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塔城地区(塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县、托里县、沙湾市、乌苏市)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

遵义市(汇川区、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、习水县、桐梓县、播州区、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、仁怀市、凤冈县、正安县、红花岗区)  黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

伊春市(大箐山县、丰林县、友好区、铁力市、嘉荫县、伊美区、乌翠区、汤旺县、南岔县、金林区)

青岛市(崂山区、平度市、胶州市、即墨区、城阳区、黄岛区、莱西市、李沧区、市北区、市南区)

三沙市(西沙区、南沙区)

南通市(海门区、如东县、通州区、崇川区、海安市、如皋市、启东市)  张家口市(万全区、崇礼区、桥西区、宣化区、下花园区、沽源县、桥东区、赤城县、怀来县、蔚县、尚义县、阳原县、康保县、怀安县、张北县、涿鹿县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

滁州市(天长市、定远县、南谯区、凤阳县、全椒县、明光市、琅琊区、来安县)

新余市(渝水区、分宜县)

鸡西市(麻山区、鸡冠区、虎林市、滴道区、恒山区、密山市、梨树区、鸡东县、城子河区)

大连市(甘井子区、长海县、瓦房店市、沙河口区、中山区、普兰店区、西岗区、金州区、庄河市、旅顺口区)

巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、巴州区、南江县)

朔州市(平鲁区、朔城区、山阴县、怀仁市、应县、右玉县)

漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、兴海县、同德县、贵南县)

呼和浩特市(土默特左旗、和林格尔县、武川县、回民区、玉泉区、新城区、托克托县、清水河县、赛罕区)

新乡市(卫滨区、辉县市、红旗区、封丘县、卫辉市、新乡县、长垣市、凤泉区、获嘉县、原阳县、延津县、牧野区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、水磨沟区、达坂城区、新市区、沙依巴克区、头屯河区、米东区、天山区)

信阳市(潢川县、浉河区、商城县、罗山县、新县、淮滨县、平桥区、固始县、光山县、息县)

莆田市(仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区、荔城区)

保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

锦州市(义县、北镇市、黑山县、凌海市、古塔区、凌河区、太和区)

辽阳市(白塔区、文圣区、弓长岭区、灯塔市、宏伟区、太子河区、辽阳县)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

深圳市(福田区、宝安区、南山区、光明区、龙华区、盐田区、坪山区、龙岗区、罗湖区)

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四平市(铁东区、双辽市、铁西区、伊通满族自治县、梨树县)

嘉峪关市

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

鹤岗市(绥滨县、向阳区、兴山区、工农区、东山区、南山区、萝北县、兴安区)  宝鸡市(岐山县、千阳县、太白县、陇县、眉县、麟游县、金台区、凤翔区、陈仓区、凤县、扶风县、渭滨区)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

宁夏回族自治区

聊城市(临清市、东昌府区、东阿县、冠县、莘县、茌平区、阳谷县、高唐县)大同市(云冈区、新荣区、平城区、左云县、广灵县、阳高县、浑源县、云州区、灵丘县、天镇县)

无锡市(锡山区、宜兴市、滨湖区、新吴区、梁溪区、江阴市、惠山区)  通化市(梅河口市、通化县、柳河县、辉南县、东昌区、二道江区、集安市)

合肥市(瑶海区、肥东县、巢湖市、庐阳区、蜀山区、长丰县、肥西县、包河区、庐江县)

齐齐哈尔市(龙江县、建华区、讷河市、泰来县、依安县、碾子山区、克东县、拜泉县、昂昂溪区、富拉尔基区、甘南县、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、克山县、龙沙区、富裕县)

茂名市(信宜市、茂南区、电白区、高州市、化州市)沈阳市(辽中区、大东区、苏家屯区、于洪区、法库县、浑南区、新民市、皇姑区、沈河区、和平区、康平县、铁西区、沈北新区)

南充市(西充县、仪陇县、高坪区、营山县、南部县、嘉陵区、蓬安县、阆中市、顺庆区)

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湘西土家族苗族自治州(泸溪县、龙山县、保靖县、永顺县、凤凰县、古丈县、吉首市、花垣县)

株洲市(天元区、荷塘区、醴陵市、芦淞区、茶陵县、攸县、炎陵县、石峰区、渌口区)

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辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

榆林市(定边县、米脂县、靖边县、榆阳区、府谷县、神木市、绥德县、吴堡县、清涧县、佳县、子洲县、横山区)

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淮南市(谢家集区、田家庵区、潘集区、八公山区、大通区、寿县、凤台县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。