人物动物交互狗第70集 - 开启你的追剧之旅，尽享刺激与感动！

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宜昌市(秭归县、夷陵区、兴山县、猇亭区、当阳市、枝江市、伍家岗区、远安县、西陵区、长阳土家族自治县、宜都市、点军区、五峰土家族自治县)

湖州市(德清县、南浔区、长兴县、安吉县、吴兴区)

郑州市(管城回族区、新密市、新郑市、上街区、登封市、中原区、二七区、荥阳市、惠济区、金水区、巩义市、中牟县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)  凉山彝族自治州(昭觉县、宁南县、甘洛县、会理市、德昌县、会东县、雷波县、冕宁县、木里藏族自治县、布拖县、普格县、越西县、西昌市、盐源县、金阳县、喜德县、美姑县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、苏尼特右旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市、太仆寺旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗)

塔城地区(塔城市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、额敏县、沙湾市、裕民县)

赤峰市(喀喇沁旗、红山区、敖汉旗、翁牛特旗、林西县、元宝山区、巴林右旗、巴林左旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、松山区)  榆林市(榆阳区、神木市、府谷县、定边县、横山区、靖边县、米脂县、子洲县、吴堡县、绥德县、清涧县、佳县)

济源市

金昌市(金川区、永昌县)

深圳市(龙岗区、南山区、坪山区、福田区、罗湖区、宝安区、龙华区、盐田区、光明区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、新源县、昭苏县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、伊宁市、尼勒克县、特克斯县、巩留县、霍尔果斯市)

商丘市(虞城县、宁陵县、睢县、夏邑县、柘城县、永城市、睢阳区、梁园区、民权县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

大连市(金州区、瓦房店市、庄河市、长海县、普兰店区、西岗区、旅顺口区、中山区、甘井子区、沙河口区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县)

宁波市(海曙区、镇海区、北仑区、奉化区、象山县、慈溪市、鄞州区、江北区、余姚市、宁海县)

牡丹江市(宁安市、绥芬河市、爱民区、阳明区、穆棱市、东安区、海林市、林口县、东宁市、西安区)

马鞍山市(和县、含山县、花山区、雨山区、当涂县、博望区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县)

漯河市(源汇区、舞阳县、临颍县、郾城区、召陵区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

巴中市(南江县、恩阳区、平昌县、通江县、巴州区)

定西市(渭源县、临洮县、漳县、岷县、安定区、陇西县、通渭县)

常州市(钟楼区、新北区、金坛区、天宁区、溧阳市、武进区)

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丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县)

唐山市(路南区、丰南区、曹妃甸区、路北区、古冶区、开平区、遵化市、迁西县、迁安市、滦南县、丰润区、乐亭县、玉田县、滦州市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

大同市(平城区、天镇县、灵丘县、云州区、新荣区、阳高县、广灵县、浑源县、云冈区、左云县)  孝感市(孝昌县、应城市、孝南区、安陆市、汉川市、云梦县、大悟县)

攀枝花市(仁和区、西区、盐边县、东区、米易县)

临夏回族自治州(永靖县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县、临夏市、东乡族自治县、临夏县)

临沧市(临翔区、云县、沧源佤族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县)贵港市(覃塘区、平南县、港北区、桂平市、港南区)

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)  朔州市(朔城区、右玉县、山阴县、应县、怀仁市、平鲁区)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

漳州市(龙文区、平和县、芗城区、长泰区、华安县、南靖县、诏安县、龙海区、云霄县、漳浦县、东山县)

肇庆市(封开县、高要区、端州区、怀集县、四会市、德庆县、广宁县、鼎湖区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

驻马店市(驿城区、遂平县、西平县、平舆县、新蔡县、正阳县、上蔡县、泌阳县、确山县、汝南县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、都兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县)

沧州市(献县、黄骅市、任丘市、肃宁县、吴桥县、河间市、沧县、南皮县、东光县、新华区、运河区、盐山县、孟村回族自治县、青县、泊头市、海兴县)

宜春市(上高县、奉新县、万载县、丰城市、宜丰县、靖安县、樟树市、袁州区、高安市、铜鼓县)

吕梁市(石楼县、中阳县、岚县、兴县、文水县、交口县、离石区、柳林县、汾阳市、交城县、临县、孝义市、方山县)

四平市(梨树县、铁西区、伊通满族自治县、双辽市、铁东区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、恩施市、咸丰县、建始县、利川市、鹤峰县、宣恩县、来凤县)

惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区)

自贡市(富顺县、大安区、沿滩区、自流井区、贡井区、荣县)

达州市(开江县、宣汉县、万源市、渠县、达川区、通川区、大竹县)

平凉市(泾川县、灵台县、崇信县、静宁县、庄浪县、华亭市、崆峒区)

毕节市(七星关区、织金县、大方县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、黔西市、赫章县)

南昌市(东湖区、西湖区、南昌县、青山湖区、新建区、青云谱区、进贤县、安义县、红谷滩区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。