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辽阳市(文圣区、弓长岭区、太子河区、白塔区、灯塔市、辽阳县、宏伟区)

晋城市(泽州县、阳城县、城区、陵川县、高平市、沁水县)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县、青河县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)  武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

宣城市(宣州区、旌德县、泾县、郎溪县、宁国市、广德市、绩溪县)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

玉林市(北流市、福绵区、博白县、陆川县、容县、兴业县、玉州区)

广元市(昭化区、朝天区、剑阁县、利州区、青川县、苍溪县、旺苍县)  葫芦岛市(龙港区、绥中县、南票区、兴城市、连山区、建昌县)

延安市(宜川县、延长县、志丹县、安塞区、洛川县、黄龙县、甘泉县、宝塔区、富县、子长市、黄陵县、延川县、吴起县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

崇左市(天等县、江州区、扶绥县、龙州县、凭祥市、宁明县、大新县)

南通市(崇川区、如皋市、海门区、海安市、启东市、通州区、如东县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振兴区、振安区、元宝区、凤城市)

福州市(罗源县、永泰县、平潭县、晋安区、连江县、台江区、鼓楼区、闽清县、仓山区、马尾区、长乐区、闽侯县、福清市)

邯郸市(馆陶县、临漳县、永年区、魏县、丛台区、峰峰矿区、曲周县、鸡泽县、涉县、成安县、邱县、肥乡区、武安市、广平县、大名县、磁县、邯山区、复兴区)

白山市(靖宇县、抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区)

双鸭山市(饶河县、宝山区、宝清县、集贤县、岭东区、尖山区、四方台区、友谊县)

攀枝花市(东区、米易县、盐边县、仁和区、西区)

南昌市(新建区、南昌县、西湖区、进贤县、东湖区、青山湖区、红谷滩区、安义县、青云谱区)

陇南市(成县、礼县、西和县、文县、宕昌县、康县、徽县、两当县、武都区)

南宁市(上林县、江南区、邕宁区、宾阳县、武鸣区、隆安县、马山县、横州市、青秀区、兴宁区、西乡塘区、良庆区)

呼和浩特市(和林格尔县、回民区、新城区、清水河县、土默特左旗、武川县、托克托县、赛罕区、玉泉区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

玉溪市(易门县、澄江市、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、江川区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、红塔区)

吉安市(万安县、遂川县、新干县、永丰县、井冈山市、峡江县、安福县、吉水县、青原区、泰和县、永新县、吉州区、吉安县)

郑州市(巩义市、新郑市、中原区、管城回族区、二七区、荥阳市、中牟县、金水区、上街区、惠济区、新密市、登封市)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、乌审旗、准格尔旗、东胜区、鄂托克旗、鄂托克前旗、杭锦旗、达拉特旗、康巴什区)

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广安市(岳池县、广安区、前锋区、华蓥市、武胜县、邻水县)

抚州市(南城县、东乡区、乐安县、宜黄县、南丰县、金溪县、广昌县、资溪县、崇仁县、黎川县、临川区)

梧州市(藤县、长洲区、苍梧县、龙圩区、岑溪市、万秀区、蒙山县)

新余市(分宜县、渝水区)  承德市(双滦区、滦平县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双桥区、兴隆县、丰宁满族自治县、承德县、宽城满族自治县、隆化县、平泉市)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、福泉市、荔波县、惠水县、贵定县、龙里县、罗甸县、瓮安县、平塘县、独山县、都匀市、长顺县)

荆门市(沙洋县、东宝区、钟祥市、京山市、掇刀区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)广西壮族自治区

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)  怀化市(芷江侗族自治县、会同县、洪江市、溆浦县、中方县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、鹤城区)

通辽市(奈曼旗、库伦旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼中旗)

济宁市(金乡县、汶上县、任城区、泗水县、鱼台县、曲阜市、兖州区、微山县、梁山县、邹城市、嘉祥县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)营口市(鲅鱼圈区、站前区、盖州市、大石桥市、老边区、西市区)

来宾市(武宣县、象州县、合山市、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县)

赤峰市(宁城县、红山区、巴林左旗、翁牛特旗、林西县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、克什克腾旗、巴林右旗、松山区、敖汉旗)

安顺市(西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

鹤壁市(淇滨区、浚县、鹤山区、山城区、淇县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、永顺县、保靖县、古丈县、泸溪县、花垣县、龙山县、吉首市)

深圳市(龙华区、罗湖区、坪山区、宝安区、龙岗区、光明区、南山区、福田区、盐田区)

阜阳市(颍东区、颍州区、阜南县、临泉县、颍上县、颍泉区、太和县、界首市)

绥化市(海伦市、兰西县、庆安县、北林区、青冈县、明水县、绥棱县、安达市、望奎县、肇东市)

威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

永州市(祁阳市、江永县、冷水滩区、道县、零陵区、江华瑶族自治县、东安县、宁远县、双牌县、蓝山县、新田县)

黑河市(嫩江市、逊克县、五大连池市、爱辉区、孙吴县、北安市)

运城市(芮城县、垣曲县、绛县、稷山县、新绛县、盐湖区、永济市、临猗县、夏县、平陆县、闻喜县、河津市、万荣县)

濮阳市(濮阳县、范县、南乐县、台前县、华龙区、清丰县)

益阳市(沅江市、赫山区、安化县、资阳区、桃江县、南县)

惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区、惠东县)

娄底市(双峰县、涟源市、娄星区、新化县、冷水江市)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。