满溢游泳池37话_揭秘她背后的故事与魅力，绝对让你惊艳不已！
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成都市(武侯区、蒲江县、金牛区、青羊区、郫都区、都江堰市、新都区、温江区、彭州市、锦江区、简阳市、金堂县、青白江区、新津区、龙泉驿区、成华区、大邑县、邛崃市、崇州市、双流区)
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庆阳市(宁县、庆城县、正宁县、华池县、西峰区、环县、合水县、镇原县)
泰安市(宁阳县、泰山区、肥城市、岱岳区、东平县、新泰市)
绵阳市(三台县、游仙区、梓潼县、安州区、盐亭县、江油市、北川羌族自治县、涪城区、平武县)
济宁市(鱼台县、金乡县、曲阜市、梁山县、汶上县、嘉祥县、邹城市、微山县、兖州区、泗水县、任城区)
北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)
绥化市(明水县、望奎县、兰西县、海伦市、安达市、绥棱县、北林区、庆安县、青冈县、肇东市)
黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴义市、兴仁市、贞丰县、普安县、册亨县、晴隆县、望谟县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)
安康市(平利县、旬阳市、紫阳县、岚皋县、白河县、宁陕县、镇坪县、石泉县、汉滨区、汉阴县)
岳阳市(君山区、云溪区、华容县、汨罗市、临湘市、平江县、湘阴县、岳阳楼区、岳阳县)
拉萨市(堆龙德庆区、当雄县、曲水县、尼木县、达孜区、城关区、林周县、墨竹工卡县)
清远市(连山壮族瑶族自治县、英德市、连南瑶族自治县、连州市、阳山县、佛冈县、清城区、清新区)
上海市(长宁区、黄浦区、宝山区、浦东新区、虹口区、普陀区、奉贤区、嘉定区、金山区、青浦区、闵行区、静安区、徐汇区、松江区、崇明区、杨浦区)
白银市(靖远县、会宁县、平川区、景泰县、白银区)
九江市(德安县、都昌县、彭泽县、柴桑区、瑞昌市、武宁县、浔阳区、永修县、共青城市、庐山市、湖口县、濂溪区、修水县)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
日喀则市(谢通门县、康马县、萨嘎县、萨迦县、拉孜县、岗巴县、南木林县、亚东县、定结县、仁布县、白朗县、聂拉木县、昂仁县、桑珠孜区、定日县、江孜县、仲巴县、吉隆县)
烟台市(蓬莱区、莱州市、芝罘区、莱山区、栖霞市、海阳市、龙口市、牟平区、莱阳市、福山区、招远市)
黄山市(祁门县、黄山区、黟县、徽州区、屯溪区、歙县、休宁县)
金华市(义乌市、金东区、东阳市、浦江县、磐安县、武义县、永康市、兰溪市、婺城区)
茂名市(电白区、化州市、茂南区、信宜市、高州市)
玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县、称多县、治多县)
七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)
普洱市(景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县)
昭通市(绥江县、彝良县、镇雄县、威信县、水富市、盐津县、永善县、大关县、巧家县、昭阳区、鲁甸县)
三门峡市(湖滨区、渑池县、卢氏县、灵宝市、义马市、陕州区)
淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)
运城市(永济市、夏县、闻喜县、稷山县、新绛县、河津市、临猗县、芮城县、平陆县、万荣县、盐湖区、绛县、垣曲县)
喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏勒县、麦盖提县、疏附县、泽普县、英吉沙县、岳普湖县、叶城县、莎车县、巴楚县、伽师县)
双鸭山市(饶河县、尖山区、宝山区、岭东区、宝清县、集贤县、四方台区、友谊县)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)
抚州市(崇仁县、东乡区、资溪县、金溪县、乐安县、南城县、宜黄县、黎川县、广昌县、南丰县、临川区)
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威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)
