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本溪市(本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、平山区、明山区)

济宁市(汶上县、泗水县、兖州区、金乡县、邹城市、任城区、微山县、嘉祥县、曲阜市、梁山县、鱼台县)

白银市(平川区、白银区、会宁县、景泰县、靖远县)

宁波市(江北区、奉化区、北仑区、慈溪市、象山县、余姚市、镇海区、鄞州区、海曙区、宁海县)  阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

厦门市(同安区、翔安区、思明区、集美区、海沧区、湖里区)

黄石市(西塞山区、阳新县、黄石港区、铁山区、下陆区、大冶市)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、西市区、大石桥市、老边区、盖州市)揭阳市(榕城区、普宁市、惠来县、揭西县、揭东区)

承德市(兴隆县、宽城满族自治县、双滦区、平泉市、鹰手营子矿区、双桥区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、承德县、隆化县)  汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

盐城市(阜宁县、射阳县、大丰区、响水县、东台市、滨海县、盐都区、亭湖区、建湖县)

通化市(二道江区、集安市、柳河县、通化县、东昌区、梅河口市、辉南县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

宿迁市(宿城区、泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿豫区)

阳泉市(郊区、盂县、平定县、城区、矿区)

聊城市(阳谷县、冠县、临清市、茌平区、东阿县、莘县、高唐县、东昌府区)

毕节市(大方县、赫章县、织金县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、黔西市、金沙县)

五指山市(陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、临高县、屯昌县、乐东黎族自治县、定安县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、东方市、琼海市、澄迈县)

芜湖市(鸠江区、繁昌区、南陵县、无为市、弋江区、镜湖区、湾沚区)

乐山市(峨眉山市、沙湾区、井研县、马边彝族自治县、沐川县、峨边彝族自治县、犍为县、金口河区、市中区、夹江县、五通桥区)

达州市(通川区、万源市、开江县、宣汉县、渠县、大竹县、达川区)

保定市(安国市、莲池区、涿州市、曲阳县、唐县、望都县、容城县、定兴县、清苑区、蠡县、博野县、高阳县、满城区、阜平县、易县、竞秀区、高碑店市、徐水区、顺平县、定州市、安新县、涞水县、雄县、涞源县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、龙山县、泸溪县、花垣县、保靖县、吉首市、凤凰县)

赣州市(赣县区、兴国县、全南县、瑞金市、信丰县、南康区、上犹县、崇义县、章贡区、龙南市、会昌县、寻乌县、安远县、于都县、定南县、大余县、宁都县、石城县)

泰安市(肥城市、新泰市、东平县、泰山区、岱岳区、宁阳县)

香港特别行政区

韶关市(曲江区、新丰县、武江区、浈江区、翁源县、仁化县、乳源瑶族自治县、始兴县、乐昌市、南雄市)

漯河市(郾城区、召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县)

天水市(麦积区、张家川回族自治县、秦安县、清水县、武山县、秦州区、甘谷县)

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驻马店市(新蔡县、汝南县、确山县、上蔡县、平舆县、泌阳县、驿城区、遂平县、西平县、正阳县)

西藏自治区

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、尉犁县、且末县、轮台县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和硕县、博湖县、和静县)

滁州市(琅琊区、凤阳县、天长市、南谯区、定远县、来安县、明光市、全椒县)  商洛市(商南县、柞水县、洛南县、镇安县、丹凤县、山阳县、商州区)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、玛沁县、甘德县、班玛县、久治县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

喀什地区(伽师县、泽普县、疏勒县、喀什市、麦盖提县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、莎车县、疏附县、巴楚县、叶城县)淄博市(淄川区、桓台县、高青县、张店区、临淄区、周村区、博山区、沂源县)

宝鸡市(岐山县、千阳县、眉县、凤翔区、凤县、麟游县、扶风县、太白县、渭滨区、陇县、陈仓区、金台区)  遂宁市(蓬溪县、安居区、大英县、射洪市、船山区)

广元市(利州区、昭化区、青川县、朝天区、苍溪县、剑阁县、旺苍县)

晋中市(和顺县、榆次区、榆社县、祁县、寿阳县、昔阳县、灵石县、太谷区、介休市、左权县、平遥县)

双鸭山市(四方台区、集贤县、友谊县、尖山区、饶河县、宝山区、岭东区、宝清县)云浮市(郁南县、云安区、罗定市、新兴县、云城区)

郴州市(北湖区、永兴县、桂阳县、嘉禾县、资兴市、汝城县、宜章县、临武县、苏仙区、桂东县、安仁县)

孝感市(孝昌县、应城市、云梦县、汉川市、孝南区、安陆市、大悟县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

日喀则市(康马县、聂拉木县、白朗县、定日县、萨嘎县、定结县、亚东县、昂仁县、拉孜县、桑珠孜区、吉隆县、谢通门县、萨迦县、岗巴县、仲巴县、江孜县、仁布县、南木林县)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、元阳县、绿春县、屏边苗族自治县、个旧市、建水县、开远市、泸西县、河口瑶族自治县、石屏县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

无锡市(江阴市、宜兴市、惠山区、新吴区、锡山区、滨湖区、梁溪区)

巴中市(巴州区、南江县、通江县、平昌县、恩阳区)

新疆维吾尔自治区

宁德市(寿宁县、福安市、福鼎市、蕉城区、霞浦县、周宁县、古田县、柘荣县、屏南县)

山南市(加查县、扎囊县、浪卡子县、曲松县、桑日县、乃东区、措美县、琼结县、错那市、隆子县、洛扎县、贡嘎县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、丘北县、麻栗坡县、文山市、广南县、马关县、西畴县、砚山县)

邢台市(清河县、临城县、襄都区、临西县、南和区、沙河市、南宫市、信都区、广宗县、宁晋县、任泽区、柏乡县、平乡县、威县、巨鹿县、内丘县、隆尧县、新河县)

酒泉市(肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市、敦煌市)

玉林市(北流市、福绵区、兴业县、陆川县、容县、玉州区、博白县)

沈阳市(苏家屯区、皇姑区、浑南区、沈河区、康平县、法库县、于洪区、大东区、沈北新区、新民市、铁西区、辽中区、和平区)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。