县、千山区、海城市)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

巴中市(南江县、通江县、平昌县、巴州区、恩阳区)

唐山市(玉田县、丰润区、曹妃甸区、滦州市、古冶区、丰南区、乐亭县、迁西县、路北区、路南区、开平区、遵化市、滦南县、迁安市)

揭阳市(揭西县、榕城区、普宁市、揭东区、惠来县)

和田地区(策勒县、皮山县、和田市、和田县、于田县、民丰县、墨玉县、洛浦县)

广西壮族自治区

泰安市(泰山区、宁阳县、东平县、肥城市、新泰市、岱岳区)

吉安市(永新县、万安县、永丰县、遂川县、吉水县、青原区、井冈山市、吉安县、泰和县、峡江县、安福县、吉州区、新干县)

肇庆市(鼎湖区、高要区、怀集县、端州区、四会市、广宁县、德庆县、封开县)

作者|颜色

编辑|遥望

4.87亿增资子公司，时隔仅8个月后华润博雅生物便拟以2.13亿转让其80%股权。

01

2.13亿转让子公司80%股权

华润博雅生物剥离非核心资产

近日，华润博雅生物发布公告，拟通过上海联合产权交易所挂牌转让江西博雅欣和制药有限公司80%股权，首次挂牌金额为2.13亿元。

交易完成后，博雅欣和将不再纳入博雅生物合并报表范围。

根据评估报告，以2024年8月31日作为评估基准日，采用资产基础法评估，博雅欣和净资产账面价值约为2.14亿元，评估价值约为2.66亿元，增值额为5211.50万元，增值率为24.33%。

博雅欣和成立于2014年，主营业务为抗感染类、糖尿病类、心脑血管类药品的研发、生产和销售，显然与博雅生物核心的血液制品主业协同有限。

对于此次出售，博雅生物表示是为了优化业务结构，聚焦主业发展，增强可持续发展的内生动力。年报显示，2024年博雅生物血制品业务营收占比高达87.29%，剥离非核心资产成为战略选择。

赛柏蓝查询发现，博雅欣和原始注册资本5000万元，由华润博雅生物全资子公司江西博雅医药投资有限公司出资成立；2024年8月，华润博雅生物以4.87亿元对博雅欣和进行增资扩股。现金增资方式增资后，原股东江西博雅医药投资有限公司持有博雅欣和9.3131%的股权，华润博雅生物持有博雅欣和90.6869%的股权。

彼时，博雅生物认为增资有利于优化博雅欣和的资产负债结构，促进良性运营。但从大额增资到转让股权不足一年，按此计算华润博雅生物可能面临超亿元投资亏损。

2018年，博雅欣和正式投入运营，明确了以西他沙星项目、他汀类项目为核心的原料制剂一体化发展策略，但因项目研发进度缓慢、集采降价、环保政策限制等因素影响，产品丧失竞争优势，未能实现规模化生产，导致业绩未达预期。财报显示，博雅欣和已连续两年亏损：2023-2024年归母净利润分别为-5687.42万元和-3461.87万元。

交易完成后，博雅生物体系仍将合计持有博雅欣和20%股权（上市公司持有其10.6869%股权+全资子公司江西博雅医药投资持有其9.3131%股权）。

这并非华润博雅生物首次业务剥离，近年来已相继转让广东复大医药75%股权（3.65亿元）和贵州天安药业89.681%股权（约2.6亿元）。

一系列动作背后，是博雅生物明确的战略聚焦，其多次在财报中强调“以血液制品为主导，逐步剥离非血液制品业务”。目前来看，博雅生物正在努力实现“力争‘十四五’期间（2021年-2025年）实现浆站总数量、采浆规模、核心财务指标翻番”的目标。

02

行业竞争

并购潮下的生存之战

今年已经是博雅生物进入“华润系”的第四年，但其业绩仍未恢复至2022年水平。

2024年博雅生物实现营业收入17.35亿元，同比减少34.58%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长67.18%；扣非净利润3.02亿元，同比增长110.77%。

尽管归母净利润大幅增长，但对比2022年（营收27.59亿元、归属于上市公司股东的净利润4.32亿元）仍有差距。

通过出售博雅欣和80%的股权也有助于博雅生物实现资金回流，同时盘活现有产能，进而产生增量效益。博雅生物正试图突破增长瓶颈，重回营收上升轨道。

目前，博雅生物正在大力发展主业。在华润医药的支持下，博雅生物持续加快投资并购步伐，成功收购绿十字香港100%股权，新增1张生产牌照、4家在营单采血浆站，2个省份区域的浆站布局，阶段性实现了规模化扩张战略目标。

截至2024年末，博雅生物（含绿十字（中国））现有11个品种31个规格（含进口重组Ⅷ因子）产品，涵盖白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类；在营浆站20个，在建浆站1个，合计21个。2024年采浆量为630.6吨，同比增长10.4%，其中华润博雅生物本部采浆量为522.04吨，同比增长11.7%，高于行业平均增速。

但从一系列数据也可以看出，这与博雅生物此前立下的目标——“力争十四五期间，实现浆站总数量30个以上、采浆规模1000吨以上”仍有一定差距。

血制品行业具有资源品属性，发展依赖两大路径——内生增长：加强浆源存量挖潜，促进浆站的内生增长；外延扩张：通过并购或自建新增浆站资源。在血制品这个“得浆站者得天下”的行业，博雅生物面临双重挑战。

一方面，由于2001年起国家严控新批生产企业，目前国内正常运营的血制品企业不足30家，且多数头部企业手握多张牌照，行业壁垒极高，生产企业牌照资源非常稀缺。

总体而言，在整个产业链中，处于上游的单采血浆站的数量和质量是血液制品企业发展的核心因素，中长期来看原料血浆供需矛盾依然突出。

另一方面，头部企业并购加速，行业规模效应凸显。2024年行业采浆量13400吨，同比增长10.9%，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、远大蜀阳的采浆量合计占据国内血浆采集量80%左右。

自2008年起，国内血液制品企业的收购兼并开始出现，近年来并购行为日益增多，行业集中度大幅提升。不到一个月前，上海莱士发布公告，拟以42亿元的基础对价收购南岳生物制药100%股权。南岳生物目前拥有9个在采浆站，全部位于湖南省内，2024年采浆量为278吨。

这一并购将加剧行业“马太效应”。据市场研究机构数据，2024年我国血液制品市场规模达到600亿元；根据前瞻产业研究院、中金公司研究部的数据统计，预计到2027年我国市场规模将达到780亿元，2022-2027年复合增长率达11.6%。

面对百亿级市场，博雅生物能否通过“内生+外延”双轮驱动实现突围，仍需时间验证。

不过，深知血制品板块的市场和潜力的华润医药曾向外表示：“向外关注与战略发展相同的生物制品。”在此背景下，博雅生物也表示将积极寻求行业内血液制品企业整合机会，加强浆站拓展团队建设，提升浆站拓展的专业能力。

回到本次交易，股权转让事项在确定受让方后签署交易协议，最终转让价格、交易标的交付状态、交付和过户时间等协议主要内容目前无法确定。

在行业集中度持续提升的背景下，“十四五”收官之年，博雅生物要实现千吨采浆目标，意味着其需要实现近60%的增长。在浆站资源争夺战愈演愈烈下，博雅生物能否弯道超车？