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荆州市(石首市、公安县、荆州区、松滋市、洪湖市、江陵县、沙市区、监利市)
西安市(未央区、阎良区、新城区、碑林区、鄠邑区、蓝田县、周至县、莲湖区、雁塔区、灞桥区、长安区、临潼区、高陵区)
塔城地区(沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、塔城市、乌苏市、额敏县)
曲靖市(富源县、罗平县、师宗县、沾益区、会泽县、宣威市、陆良县、马龙区、麒麟区)
定西市(安定区、陇西县、岷县、临洮县、渭源县、通渭县、漳县)
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香港特别行政区
云浮市(云城区、云安区、新兴县、罗定市、郁南县)
衡阳市(雁峰区、衡南县、石鼓区、耒阳市、蒸湘区、珠晖区、衡山县、衡阳县、常宁市、南岳区、衡东县、祁东县)
朝阳市(龙城区、凌源市、双塔区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市)
嘉兴市(海盐县、嘉善县、秀洲区、平湖市、南湖区、海宁市、桐乡市)
桂林市(七星区、灌阳县、临桂区、雁山区、全州县、兴安县、龙胜各族自治县、叠彩区、象山区、永福县、荔浦市、灵川县、恭城瑶族自治县、平乐县、资源县、秀峰区、阳朔县)
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湖州市(吴兴区、安吉县、长兴县、德清县、南浔区)
乐山市(沐川县、沙湾区、夹江县、马边彝族自治县、五通桥区、市中区、峨边彝族自治县、井研县、金口河区、犍为县、峨眉山市)
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核心观点
一、公司概览：“国资背景+国产使命”，高端处理器领军
公司为国内高端处理器领域的头部公司，提供应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器及相关技术服务。2024年，公司营收91.62亿元，同比+52.40%。公司持续在关键技术领域加大研发投入，2024年研发费用29.10亿元，同比增长31.76%，研发团队在高端处理器设计、验证等关键技术领域实现突破，形成大量自主知识产权。公司兼具高端CPU+GPU双核心，在异构计算趋势下，公司优势有望持续显现。
二、高端处理器行业：AI驱动算力革命，加速卡迎国产化新机遇
1）需求端：海内外大模型迭代，互联网AI及云计算资本开支加大。2024年，OpenAIo1、Claude、Gemini等多模态模型相继诞生。微软、谷歌、腾讯、字节跳动等国内外互联网大厂2024年资本开支大幅增加，预计未来将加大在AI和云计算方面投入。
2）供给端：全球AI芯片出货量提升，国产化进程提速。据Precedence，预期2026年全球AI芯片市场规模477亿美元，2024-2026年CAGR为29.72%，推理芯片占比61%。据IDC，2024上半年，中国加速芯片的市场规模达超过90万张，GPU卡占据80%的市场份额。
三、海光CPU与DCU：对标全球先进水平，持续推动技术创新
1）CPU：CPU细分为海光7000、5000、3000系列产品，兼容国际主流x86处理器架构和技术路线，具有先进的工艺制程、优异的系统架构、丰富的软硬件生态等优势，目前在售产品主要为海光三号。
2）DCU：DCU规划为海光8000系列，GPGPU优势明显，具备大规模并行计算能力，同时兼容“类CUDA”环境。目前深算三号研发进展顺利，性能实现翻倍增长，预计将迅速实现大规模应用。
盈利预测和投资评级
公司是国产CPU和GPU双赛道领军，将受益于AI算力产业加快发展。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为155.89/228.43/313.22亿，归母净利润分别为36.6/54.89/74.56亿元，EPS分别为1.57/2.36/3.21元/股，当前股价对应PE分别为90/60/44X，维持“买入”评级。
风险提示：中美博弈加剧、宏观经济影响下游需求、AI算力产业发展不及预期、市场竞争加剧、新品研发不及预期。
主要内容
证券研究报告《海光信息(688041.SH)公司深度报告：高端“CPU+GPU”双卡位，迎自主可控核心驱动》
对外发布时间：2025年4月13日
发布机构：国海证券股份有限公司
本报告分析师：刘熹
SAC编号：S0350523040001
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